(Bloomberg) – A kínai fejlesztők részvényeik és dollárkötvényeik legalább 90 milliárd dolláros összeomlását szenvedték el ebben az évben, az ingatlanpiaci buborék kipukkanása és az adósságválság fokozódása pedig még nagyobb fájdalommal fenyeget.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A Bloomberg Intelligence részvényértéke szerint az építők mintegy 55 milliárd dollárt veszítettek részvényértékükből 2022 kezdete óta. A szektor dollárkötvényei több mint 35 milliárd dollárt estek, mutatják a Bloomberg kötvényindexén alapuló számítások, amelyek összetevői idővel változhatnak. A törlés következtében a fejlesztői részvények egy évtizede nem látott szintre süllyedtek, az ócska dolláros bankjegyek pedig rekord mélypontra süllyedtek.
A pesszimizmus erősödött, miután Peking jelezte, hogy a lakástulajdonosok, nem pedig az építők a prioritást élvezik a zuhanó kínai lakáspiac stabilizálására irányuló erőfeszítésekben. A feszültség egyik közelmúltbeli jeleként Anhui központi tartományában több mint egy tucat fejlesztő kért segítséget helyi önkormányzatától az ingatlaneladások helyreállításához, az elégedetlen lakásvásárlók tiltakozása miatt. Hosszabb távon a népesség elöregedése és az ingatlant közjavak egy formájaként újrafogalmazó politikai váltás azt jelenti, hogy az ágazat fellendülésének korszaka már elmúlt.
"A mentőintézkedések célja az ingatlanpiac és a háztartások bizalmának megmentése, de nem a fejlesztőké" - mondta Gary Ng, a Natixis SA vezető közgazdásza, utalva Peking közelmúltbeli lépéseire, hogy biztosítsák az elakadt projektek befejezését. „Mivel nem valószínű, hogy jelentős politikai változások várhatók, a gyors bevételnövekedés és az ingatlanfejlesztők nagy tőkeáttételének aranykora valószínűleg véget ért.”
A kínai építőipar sorsa határozottan romlott idén, miután az adósságnövekedés megfékezésére irányuló könyörtelen hivatalos kampányt és a lakáseladások egy éve tartó visszaesését követték. Ez példátlan pénzszűkülethez vezetett, amely kockázatokat terjeszt a pénzügyi rendszerre, és veszélyezteti a társadalmi stabilitást is.
A befektetők csalódására a fejlesztők pénzügyeinek megerősítését célzó intézkedések nagyrészt darabosak voltak. A lépések között szerepelt a bankok általános felhívása a hitelezés fellendítésére, de a pénteki jegybanki adatok azt mutatták, hogy júliusban meredeken lassult az aggregált finanszírozás, amely a hitelezés széles skálája, mivel az új hitelek és a vállalati kötvénykibocsátás gyengült. Lassú az előrehaladás az állami mentőalap létrehozásának bejelentett tervében is, és úgy tűnik, hogy a hatóságokat a jelzáloghitel-fizetések ritka bojkottja közepette a befejezetlen lakások dühös vásárlóinak megnyugtatása foglalkoztatja.
Miután az elmúlt napokban elérte 2012 óta a legalacsonyabb szintjét, a kínai ingatlanállomány Bloomberg Intelligence mérőszáma 27%-ot veszített idén, ami 34%-os csökkenést jelent 2021 egészére nézve, és éles ellentétben a korábban elért 80%-os éves növekedéssel. század.
A fájdalom még mélyebb az ország magas hozamú dollárkötvénypiacán, ahol még mindig a fejlesztők dominálnak, és adósságukat egykor a befektetők kedvencének tartották. A szektort nyomon követő Bloomberg mérőműszer a múlt héten minden idők legalacsonyabb szintjét érte el, miközben a szektorban a törlesztési küzdelem újabb jelei mutatkoztak. A kínai hitelfelvevők rekordösszegű, 28.8 milliárd dollárnyi offshore kötvényt mulasztottak az idén, szinte az egészet az építők.
A kínai ingatlancégek dollárkötvény-kötvényeinek medián ára 16 cent volt, szemben a márciusi 40 centtel, és a kibocsátások 80%-a 50 cent alatt volt – becsülte a Bloomberg Intelligence július végén. Ezek az úgynevezett szorongatott szintek a befektetők alacsony elvárásait tükrözik a pénz időben történő visszaszerzésére vonatkozóan.
A 25% körüli hozamokkal ez az egykor élénk offshore piac gyakorlatilag elérhetetlen a kínai fejlesztők számára. És bár a magas besorolású hitelfelvevők, mint például a China Vanke Co. továbbra is olcsó hazai finanszírozáshoz juthatnak, már nem vonzóak sok befektető számára, tekintettel az iparág kilátástalan hosszú távú kilátásaira.
„Már nincs polarizáció a jobb minőségű és a bajba jutott fejlesztők között” – mondta Carl Wong, az Avenue Asset Management Ltd. fix bevételekért felelős vezetője. „A dominó dől.
A gazdasági és népességnövekedés lassulásával a kínai ingatlanpiac valószínűleg visszafordíthatatlan zsúfoltsággal néz szembe az elkövetkező években. A legfelsőbb vezetők többszöri ígérete, hogy a lakhatás a megélhetést szolgálja, és nem a spekuláció, valamint az állami lakáskínálat növelésére irányuló kampány azt jelenti, hogy az ingatlanok többé nem lesznek magas haszonkulcsok.
"Hosszabb távon változás következik be az ingatlanok üzleti modelljében" - mondta Andrew Chan, a Bloomberg Intelligence hitelelemzője. „Lehet, hogy az ipar államilag dominált, így bizonyos értelemben az ingatlanárak „szabályozhatók” – ami összhangban van a társadalmi stabilitásra és a társadalmi egyenlőtlenségek leküzdésére irányuló kínai céllal.
(Hozzáadja az Anhui fejlesztői adatait és az összesített finanszírozást)
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/china-crisis-wipes-90-billion-103000292.html