Chile idén felülteljesítette az S&P 500-at. Itt van, hogyan

A tőzsdék világszerte nagyrészt verést kaptak idén. De van a globális piacnak egy olyan szeglete, amelyik felborítja ezt a trendet: Chile.

A chilei részvények idén ugrásszerűen meghaladják más országok, köztük az Egyesült Államok tőzsdeiét

Az iShares MSCI Chile tőzsdén kereskedett alap (ECH) a mai napig több mint 3%-ot emelkedett, míg az amerikai S&P 500 benchmark több mint 20%-os mínuszban van – hivatalosan medvepiacon kereskednek.

Az S&P IPSA, a Santiago-i tőzsdén jegyzett legnagyobb és leglikvidebb részvényeket követő index 8.2%-os emelkedést mutat 2022-ben.

A chilei részvények is jobban teljesítenek, mint a feltörekvő piacok. Az iShares MSCI Emerging Market ETF (EEM) több mint 28%-ot esett az év során.

Számos katalizátor járul hozzá a dél-amerikai ország jobb teljesítményéhez, a legutóbbiak egyike az, hogy a múlt hónapban elutasították azt az új alkotmányt, amely Gabriel Boric elnök uralma alatt mélyebb balra fordulást jelentett volna a szabadpiaci modelltől, amely meghatározta. Chile évtizedek óta.

"Ahogy ez év eleje óta világosabbá vált, hogy a lakosság nem támogatja az alkotmánytervezetet, a piacok nagyon jól teljesítenek" - mondta Arthur Budaghyan, a BCA Research feltörekvő piaci stratégája. "És úgy gondoljuk, hogy ez a fő oka ennek a tüntetésnek."

Az áruk felfutása

Van egy másik oka is annak, hogy a chilei részvények jobban teljesítettek: a magasabb nyersanyagárak.

Egy pillantás az ECH-ba azt mutatja, hogy a nyersanyagok túlsúlyos allokációja segítette az ETF-et ebben az évben, még akkor is, ha az emelkedő kamatlábak a feltörekvő piacokat mindenütt elnyomták. Októberben az anyagkészletek a 30 részesedéssel rendelkező ECH ETF nagyjából 25%-át tették ki.

A felső tartás az Sociedad Quimica Y Minera De Chile. Ez egy jelentős lítiumgyártó, amely az ETF 24.2%-át képviseli, amely idén élvezte az áremelkedést. A Benchmark Minerals szerint a lítium ára 123%-kal nőtt 2022-ben. Következésképpen Sociedad 71%-kal emelkedett.

"Chile piaca erősen kötődik az árupiaci eredményekhez" - mondta Andrew Daniels, a Morningstar részvénystratégiákért felelős igazgatója. „Általában azt látják, hogy a piac jól megy, ha az árucikkek jól mennek, és azt látják, hogy a piac nem megy jól, ha az áruk akadozik.”

A nyersanyagárak felfutása más latin-amerikai országoknak, például Brazíliának is kedvezett.

Ismerkedés Chilével

A chilei részvényekkel szembeni közvetlen kitettség megszerzése kihívást jelent a legtöbb amerikai befektető számára, mivel az országot – más feltörekvő piacokhoz hasonlóan – nagyobb volatilitás és mélyebb likviditási problémák jellemzik. A BCA Budaghyan szerint a rally nagy része a nagy kapitalizációjú részvényekre korlátozódik, valószínűleg a külföldi befektetőktől való vásárlások miatt.

„Nem ugyanolyan mértékben fejlődött” – mondta Daniels. "Nincs annyi állami vállalat a tőzsdén." 

Az iShares MSCI Chile ETF-en kívül, amely segít a befektetőknek a teljes címezhető piacon való kitettségben, Chile más alapoknak csak egy kis részét teszi ki. Az ország például a Morningstar globális piaci indexének mindössze 0.2%-át, a feltörekvő piacok indexének pedig csak körülbelül 0.6%-át teszi ki. 

Még a Morningstar-on négy csillagra értékelt T. Rowe Price Latin-Amerika alap is mindössze 2.3%-os allokációval rendelkezik Chilében a teljes portfólióban.

Daniels azt tanácsolta a befektetőknek, hogy maradjanak diverzifikáltak, és óva intett attól, hogy közvetlenül az országba allokáljanak. „Összpontosítson arra, hogy szélesebb körű mandátumokkal, például feltörekvő piacokkal foglalkozzon, és megbízhat a menedzserben, hogy a teljes piaci ciklus során megfelelően navigáljon ezeken a piacokon” – mondta.

"A tőzsdei válogatók álmai piaca"

Ennek ellenére a befektetők profitálhatnak a chilei részvényekkel szembeni nagyobb kitettségből.

„Úgy gondoljuk, ez olyan, mint egy részvényválogató álompiaca” – mondta Richard Cook, a Cook & Bynum Capital Management portfóliómenedzsere, „fantasztikus helynek nevezve egy jó alaptőzsdei válogató számára, hogy megnézze, hozzáfér-e”.

Cook optimista az országba történő befektetéssel kapcsolatban, ahol először 2009-ben kezdett kutatóutakat tenni. Koncentrált értékű befektetőként különösen a kis kapitalizációjú részvények iránt érdeklődik, nem pedig az árucikkek iránt, amelyeknek a chilei ETF-ek nagymértékben ki vannak téve. a differenciált lehetőségek azonosítása érdekében. Cook elmondta, hogy cége körülbelül 250 millió dolláros vagyont kezel.

Az biztos, hogy Cook azt mondta, hogy a chilei befektetés nem mindenkinek való. Ha valaki a piacon akar befektetni, annak hosszú időtávot kell mérlegelnie, ha likviditási problémák, makrogazdasági vagy politikai zavarok miatt rövid távon elkeserítik a befektetéseket.

Alaposan fel kell kutatniuk a helyszíni lehetőségeket is. Cook elmondta, hogy alapja jelenleg nyolc részesedéssel rendelkezik, és csak egy pozícióval rendelkezik Chilében – ez egy rendkívül koncentrált portfólió, amely nagyobb volatilitást jelenthet a befektetők számára.

„Azt hiszem, ha ki akarja fejezni, akkor valószínűleg viszonylag koncentráltabb módon kell történnie” – mondta. – Mert különben csak indexelsz. Nem hiszem, hogy fizetned kellene az aktív vezetőknek, hogy indexeljenek helyetted.”

Mi a következő lépés?

A makrobefektetők számára Chile a feltörekvő piaci univerzum egyik érdekes országa a BCA Research Budaghyan szerint.

A befektetőknek azonban óvakodniuk kell a kilátásban lévő lehetséges kihívásoktól, mivel a globális piacok megbirkóznak a növekvő infláció következményeivel és a központi bankok által világszerte folytatott kamatemelési kampányokkal. A BCA előrejelzése szerint a chilei vállalati nyereség csökkenni fog.

„Belföldön nagyon negatív profitkilátásaink vannak, és úgy gondolom, hogy ez számítani fog a következő néhány hónapban egészen az idei év végéig, így a piac valószínűleg az idei év végéig csökkenni fog” – mondta Budaghyan. „Jövőre azonban a piac már leszámol a profitrecesszióval, a jegybank megfordul, jövőre csökkennek a kamatok, és ez pozitívum a piac számára.

„A chilei részvények meglehetősen olcsók. Tehát ha gyengülnek a következő hónapokban, akkor jó értéket fognak biztosítani a következő évre” – tette hozzá.