A Federal Reserve rendelkezik emelt kamatot az 1980-as évek óta a leggyorsabb ütemben idén, hogy megkísérelje gyógyítani Amerikát inflációs probléma. De most sokan közgazdászok és a Üzleti vezetők kezdik megkérdőjelezni, hogy a gyógyszer (kamatemelések) lehet-e rosszabb, mint a betegség (infláció).
Köztük Cathie Wood, az ARK Invest befektetési cég vezérigazgatója és informatikai igazgatója. Hétfőn Wood írt egy nyílt levél a Fed tisztviselőinek, akik azzal vádolják őket, hogy „politikai hibát” követtek el kamatemeléseikkel.
Azzal érvel, hogy Jerome Powell & Co. elnök „lemaradó mutatókat” használ – ideértve a foglalkoztatást és az általános inflációt is – a szigorúbb monetáris politika igazolására, amikor olyan „vezető mutatókat” kellene használniuk, mint például a nyersanyagok, használt autók és lakásárak, amelyek nagyon sokat mondanak. más történet.
Wood, aki az 1970-es években kezdte pályafutását a Wall Streeten, és több mint egy évtizeden át az AllianceBernstein befektetési igazgatójaként szolgált, úgy véli, hogy a Fed gyors kamatlábai a globális gazdasági lassulás végső soron világszerte tartós deflációhoz fog vezetni – ami lehet pusztító hatások a gazdaságokon.
Természetesen az emelkedő kamatlábak 2022-ben az ARK Invest technológia- és növekedésközpontú alapjait is megsínylették, ami milliárdos nyereség az ellene fogadó short-sellerekre. Az alacsony kamatkörnyezetben tapasztalt több éves felülteljesítés után az ARK Invest és a hozzá hasonló alapok új valósággal néznek szembe, mivel a növekedésre összpontosító cégek hitelköltségei megugrottak.
Hétfőn azonban Wood azt mondta, hogy aggodalmát pusztán a defláció és a Fed politikája következtében fellépő globális „csőd” jelenti.
„Aggodalmunkból, hogy a Fed olyan politikai hibát követ el, amely deflációt okoz, felajánlottunk néhány adatot az „adatvezérelt” Fed-nek, hogy fontolja meg, amikor a következő, november 2-i döntésére készül” – írta.
Az ARK Invest ügye a Fed ellen
Wood és az ARK Invest elemzőiből álló csapata úgy véli, hogy az infláció már lefelé halad, és a Fed-nek írt levelükben összegyűjtöttek néhány bizonyítékot, amelyek szerintük illusztrálják, miért.
Először is részletezték a kulcsfontosságú nyersanyagárak elmúlt hónapokban bekövetkezett csökkenését, megmutatva, hogy a rézárak, amelyek egy fontos mutató A fűrészáru és az olaj ára 31, illetve 74 százalékkal esett vissza a csúcshoz képest.
Másodszor megjegyezték, hogy a lakásárak, amelyek a világjárvány alatt végig ugrottak és súlyosbították az inflációt, 2020 májusa óta az első havi csökkenést mutatták be júliusban, és 0.6%-kal estek vissza. Szövetségi Lakásfinanszírozási Ügynökség.
Készletek a nagy kereskedőknél, mint pl cél, Nikeés Walmart idén is drámaian megugrottak, ami kedvezményekhez vezethet a fogyasztók számára – mondta Wood. Véleménye szerint a kulcsfontosságú kategóriákban, például az elektronikai cikkekben és a játékokban a kedvezmények minden idők csúcsát érik el idén. vályogtégla Hétfőn megjelent analitikai tanulmány.
Ráadásul a járvány alatti szárnyalás után a használt autók nagykereskedelmi ára 3%-kal esett szeptemberben. Manheim használtautó index.
Wood azzal érvelt, hogy mindezek az adatok azt mutatják, hogy az infláció elérte a csúcsot, és kezd visszaesni a Fed 2%-os célkamata felé, ami azt jelenti, hogy nincs szükség további kamatemelésre, és globális „deflációs bukáshoz” vezethet.
Deflációs fenyegetés?
Míg a közgazdászokat és a fogyasztókat az elmúlt két évben lenyűgözte az infláció emelkedése, addig az azt megelőző évtizedekben, és különösen a nagy pénzügyi válság utáni időszakban a defláció volt a Fed fő félelme.
2021 augusztusában a Fed elnöke, Jerome Powell beszólt beszéd egy éves szimpóziumon a Jackson Hole-ban, Wyo.-ban, hogy a dezinflációs erők, beleértve a technológiai innovációt, a globalizációt és a „demográfiai tényezőket”, az elmúlt 25 évben segítettek kordában tartani az inflációt.
"Bár a mögöttes globális dezinflációs tényezők valószínűleg idővel változni fognak, nincs okunk azt gondolni, hogy hirtelen megfordultak vagy mérséklődtek" - tette hozzá. "Valószínűbbnek tűnik, hogy továbbra is nehezednek az inflációra, ahogy a járvány átvonul a történelembe."
Ebben az évben azonban Powell új hangnemet vett fel, azzal érvelve, hogy az árstabilitásfeltétlen", és továbbra is harcolni fog az infláció ellen, még akkor is, ha van némi "fájdalom” az amerikaiaknak.
Wood úgy véli, hogy ezekre a politikákra nincs szükség, és a technológiai innováció deflációs hatása végső soron megöli az inflációt a Fed-del vagy anélkül. Fontos azonban megjegyezni, hogy a vezérigazgatónak van keresnivalója, ha a Fed megfordítja az irányt.
Az ARK megmentő kegyelme
Az emelkedő kamatlábak drámai hatással voltak a növekedésre összpontosító technológiai cégekre, amelyeket az ARK Invest alapjai támogatnak 2022-ben.
Az ARK Innovation ETF például 152%-ot emelkedett 2020-ban, amikor az alacsony kamatlábak és az ösztönző kiadások új magasságokba emelték a technológiai részvényeket. Idén azonban a Fed szigorított pénzügyi feltételeivel a Wood zászlóshajója több mint 62%-ot esett.
Sok ARK Invest innováció-központú Az olyan technológiai befektetések esetében, amelyek az adósság által támasztott növekedésre támaszkodnak a magas részvényárfolyamok igazolására, a hitelfelvételi költségek emelkedése miatt csökkennek a marzsok. Ugyanakkor manapság sokkal kevesebb spekulatív technológiai befektető van a piacokon, és az előrejelzések szerint közelgő recesszió jön nap mint nap.
A tech-fókuszú alapok ennek eredményeként küzdöttek ebben az évben, és egy Fed-pivot mindenképpen segítene a dolgok megfordításában.
De annak ellenére, hogy olyan vezérigazgatók, mint Cathie Wood és A Starwood Property Barry Sternlichtje felszólítva a Fed-et, hogy szüneteltesse kamatemelését, vagy akár kamatcsökkentés felé forduljon, a Fed illetékesei az elmúlt hetekben világossá tették, hogy a közeljövőben nem változtatnak tervein.
„Kétségtelenül tisztában van azzal, hogy a Fed 2023-ban elkezdheti a kamatcsökkentést, ha a gazdasági tevékenység lassul és az infláció csökkenni kezd. Azt mondanám: nem olyan gyorsan” – mondta Raphael Bostic, az Atlanta Federal Reserve elnöke mondott múlt hét.
Ez a történet eredetileg a Fortune.com
.
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html