A készpénzben gazdag amerikai olajtermelők hosszú M&A száraz időszak után üzletekre vadásznak

Az Egyesült Államok olajtermelői egy évnyi kimerítő nyereség után pénzhiányban szenvednek, üzletekre vadásznak, mivel egyre nő az aggodalom, hogy a palafolt legjobb fúróhelyei egyre szűkösebbek, ami a konszolidáció hullámát indítja el az ágazatban.

A bankárok és ügyvédek az elmúlt hetekben az aktivitás erőteljes felfutásáról számoltak be, mivel a vevők és az eladók az egész szektorban mozgósítják csapataikat az üzletkötések záporára egy hosszú száraz időszak után – különösen a terpeszkedő Permi-medence Texas és Új-Mexikó, a világ legtermékenyebb olajmezője.

– Egy tutaj lesz nálad M & A 2023-ban” – mondta Pete Bowden, a Jefferies energiabanki üzletágának globális vezetője és az iparág egyik legjobb üzletkötője.

„Ott vásárolnak több készletért. És visszatértünk a permi üzletek értékesítéséhez, amelyek kiváló elhelyezkedéssel bírnak kifinomult feleknek valós értékelés mellett.” 

A várható M&A fellendülés az Egyesült Államok robusztus állapotának legújabb jele olaj és gáz az ipar, amely rekordnyereséget aratott az ukrajnai orosz invázió által táplált magas energiaárakból.

Amerikai pala A Rystad Energy tanácsadó cég szerint a gyártók tavaly rekordot, több mint 150 milliárd dollár szabad cash flow-t generáltak, ami egy szorosan figyelt mutató az ágazatban, és 120-ban további 2023 milliárd dollár bevételre számítanak. Az olajcsoportok több tízmilliárd dollár adósságot törlesztettek az elmúlt évben, és bőséges tűzerővel rendelkeznek az üzletkötéshez – mondták a bankárok.

A várt üzletkötési boom előmozdítása miatt sok termelő fél attól, hogy kifogynak a kiváló termőterületből, mivel az új kutak hozama egy évtizednyi őrjöngő fúrás után csökken.

Az ágazat továbbra is rendkívül széttagolt, és több tucat üzemeltető dolgozik az egyfúrós magánfúróktól a szupermajorokig, amelyek a legnagyobb palamezőket faragják ki. A vállalatok a legjobb fúrási kilátásokkal rendelkező riválisokat keresik.

„Ha ésszerű áron tud erőforrásokat vásárolni, és megvan a mérlege és a készpénze, akkor ezeken az árakon fogja megtenni” – mondta Muhammad Laghari, a Guggenheim Partners befektetési banki részlegének vezető ügyvezető igazgatója.

Az Enverus tanácsadó cég szerint a várható emelkedés mindössze 13 ügyletet követ 2022-ben, ami 2005 óta a legalacsonyabb érték. Az 58 milliárd dolláros összérték 13 százalékkal volt alacsonyabb az előző évinél, és egyötödével kevesebb a járvány előtti szintnél, a vad kilengések miatt. Az olaj és a földgáz ára megnehezítette az üzletek megkötését.

Tavaly év végén kötöttek néhány nagy jegyüzletet. A Diamondback és a Marathon Oil darabonként 3 milliárd dollárt fizetett ki, hogy földet szerezzen a Permian és az Eagle Ford medencéjében. Januárban további, nagyjából 5 milliárd dollár értékű ügyletet bonyolítottak le a szektorban, beleértve a Matador Resources által 1.6 milliárd dollárért vásárolt magántőke-alapú permi fúrógépet, az Advance Energyt, ami a bankárok szerint a piac felmelegedését jelzi.

A Vitol, a világ legnagyobb független olajkereskedője a múlt hónapban egy sor nagy nevet legyőzött a magánkézben lévő Delaware Basin Resources megvásárlásával.

Nem csak a vásárlók akarnak üzleteket kötni. Az eladók körében is fokozódik az étvágy, mind az állami, mind a magán szereplők körében. A magántőke-csoportok adománygyűjtési köröket indítottak, miközben magas áron kívánnak kilépni korábbi befektetéseikből.

„Arra számítunk, hogy a második negyedévtől kezdődően és azt követően még több ilyen tevékenységet fogunk látni, különösen a magántőke esetében, mivel azt halljuk – és látjuk –, hogy az energia-magántőke-befektetések adománygyűjtési ablakai megnyílnak” – mondta Preston Bernhisel, a M&A partner a Baker Botts ügyvédi irodában.

A bankárok szerint a kisebb, tőzsdén jegyzett olaj- és gáztermelők, különösen a 10 milliárd dollár alatti piaci értékűek, sebezhetőek, mivel nehezen jutnak be az adósság- és részvénypiacokra, miközben az emelkedő kamatlábak növelik a hitelfelvételi költségeket.

„Egyre több kis- és közepes kapitalizációjú vállalatnak van korlátozott lehetősége a felvásárlásra vagy eladásra, így az egymással való egyesülések jelenthetik a legjobb megoldást a méretarány és a relevancia növelésére” – mondta Laghari.

A hordónkénti 80 dollár körüli szinten stabilizálódó olajár és az ipar általában emelkedik az árakon, a vállalatok jobban igazodnak az árvárakozásokhoz, mint tavaly, ami csökkenti a bid-ask spreadeket.

„Jól illeszkedik a vevők és az eladók igényei jelenleg. Csak egy kis együttműködésre van szükség az ár tekintetében az üzletek megkötéséhez” – mondta Andrew Dittmar, az Enverus elemzője.

A bankárok szerint az üzletkötés valószínűleg az olajra korlátozódik. A földgáz ára meredeken esett a 2022-es csúcsról, a 10 dollár/millió brit hőegységről körülbelül 2.50 dollár/millió BTU-ra esett, így a termelőknek kevesebb az étvágya az általuk nyomottnak tartott árakon értékesíteni.

A gáztermelőket a versenyszabályzók is egyre nagyobb figyelemmel kísérik, miután a konszolidáció hulláma a termékeny Appalache-palagáz-medencék üzemeltetői között. A vásárlók várják a Szövetségi Kereskedelmi Bizottság felülvizsgálatának eredményét az EQT, az ország legnagyobb gyártója, a THQ Appalachia által tervezett 5.2 milliárd dolláros felvásárlásról.

De legalábbis az olajügyben a bankárok, ügyvédek és befektetők azt mondták, hogy az ügyletkötési hullám komolyan beindul, és nem akkor.

"Nem tudom, mi lesz ez a kezdeti előfutár – mi lesz a harangjáték –, ami azt mondja: OK, nyílik az ajtó" – mondta Buddy Clark, a dallasi Haynes and Boone ügyvédi iroda partnere. . „De ha egyszer kinyílik – ha már százszor láttad –, bejön egy áradat.”