Ez az új iskola a régi iskolával szemben, és az új iskolának nincs esélye.
Nem, nem az NBA rájátszásáról beszélünk, ahol a felkapott Memphis Grizzlies az újjáéledő Golden State Warriorsszal rendelkezik. harcba zárva a továbbjutásért, vagy akár az idei nyári Bonnaroo fesztivál Tennessee-ben, ahol a Japanese Breakfast Robert Planttel dörgölőzik majd. Nem, az úgynevezett bomlasztókról beszélünk, amelyek azt látják, hogy készleteik szétesnek, még akkor is, amikor a megzavartnak sikerül korlátozni veszteségeit vagy akár nyereségét is.
A bomlasztók – vagy a feltörekvő technológiák, vagy a növekedés minden áron – részvényeinek kára mára jól ismert.
Carvana (ticker: CVNA) például azt kellett volna, hogy megzavarja az emberek autóvásárlását, de készlete csökkent 79%-át az elmúlt 12 hónapban, miközben veszteségei tovább nőnek.
Robinhood piacok (HOOD) meg kellett volna változtatni az emberek befektetési módját – és talán meg is történt –, de készlete csökkent 73% az első, július 38-i kereskedési napot követő 29 dolláros zárás óta.
Teladoc Health (TDOC), amely az orvosi látogatást videoképernyővel helyettesíti 75%-ot esett az elmúlt 12 hónapban. Gyakran az az érzés, hogy minél inkább bomlasztónak kellett volna lennie egy cégnek, annál tovább zuhannak a részvényei.
A probléma része az, hogy sok olyan vállalat, amelyet zavarónak neveztek, egyszerűen az volt a Covid-19-zárlatok kedvezményezettjei. -Tól
Interaktív szakasz (PTON) – 80%-os csökkenés az elmúlt évhez képest –
Zoom videó kommunikáció (ZM) – 66%-os kedvezmény – to
DocuSign (DOCU) – 59%-os csökkenés – ezek innovatív cégek voltak olyan termékekkel, amelyeket a koronavírus miatt kényszerültek használni az emberek; nem voltak igazán zavaróak. „A Covid idején sok terméküket ránk kényszerítették, mert elszigetelten dolgoztunk” – mondja Peter Andersen, az Andersen Capital Management munkatársa.
Mindazonáltal, mivel oly sok potenciális zavaró veszteségekkel számol, az alkuk bővelkedhetnek – kivéve, hogy nem. A múlt héten a LinkedIn-en a Bridgewater alapítója, Ray Dalio megjegyezte, hogy "úgy tűnik, hogy a feltörekvő technológiai részvények már nem egy buborékban vannak, de úgy tűnik, ezek sem lendültek át lényegesen az ellenkező végletbe, így nem feltétlenül igaz, hogy most jó alkalom megvenni őket.” Bill Gurley, a Benchmark kockázatitőke-társaság általános partnere egy lépéssel tovább ment a Twitteren, és figyelmeztetett, hogy „a korábbi „minden idők” csúcsértékei teljesen irrelevánsak. Nem "olcsó", mert 70%-ot esett."
A Wall Street közeledik ehhez a fogalomhoz, miközben azon birkózik, hogyan kell értékelni a korábbi, nagy lendülettel növekvő részvényeket. Kirk Materne, aki az Evercore ISI szoftverrészvényeivel foglalkozik, megjegyzi, hogy a befektetők a haszonkulcsokhoz viszonyított bevételnövekedésért fizetett összeget két-háromszorosára emelték a Covid betörése előtti szinthez képest. Mivel a csoport ennyire zuhant, ez a mutató valójában a Covid előtti szint alá esett, de a befektetőknek nem szabad arra számítaniuk, hogy a részvények visszaállnak oda, ahol voltak. A növekedés „mindig is az „igazi észak” lesz a szoftverbefektetők számára” – írja Materne. A stabil működési tőkeáttétel kimutatása azonban fontosabb tényező lehet a következő egy-két év jobb teljesítménye szempontjából.
A „működési tőkeáttétel” kifejezés azt írja le, hogy a vállalat mekkora nyereségnövekedést ér el a bevétel növekedésével, és a „megzavart” részvényeknél úgy tűnik, hogy ez akadékoskodik. Ennek az az oka, hogy magas fix költségeik vannak, amelyek az eladások növekedésével jobban eloszlanak, így nyereségesebbek. Ez az egyik oka annak, hogy oly sok megzavart jobban kitartott, mint a leendő bomlasztó.
AutoNation Az (AN), a Carvana állítólagos áldozata, 16%-ot erősödött az elmúlt 12 hónapban, mivel az elemzők 25%-os bevételnövekedést várnak 2022-ben.
Charles Schwab, A Robinhood egyik célpontja mindössze 2.7%-ot süllyedt ugyanebben az időszakban.
HCA Egészségügy, amely kórházakat működtet Teladoc segít elkerülni, 7%-ot emelkedett. A
S&P 500
1.3%-ot esett ugyanebben az időszakban.
A befektetők számára ez azt jelenti, hogy olyan növekedési társaságokat keresnek, amelyek hasonlítanak régi versenytársaikra. Például Dan Ives, a Wedbush elemzője nemrégiben arra figyelmeztetett, hogy az otthoni munkavégzés „posztergyerekek, mint pl.
Netflix (NFLX), Zoom, DocuSign stb. továbbra is többszörös tömörítést fog látni, ahogy az eredmények tompítják a világjárvány csúcspontjait. Ehelyett olyan kiberbiztonsági részvényekre irányítja a befektetőket, mint pl
Palo Alto Networks (PANW),
Zscaler (ZS),
Fortinet (FTNT), és
CyberArk szoftver (CYBR), az utóbbi kivételével minden nyereséges lesz az előttünk álló évben. Összefoglalója: „A technológiai bevételek szezonja során figyelmen kívül hagyott kulcsfontosságú téma a kiberbiztonság iránti kereslet erős trendje” – írja.
Még néhány korábban magas repülőjegyet is érdemes lehet megnézni. Az Andersen Capital Andersen rámutat
Kereskedelmi pult (TTD), amely a megérdemeltnél jóval nagyobb büntetést kapott, mint igazi zavaró, célzott reklámozást nyújtó. Idén 40%-ot esett a részvénye, de Andersen kedveli a társaságot, amiért ki van téve a kapcsolódó tévékben megjelenő hirdetéseknek, amiről azt gyanítja, hogy a jövőben ez meg fogja hajtani a részvényeket. „Az összes többi babával együtt kidobták a fürdővízbe” – mondja Andersen.
Ennek ellenére eltarthat egy ideig, amíg ezek a nevek újra működni kezdenek. Chris Harvey, a Wells Fargo Securities amerikai részvénystratégája megjegyzi, hogy továbbra is a Federal Reserve-re és az inflációra összpontosítva a magas árfekvésű növekedési részvények valószínűleg nem fognak működni, amíg az inflációs várakozások csökkenni nem kezdenek. Azt javasolja, hogy nézze meg a 10 éves kincstári „kiegyenlítő-az infláció összege egy 10 éves kincstári inflációval védett értékpapírba, vagy TIPS-be– hogy megtudja, mikor biztonságos újra kapcsolatba lépni ezekkel a részvényekkel. Ha a jelenlegi 2.5%-ról 2.75–2.87 százalékpontra esnek, akkor lehet, hogy ideje felgyorsulni ezeknek a felvert részvényeknek. „Ha a fedezetek csökkennek, az arra utal, hogy a Fed képes volt lelassítani a gazdaságot” – mondja Harvey. „Ebben a környezetben a növekedés visszatérne a javára.”
Élvezze a várakozást.
Írj neki Ben Levisohn itt [e-mail védett]