Múlt héten Carvana (CVNS), az online használtautó-értékesítési platform szörnyű negyedévet adott ki. Egy hétfői kutatási feljegyzésben a JP Morgan „bizalom-megrázó negyedévnek” nevezte ezt, és 85 dollárról 140 dollárra csökkentette a célt. Az elemző aggodalmát fejezi ki a működési zavarok, a nagyobb készpénzkiesés, a kereslet bizonytalansága és a megnövekedett adósságterhelés miatt.
Bár a részvény több mint 75%-ot esett a csúcsról, a CVNA továbbra is kerülendő részvény.
A mérleg megerősítésére és általános vállalati célokra a Carvana 1.25 milliárd dollárt gyűjtött be 15.65 millió részvény másodlagos kibocsátásával, 80 dolláros áron. Pozitívum, hogy az alapító és vezérigazgató, Ernie Garcia III, valamint apja, Ernest Garcia II megvásárolta az üzlet körülbelül egyharmadát. Ennek ellenére az ajánlat mintegy 8%-kal felhígította a részvényeseket, miután a cég hatalmas veszteségeket halmozott fel.
Ez a nyugtalanító lépés emlékeztet Peloton (PtOn) másodlagos a csúcsról való drámai zuhanás nyomán.
A Carvana üzleti modellje megkérdőjeleződik, mivel a cég nem tud profitot termelni az erős kereslet és a szilárd használtautó árak mellett. A széles körben követett short-eladó Jim Chanos nyilvánosságra hozta, hogy alapja a közelmúltban shortolta az állományt.
Chanos megjegyezte, hogy Carvana 800 millió dollár készpénzt égetett el az elmúlt negyedévben, mielőtt bármilyen készletet felépített volna. Egy interjúban Chanos megkérdezi Carvanát: „Ha nem most, mikor? Ez azt jelenti, hogy ha nem keresett pénzt, amikor a csillagok igazodtak az adott üzleti modellhez. A modell a legnagyobb körülmények között nem keresett pénzt. Mi lesz, ha a dolgok szisztematikus szempontból keményebbek lesznek?”
A Chanos úgy gondolja, hogy az eredményjelentésnek ez a „teljes katasztrófája” az első jelzés a vállalat eredményeiről, amikor a használt autók környezete nehézségekkel néz szembe. Hozzátette: „Ez most egy olyan növekedési részvény, amely megállt a növekedésben. Négy negyedéven keresztül lakások voltak benne.”
A Carvana függőben van az ADESA, a használt autók és egyéb járművek fizikai aukciós üzletágának felvásárlása. A JP Morgan ezt jó stratégiai illeszkedésnek tartja, aminek hosszú távú versenyelőnyt kell biztosítania számára. Megkérdőjelezik azonban, hogy a Carvana általános üzleti modellje valóban jobb-e vagy bomlasztó a piac számára, mivel a jól tőkésített tégla- és habarcskereskedők is megtalálják a módját a növekedésnek és a szilárd megtérülésnek az egyre erősödő versenykörnyezetben.
Az Evercore ISI a bevételek után leminősítette a Carvanát, 110 dollárra csökkentve célárát, a kiadások láthatóságának hiányára, a meglepetésszerű tőkeemelésre és a folyamatos autóhiány-kereslet ellenszélére hivatkozva. Az elemző mea culpát adott ki februárban rosszul időzített frissítéséért. Ugyanakkor látják az ADESA vásárlásának hosszú távú pozitívumait is.
A Carvana másik kockázata az adósság alacsony hitelminősítése az emelkedő kamatkörnyezetben. A vállalatnak meredeken magasabb kamatot kell fizetnie új kötvénykibocsátás esetén a több mint 6 milliárd dolláros nettó adósságért CCC minősítéssel. Jelenleg a 4.875%-os szenior fedezetlen kötvények 77 éves futamidejű dolláron 9 centen forognak, ami XNUMX% feletti hozamot jelent. Csak hat hónappal ezelőtt ugyanezekkel a kötvényekkel névértéken kereskedtek.
A Carvana felfelé halad, hogy bebizonyítsa a Wall Streetnek, hogy üzleti modellje hosszú távon nyereséget termel. A részvényeket kerülni kell, különösen egy olyan piacon, amely nem engedelmeskedik a nyereséges technológiával kapcsolatos vállalkozásoknak.
E-mail értesítést kap minden alkalommal, amikor cikket írok a Valódi Pénzről. Kattintson a cikk melletti sorom melletti „+ Követés” gombra.
Forrás: https://realmoney.thestreet.com/investing/stocks/carvana-has-a-difficult-uphill-climb-after-a-series-of-engine-problems-15980554?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo