Miután az elmúlt évtized nagy részében irrelevánsként írták le, a részvénykockázati prémium, amely a befektetők részvények vásárlásából származó potenciális hasznának mértéke, 2007 óta a legalacsonyabb szintre esett.
Egyesek számára ez azt jelenti, hogy az amerikai részvények már nem érik meg a kockázatot most, hogy a befektetők 5%-os vagy annál nagyobb hozamot érhetnek el rövid lejáratú kincstárjegyek és más jó minőségű kötvények vásárlásával.
A pénzügyi válságot követő években sok befektető figyelmen kívül hagyta az ERP-t, mivel az amerikai részvények megbízhatóan feljebb mozogtak, és értékelésüket a Federal Reserve által kiszabott legalacsonyabb kamatlábak erősítették.
Egyes befektetők elnevezték ezt a jelenséget: TINA, ami a „There Is No Alternative” rövidítése – ami azt jelenti, hogy ilyen alacsony kötvényhozam mellett a befektetők nagyon motiváltak voltak hogy a pénzüket a tőzsdén dolgozzák fel.
Most a helyzet megfordult. Mivel az infláció és a nehezebb gazdasági környezetre vonatkozó várakozások rányomják a bélyegét a vállalati nyereségre vonatkozó várakozásokra, a Treasurys által kínált szinte garantált hozamok megugrottak. Ez azt jelenti, hogy a részvénykockázati prémiumot ismét használják a részvények relatív értékének mérőeszközeként, mivel hasznos betekintést nyújthat arra vonatkozóan, hogy a befektetők rövid távon mit nyerhetnek a részvények vásárlásával vagy befektetésével járó többletkockázat felvállalásával. részvényalapok.
Az ERP számítási módszerei eltérőek. Egyes közgazdászok szeretik az infláció mértékét beépíteni számításaikba, hogy létrehozzák az úgynevezett „valós” részvénykockázati prémiumot (a „valós” ebben az esetben azt jelenti, hogy a számot az inflációhoz igazítják, amelyet levonnak az egyenletben használt kötvényhozamokból). .
Hogyan számítsuk ki a részvénykockázati prémiumot
Mások egyszerűen elemzői előrejelzéseket használnak arra vonatkozóan, hogy az S&P 500-as vállalatok várhatóan mekkora profitot termelnek a következő 12 hónapban.
A részvénykockázati prémium pénteki záráskor 1.7%-on állt a FactSet adatai szerint.
A befektetők úgy érhetik el ezt a számot, hogy figyelembe veszik a Wall Street következő évi egy részvényre jutó eredményét az S&P 500-ra vonatkozóan – jelen esetben a FactSet adatai szerint 221.68 dollárt –, és elosztják az S&P 500 szintjével, amely körülbelül 3,970 volt. a pénteki zárásról. Az eredményt megszorozzuk 100-zal, így nagyjából 5.6%-ot kapunk. A befektetők ezután levonják az aktuális kockázatmentes kamatlábat – jelen esetben a 10 éves kincstári hozamot, amely 3.920% –, hogy elérjék a végső értéket.
„Ez nem olyan sok” – mondta Liz Young, a SoFi befektetési stratégiájának vezetője, aki beszélt a MarketWatch-el, miután megosztotta az ERP diagramját a Twitteren.
"Alapvetően azt üzeni, hogy sokat kell fizetnie ezért a kockázatért" - mondta Young az amerikai részvényekre utalva. „Sok különböző ok miatt nem jó belépési pont.”
Mit jelent ez a piac számára?
Bár az alacsony ERP jó hír lehet a kötvények számára, azt is jelentheti, hogy a befektetők, akik hajlandóak kivárni a tumultust, jó üzletet köthetnek. Fernando Duarte, a New York-i Fed korábbi közgazdásza szerint, aki egy 2015-ös újságban írt az ERP-ről, ennek az az oka, hogy történelmileg az alacsony ERP összefügg a recessziókkal és a csökkenő piacokkal. egy New York-i Fed blogbejegyzés 2020 decemberéből.
Bár az Egyesült Államok gazdasága nincs recesszióban, mivel az USA GDP-növekedése továbbra is erőteljes, az S&P 500 tavaly mégis bekerült a medvepiaci tartományba. A FactSet szerint a nagy kapitalizációjú index még mindig nagyjából 17%-ot esik 4,796.56 pontról, ami rekordmagassága, 3. január 2022-án érte el.
Eközben a tágabb piacot felülmúló befektetőknek körültekintőbbnek kell lenniük, amikor eldöntik, melyik részvényt vásárolják meg. Young és mások azt várják, hogy a cégek rugalmas üzleti modellekkel, alacsony adóssággal és továbbra is készpénztermelésre képesek, még akkor is, ha a gazdaság megborzong.
„Kulcsfontosságú lesz annak ismerete, hogy bizonyos vállalatok hogyan termelik meg nyereségüket, és mennyire ellenállóak ezek a nyereségek vagy pénzáramlások” – mondta Callie Cox. Az eToro amerikai befektetési elemzője a MarketWatch-nek adott telefonos interjú során.
Steve Eisman, a fedezeti alapok korábbi portfóliómenedzsere, aki a The Big Short-nak köszönhetően vált híressé, hétfőn azt mondta, hogy kötvényeket vásárol. – Hosszú idő óta először. Annak ellenére, hogy a technológiai részvények az év eleje óta fellendülnek a piacon, Eisman úgy véli, hogy a banki piacot verő hozamok a technológiai részvényekbe történő befektetéssel véget értek.
Az amerikai tőzsdék fellendültek, miután pénteken az év legnagyobb heti esését szenvedték el. Az S&P 500
SPX,
0.5%-kal emelkedett hétfő délután New Yorkban, miután pénteken 2.7%-os mínuszban fejezte be a hetet a FactSet adatai szerint. A Dow Jones ipari átlag
DJIA,
57 ponttal, 0.2 százalékkal emelkedett.
A kincstári hozamok eközben kissé visszahúzódtak, de a 10 éves hozam
TMUBMUSD10Y,
még mindig a küszöbön áll, hogy tavaly ősz óta először lépje át a 4%-ot. Hétfőn 3.920%-on állt, ami 2 bázispontos csökkenést jelent a nap folyamán.
Source: https://www.marketwatch.com/story/buying-stocks-is-just-not-worth-the-risk-today-these-analysts-say-they-have-a-better-way-for-you-to-get-returns-as-high-as-5-2758e4f1?siteid=yhoof2&yptr=yahoo