Megvenni a mártogatóst? Miért bizonyulhat korainak, hogy a tőzsde a januári mélypontról pattant vissza

Ingadozóan indult 2022. Január 27-i záráskor az S&P 500 index
SPX,
-0.37%
9.7%-ot esett a január eleji rekordmagassághoz képest, így csak távol maradt a korrekciós tartománytól – a definíció szerint 10%-os visszalépés a legutóbbi csúcshoz képest. A Nasdaq Composite
COMP,
-0.58%
15.7%-kal csökkent, jegyezte meg Shalett. Az eladási hullám akkor következett be, amikor a befektetők a Federal Reserve sokkal agresszívebb kamatemelési kört és más szigorító intézkedést kezdtek figyelembe venni az infláció ellenőrzése érdekében.

A Fed a január 25-26-i politikai ülésének végén jelezte, hogy várhatóan márciustól kezdődően kamatemelések várhatók. Hamar megérkezett a fellendülés, az S&P 500 4%-ot pattant vissza január 27-i mélypontjáról a pénteki zárásig, míg a Nasdaq 5.6%-ot pattant.

Lásd: „Ez nem 1980”: Mire figyelnek a befektetők, amikor a következő amerikai infláció leolvasható

Shalett elmondta, hogy a bikák gyorsan megragadták a „túlértékelt mélypontot” jelző technikai tényezőket, és megnyugodtak azok a történelmi adatok, amelyek azt mutatják, hogy a Federal Reserve által az elmúlt 60 év során tett szigorítások precedensek voltak a tőzsdei fellendülésre.

Shalett elismerte, hogy a történelem hasznos útmutató lehet, és hogy a legtöbb piaci ciklus és rendszerváltás a múltra „rímelő” mintákat mutat, de figyelmeztetett, hogy minden ciklus egyedi – és a jelenlegi, mivel a döntéshozók foglalkoznak a COVID hatásaival. -19 világjárvány, különösen az lehet.

A képet részben bonyolítja a történelmileg bőséges piaci likviditás (lásd az alábbi ábrát) – mondta, figyelmeztetve, hogy a piacoknak még alkalmazkodniuk kell az esetleges kivonuláshoz.

Noha a kamatlábak elkezdték tükrözni a Fed idei kamatemelésre vonatkozó iránymutatásait, ez nem a teljes történet. A fenti diagram a Goldman Sachs pénzügyi feltételek indexét mutatja – a magasabb értékek szigorúbb feltételeket jelentenek. A mérőeszköz azt mutatja, hogy a piaci likviditás továbbra is az elmúlt három évtized legjobb szintje közelében marad, nagyjából három szórással a korábbi üzleti ciklusok átlaga alatt.

Archív: A tőzsdei emelkedés mennyiben köszönhető a QE-nek? Íme egy becslés

"Kritikusan, bár egyesek azzal érvelnek, hogy a Fed magasabb kamatlábakra irányuló politikája a kötvénypiacon van beárazva, mi nem értünk egyet" - írta. „A jelenlegi kamatlábak tükrözhetik a Fed jelenlegi iránymutatásait, de a csökkenés még nem ért véget, és a pénzügyi feltételek továbbra is a történelem legmegengedőbb szintje közelében maradnak. Attól tartunk, hogy ez a bőséges likviditás elfedheti a növekvő kockázatokat, mivel számos, egymástól függő tényező, köztük más központi bankok lépései is befolyásolhatják a Fed politikáját.”

Csak amikor a kamatok emelkedni kezdenek, és a Fed részletesebb útmutatást ad mérlegcsökkentési terveiről, akkor a részvények „jobban tükrözik majd az új valóságot” – írta Shalett, azzal érvelve, hogy eközben a befektetőknek fel kell készülniük a környezetre. amely a részvénykiválasztást részesíti előnyben, és a „minőségű és alulértékelt pénzáramlású defenzívákra és ciklikusokra” helyezi a hangsúlyt.

Tudni kell: A JPMorgan stratégája szerint a kripto olyan, mint a hidrogén, és az értékelések mindkét esetben megelőzik a valóságot

A tőzsdék küzdöttek az irányért a hétfői ülésszakban, miután az S&P 500 és a Nasdaq pénteken december vége óta a legerősebb heti teljesítményt könyvelhette el. A főbb benchmarkok szerény nyereségek és veszteségek között ingadoztak, mielőtt a Dow Jones ipari átlaggal véget értek.
DJIA,
+ 0.00%
1 pont feletti erősödéshez kapaszkodott, míg az S&P 0.4%-ot veszített, a Nasdaq pedig 0.6%-ot adott.