Idén a befektetők energiarészvényekre halmoztak fel, amivel az árakat jelentősen megemelték, de az ágazatban maradnak az alkuk.
A Shell (ticker: SHEL) rendelkezik a globális energiaüzletág legvonzóbb eszközeivel, nevezetesen a világ legnagyobb cseppfolyósított földgáz üzletágával és a legnagyobb töltőállomás-hálózattal. Ám a közelmúltban 55 dolláros árfolyamon az Egyesült Államokban jegyzett részvényeinek kereskedése mindössze hatszor 2022-re 9 dolláros részvényenkénti nyereséget prognosztizált.
A Shell lépéseket tehet az értékelési rés megszüntetésére, például feloszlathatja a céget, amit Dan Loeb, a Third Point aktivista befektetője sürget. Eddig a Shell menedzsmentje ellenálló volt. Loeb a közelmúltban egy ügyféllevelében azt írta, hogy „a Shell különböző üzletágaiból álló portfóliója a mélytengeri olajtól a szélerőműveken át a benzinkutakon át a vegyi üzemekig zavaros és kezelhetetlen.”
A cseppfolyósított földgáz, vagy LNG, az üzleti és a töltőállomások együttes értéke 170 milliárd dollár, vagyis a Shell piaci értékének nagy része, 207 milliárd dollár lehet, pedig ezek a vállalkozások a cég cash flow-jának csak 35%-át állítják elő a bostoni Mill Pond Capital elemzése alapján. befektetési vállalkozás, amely részvényekkel rendelkezik a társaságban. A Mill Pond alkatrészösszeg elemzése a Shellt részvényenként körülbelül 80 dollárra értékeli.
"A Shellnek vissza kell állítania a Covid előtti osztalékot. Ez nagyban hozzájárulna a menedzsment befektetői hitelességének helyreállításához és a részvények átminősítéséhez."
– Dan Farb
A Shell sokkal magasabb osztalékot is fizethet. A vállalat 65-ban, a Covid-járvány idején 2020%-kal csökkentette osztalékát. Jelenlegi 3.6%-os osztalékhozama az Exxon 4.1%-os és a Chevron 3.4%-os osztalékhozama. A Shell konzervatív osztalékot tart fenn 20%-os kifizetési arány a 2022-re tervezett bevételek alapján, ami az Exxon és a Chevron 35%-ához képest.
„A Shellnek vissza kellene állítania a Covid előtti osztalékot” – mondja Dan Farb, a Mill Pond igazgatója. "Ez nagyban hozzájárulna a menedzsment befektetői hitelességének helyreállításához és a részvények átminősítéséhez."
A Shell a közelmúltban 4%-kal, 50 centre emelte az egyesült államokbeli részvényei után járó negyedéves osztalékot, összhangban azzal a növekményes tervvel, amely szerint a kifizetést évente 4%-kal emelik. A negyedéves kifizetés azonban alig több, mint a fele a járvány előtti 94 centes osztaléknak, a rekordnyereségek ellenére. Az Exxon és a Chevron stabilan tartotta osztalékát a járvány alatt, és azóta megnövelte.
Negyedévenként 94 cent osztalékkal a Shell 6.8%-ot hozna. 75 cent negyedévente 5.4%-ot jelentene. Mindkét forgatókönyv esetén a részvény valószínűleg jóval magasabban kereskedne.
A Morgan Stanley elemzője, Martijn Rats azzal érvelt, hogy a Shell magasabb osztalékot tud fizetni, és a közelmúltban azt írta, hogy a Shell működési cash flow-ja 30-40%-kal magasabb, mint a Chevroné, miközben évi 7.5 milliárd dolláros osztalékfizetése alacsonyabb, mint a Chevron 11 milliárd dollárja. A Shell nettó adóssága 48 milliárd dollár, nagyobb, mint az Exxon vagy a Chevron, de várhatóan továbbra is gyorsan törleszteni fogja ezt.
A Shell felpörgette részvény-visszavásárlásait. Az idei év első felében 8.5 milliárd dollár értékű részvény visszavásárlását tervezi, a teljes évre pedig talán 15 milliárd dollárt. Míg a Shell alacsony értékelése miatt a visszavásárlások jó készpénzfelhasználást jelentenek, sok befektető inkább nagyobb osztalékot szeretne látni.
| Cég / Ticker | Legutóbbi ár | YTD változás | Piaci érték (bil) | 2022E EPS | 2022E P / E | Div hozam |
|---|
| Héj / SHEL | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP / BP | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| Szarufa / CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| Exxon Mobil / XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
Megjegyzés: e=becslés.
Forrás: Bloomberg
A világ egyik vezető energiaipari vállalataként a Shell napi hárommillió hordó olajegyenértéket termel, ami megegyezik a Chevronnal. A Shell az első negyedévben az Exxont és a Chevront is felülmúlta, 9.1 milliárd dollár nettó bevétellel, az orosz eszközökhöz kapcsolódó mintegy 4 milliárd dolláros költségek nélkül.
A befektetők az idei 30%-os emelkedést követően visszautasíthatják a részvények megvásárlását, de Loeb nemrég egy ügyféllevelében megjegyezte, hogy a Shell „ma ugyanazon a mélyen leértékelt többszörösen kereskedik, mint tavaly, a nyersanyagárak emelkedésének köszönhetően”.
Hírlevél Bejelentkezés
A Barron napilapja
Reggeli tájékoztató arról, hogy mit kell tudni az elkövetkező napon, beleértve exkluzív kommentárokat Barron és MarketWatch íróktól.
A Shell az elmúlt évben tett néhány befektetőbarát lépést, többek között megszabadult a nehézkes angol-holland szerkezettől, és az Egyesült Királyságban telepedett le, amely kevésbé ellenséges az energiaiparral, mint a kontinens nagy része. Részvényszerkezetét is egyetlen részvényosztályba omlotta. A cég nem válaszolt Barron kérdések sajtóidő szerint.
A Shell legjobb üzlete az úgynevezett integrált gáz. A világ legnagyobb LNG-termelője, 10%-os piaci részesedéssel a kibocsátás alapján. „Az LNG az a hely, ahol poszt-Oroszországot kell követni” – mondja Oswald Clint, a Bernstein elemzője, aki felülmúlja a teljesítményt, és 76 dolláros célárfolyammal rendelkezik a részvényeken.
Az LNG-kilátások erősek, ahogy Európa arra törekszik csökkenti az orosz gáztól való függőségét. Az ázsiai LNG-kereslet pedig, különösen Kínából, valószínűleg meredeken emelkedik a következő évtizedekben.
A Shell több mint 46,000 12,000 benzinkútból és 40 XNUMX vegyesboltból álló kiskereskedelmi üzletága XNUMX milliárd dollárt érhet, a kanadaihoz hasonló színdarabok értékelése alapján.
Alimentációs Couche-Tard
(ANCTF). Clint kiemelte a kiskereskedelmi üzletág értékét, azzal érvelve, hogy a Shell platformja „hatalmas növekedési potenciált kínál”.
A Shell részvényei kedvezményt érdemelnek a Chevronhoz és az Exxonhoz képest, mivel a vállalat Európában található, és a klímaaktivisták részéről nagyobb nyomás nehezedik olaj- és gázüzletágának visszaszorítására. Nagyobb elkötelezettséget mutat a zöld menetrend mellett, mint az Egyesült Államokban, és az „energiaátmenetben” való részvételéről szóló gyakori szóbeszéd elbizonytalanította azokat a befektetőket, akik szeretnének kiszolgálni az olajnak és a gáznak, és úgy gondolják, hogy a fosszilis tüzelőanyagok évtizedekig kulcsfontosságú szerepet fognak játszani a követelmények teljesítésében. a világ energiaszükségletét.
Nem sok oka van annak, hogy a Shell környezettudatos vállalatként ne tudna jobban részvényes-orientált megközelítést alkalmazni. A magasabb osztalék jó kezdet lenne.
Írj neki Andrew Bary itt [e-mail védett]
