A háború miatt megugró élelmiszerárak rossz ok az árukészletek hajszolására – de jó ok arra, hogy megnézzük
Az FMC (ticker: FMC) részvényei 9.2%-ot erősödtek ebben az évben, amit az Oroszország Ukrajna elleni invázióját követő terményárak emelkedése, valamint a növényvédőszer-gyártó nagyobb nyereségére vonatkozó várakozások növeltek. Normális esetben az ilyen jellegű mozgásokat „elhalványítani” kell, ez egy ellentétes stratégia, amely az uralkodó trenddel szemben kereskedik. Hiszen ami egy átmeneti ellátási zavar – jelen esetben a háború – miatt felmegy, az általában leesik.
Az FMC esetében azonban az emelkedő árak katalizátorként szolgálhatnak a befektetőknek, hogy még egyszer egy pillantást vetjenek egy kiváló minőségű speciális vegyianyag-gyártóra, amelynek nehéz volt 2021-ben.
Corteva
(CTVA) és alig,
Bajor
(BAYN.Germany), amely 2018-ban felvásárolta a Monsantót, az FMC részvényei profitálni fognak az alacsony értékelésből, a hirtelen készpénzes gazdálkodókból és a fenntartható növényvédelmi megoldásokra való fokozott figyelemből. Bár a magasabb agár valószínűleg nem tart ki, az FMC részvényei úgy néznek ki, hogy tovább emelkedhetnek.
Az FMC nem megszokott név. A philadelphiai székhelyű vegyszergyártó olyan termékeket hoz létre, amelyek célja az ellátási sokkok ellensúlyozása, miközben növeli a globális élelmiszerellátást. Az ipar hagyományos és génmódosított vetőmagokat állít elő gyomirtó, gombaölő és rovarirtó szerekkel együtt, amelyek segítenek a gazdálkodóknak javítani a terméshozamot és csökkenteni a hozam ingadozását.
Versenytársaival ellentétben az FMC vegyszereket árul, nem vetőmagokat. A vállalat a várakozások szerint 5.4-ben körülbelül 2022 milliárd dolláros árbevételt fog elérni azon a piacon, ahol évi 65 milliárd dolláros bevétel a mezőgazdasági vegyszerekből. Amikor a Bayer megvásárolta a Monsantót, és amikor a DuPont és a Dow Chemical egyesült, majd egyesítették vetőmag- és vegyipari tevékenységeiket, hogy megalakítsák a Cortevát 2019-ben, a befektetők azon töprengtek, vajon versenyhátrányt jelent-e a kizárólag vegyszerek értékesítése.
Az FMC vezérigazgatója, Mark Douglas elutasítja ezt az elképzelést. „Agnosztikusak vagyunk azzal kapcsolatban, hogy versenytársunk milyen vetőmagot ad el, vagy milyen vetőmagot vásárolnak vásárlóink” – mondja. "A mi feladatunk az, hogy a legújabb technológiát hozzuk segítségül."
2021-ben azonban nem ez volt a helyzet. Az FMC részvényei 4%-ot estek tavaly, míg a
S&P 500
27%-ot erősödött. Ez nem a növényvédőszer-gyártó cég problémája volt, mivel a Corteva mintegy 22%-ot emelkedett. Az FMC részvényei annak ellenére esett, hogy bevételei mintegy 12%-kal nőttek 2020-hoz képest.
Douglas egy félreértést okolja. Az elemzők „megkapták azt a gondolatot, hogy inkább a mennyiséget fogjuk venni, ahelyett, hogy az infláció ellensúlyozására emelnénk az árakat” – mondja. „Emeltük az árakat. Mindig megtesszük; a technológia révén növeljük részesedésünket. Beletelt néhány negyedévbe, hogy az emberek valódi üzenetet kapjanak.”
Frank Mitsch, a Fermium Research elemzője szerint ez a megújult bizalom átragadhat 2022 hátralévő részére is. Az FMC bioértékesítése 5% és 7% között fog növekedni; a kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény, vagyis az Ebitda ütemben 7-9%-kal nő; és az egy részvényre jutó eredmény 10%-kal nőhet, mondja. „A 2022-es korai pillantás arra utal, hogy az FMC visszatért a hosszabb távú értékesítési/profit célkitűzéseihez” – mondja Mitsch, aki Hold minősítéssel rendelkezik a részvényen.
Bár a magasabb mezőgazdasági árak nem elég indok az FMC-részvények vásárlására, hosszabb távon növelhetik a bevételeket. Ukrajna orosz inváziója szinte időjárási eredetű kínálati sokkként funkcionál, amely hajlamos a mezőgazdasági nyersanyagok árának felfelé ívelésére. Ezek az árak több pénzt helyeznek az amerikai gazdálkodók zsebébe, ami megkönnyíti a mezőgazdasági beszállítók, például az FMC számára az árak emelését.
Az infláció mindkét irányba csökkenti, és figyelni kell, hogy az ár- és mennyiségnövekedés ellensúlyozza-e a növekvő költségeket. Az FMC ezzel sikeresen foglalkozott 2021 negyedik negyedévében, és Arun Viswanathan, az RBC elemzője úgy véli, hogy ez 2022-ben is folytatódhat.
Ennek ellenére a nyersanyagárak megugrásával számolni nem lehet hosszú távú értékteremtési stratégia. Douglas tisztában van ezzel, és rámutat, hogy az FMC éves árbevételének nagyjából 6%-át K+F-re fordítja. Sőt, vállalata fenntarthatóbb technológiák felé mozdul el a kártevők, gyomok és gombák elleni védekezés érdekében. „Peptidekbe, enzimekbe fektettünk be – ez mind új a mezőgazdaságban” – mondja Douglas.
Ezeknek a befektetéseknek meg kell térülniük. „Hosszabb távon izgatottak vagyunk az FMC biológiai anyagokba, gombaölő szerekbe és partnerségeibe való befektetései miatt, amelyek mindegyike növeli az FMC piacra jutását, és a felső kategóriához és az Ebitda növekedéséhez vezethet” – írja Viswanathan, aki jobb besorolással és 135 dolláros árral rendelkezik. cél a részvény.
Az FMC-nek most van tennivalója felzárkózni. A részvények kereskedése mindössze 15-szöröse a Wall Street 2022-es, részvényenkénti 7.73 dolláros bevételének. Ez olcsóbb, mint a Corteva 20-szoros bevétele, valamint az S&P 500-as 18-szorosa.
Míg a Corteva felárat érdemelhet – várhatóan évi átlagosan 17%-kal nő a bevétele a következő két évben –, az S&P 500 az előrejelzések szerint a következő néhány évben mindössze 8-10%-kal fogja növelni bevételeit.
Az FMC-részvényekkel úgy tűnik, hogy a befektetők a piac feletti növekedést érik el piaci alatti áron. Ha a részvények piaci többszörösét érhetik el, a részvények részvényenként körülbelül 157 dollárba kerülhetnek az év végére, ami 31%-os emelkedés a legutóbbi 120 dollárhoz képest.
Írj neki Al Root itt [e-mail védett]
