Buffett kötelező olvasmányos éves levele szombaton érkezik. Mi várható

Warren Buffett hűséges követője az értékbefektetőknek magáról a legendáról fog hallani egy olyan döntő pillanatban, amikor a kamatlábak megugrottak és recessziós félelmek tombolnak.

A 92 éves elnök-vezérigazgató Berkshire Hathaway a tervek szerint szombat délelőtt kiadja éves részvényesi levelét a konglomerátum legfrissebb negyedéves bevételével együtt. Az „Oracle of Omaha” levele évtizedek óta kötelező olvasmány a befektetők számára, és az idei év üzenete különösen várható a változó befektetési környezet miatt.

Figyelemre méltó, hogy a kincstári hozamok jelentős változáson mentek keresztül, amelyek a legmagasabb szintre emelkedtek Globális pénzügyi válság a Federal Reserve agresszív kamatemelései közepette. A hat hónapos és az egyéves hozamok egyaránt 5 óta először lépték túl az 2007%-ot, míg a 10 éves kincstári referenciahozam valamivel 4% alatt van. Több mint egy évtizednyi nulla közeli kamatozás után a hozamok meredek emelkedése csorbíthatja a részvények vonzerejét, és ronthatja az eszközárakat – mondta korábban Buffett.

„A kamatlábak az eszközök árát jelentik, tudod, olyan, mint a gravitáció az almát” – mondta Buffett híresen a Berkshire 2013-as éves találkozóján. Úgy vélte, hogy ha a kamatlábak magasak, az jelentős „gravitációs vonzást” jelenthet. értékeket.

„Nagyjából 15 éves periódusunk van abnormálisan és historikusan alacsony kamatokkal. A mostani rövid távú kamatlábaink normálisabbak” – mondta David Kass, a Marylandi Egyetem Robert H. Smith School of Business pénzügyi professzora. „Buffettet idézve a kamatlábak a részvényárak fő meghatározói, ezért úgy gondolom, hogy vitát keresek és várok a kamatokról.”

Talán ez magyarázza, miért volt valószínű a Berkshire részvények nettó eladója a negyedik negyedévben. A konglomerátum jelentős részét kidobta Tajvani félvezető, egy chip részvény, amelyet éppen a harmadik negyedévben vásárolt. A Berkshire is csökkentette részvényeit A New York Mellon bankja és a USA Bancorp utolsó negyed.

Eközben az emelkedő kamatoknak köszönhetően Berkshire készpénzhegye – szeptember végén csaknem 109 milliárd dollár – jelentős bevételhez járult hozzá a konglomerátumhoz, amely 77.9 milliárd dollárnyi amerikai kincstárjegyet tartott.

„Buffett egy megjegyzést tehet a levelében, hogy nem olyan fájdalmas készpénzben ülni. Most van egy alternatíva, és ezt kincstárjegynek vagy rövid távú kincstárjegynek hívják” – mondta Kass.

További ajánlatok?

Az emelkedő kamatkörnyezet Buffett híres üzletkötésének is előnyös lehet. Nemcsak az eszközárak zuhanása miatt, hanem azért is, mert bőséges likviditása van, hogy kiaknázhassa, míg versenytársainak, például a magántőke-társaságoknak kölcsönt kell felvenniük az üzletkötéshez.

„A magántőkének és másoknak, akik felvásárlásban gondolkodnak, a piacra kellene menniük, hogy magasabb kamattal vegyenek fel hitelt. Ez versenyelőnyt biztosítana a Berkshire-nek” – mondta Kass.

A Berkshire megvásárolta az Alleghany biztosítótársaságot Tavaly 11.6 milliárd dollár készpénzért, ami a legnagyobb üzlet 2016 óta.

Nagy energiatétek

Buffett tovább erősítette pozícióját Occidental Petroleum az elmúlt évben, a Berkshire részesedése az olajóriásban meghaladta a 21%-ot. Augusztusban, A Berkshire megkapta a hatósági jóváhagyást akár 50%-ot is megvásárolhat, felkeltve azt a spekulációt, hogy végül megvásárolhatja az egész houstoni székhelyű Occidentalt.

Sokan kíváncsiak arra, hogy Buffett étvágya van-e még több Occidental részvényre, tekintettel az olaj- és gáztermelő 2023-as alulteljesítményére. A részvények 6%-os mínuszban járnak idén, 60 dollár alatt kereskednek a 2022-es több mint megduplázódás után.

"Sok fegyelmet tanúsított itt, ami az OXY részvények nyílt piacon történő vásárlásával kapcsolatos" - mondta James Shanahan, az Edward Jones Berkshire elemzője. „Csak néhány alkalommal költ 60 dollárnál többet részvényenként az Occidental részvényeinek megvásárlására.”

Eközben Szarufa 2022 végén továbbra is a Berkshire harmadik legnagyobb részvénytulajdona maradt, csak lemaradva Apple és a Bank of America.

Geico gyengesége

A befektetőket a közelgő recesszió fényében a Berkshire működési üzletágaival kapcsolatos hírek is érdeklik.

„Részvényesként leginkább a mögöttes működési üzletág frissítésének örülök” – mondta Bill Stone, a Glenview Trust informatikai igazgatója és a Berkshire egyik részvényese. „Már láttuk a nyilvánosan forgalmazott portfóliót. Őszintén szólva jobban érdekel, hogy a mögöttes vállalkozások milyen jól működnek, valamint az erősségeiről és gyengeségeiről alkotott véleménye.”

A berkshire-i Geico autóbiztosító társaságra az utóbbi időben nyomás nehezedett, mivel egymást követő negyedévekben veszteségeket könyvelhetett el.

„Milyen (ha vannak) korrekciós intézkedéseket tesz a Berkshire a helyzet orvoslására? A GEICO sok társa ugyanazokkal a problémákkal küszködik, és emelt emelt díjakat, hogy ellensúlyozza a kártékony kártrendeket” – mondta Catherine Seifert, a CFRA Berkshire-i elemzője.

buybacks

Buffett figyelői is keresik kommentárját a visszavásárlásokról.

A Berkshire részvény-visszavásárlási üteme tavaly lelassult, miután vásárolt összesen 5.25 milliárd dollár a harmadik negyedév végéig. Ez jóval lassabb volt, mint 2021-ben, amikor a Berkshire rekordértékben, 27 milliárd dollár értékben vásárolta vissza saját részvényeit, mivel Buffett kevesebb külső lehetőséget talált az égig magas bikapiacon.

Maga Buffett a tavalyi éves közgyűlésén azt mondta a részvényeseknek, hogy a saját részvények visszavásárlása helyett szívesebben vásárol részesedést más cégekben.

„Ha választhatunk, hogy megvásároljuk a nekünk tetsző vállalkozásokat, vagy visszavásároljunk részvényeket – az irányító tényező a pénzünk mennyisége –, akkor inkább üzleteket vásárolunk” – mondta Buffett áprilisban Omahában.