Az Egyesült Államok gazdasága megzavarta a magas inflációt, és a foglalkoztatás továbbra is erős maradt tavaly annak ellenére, hogy az infláció 40 éves csúcsra emelkedett. Most a piacok jelzik, hogy a zűrzavar véget ér, és valami rosszabb lép a helyébe.
A Federal Reserve, a piacok BFF-je az elmúlt évtized nagy részében, most inkább egy őrült ellenség. Szeptember 21-én a A Fed emelte a kamatot a várakozásoknak megfelelően háromnegyed százalékponttal. Ez egyben agresszívabb kamatemeléseket is jelzett.
Ez az a kemény szeretetű Fed, amelynek gazdasági károkat kell okoznia, hogy megelőzze az elszabadult inflációból származó súlyosabb károkat.
Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke szeptember 21-én kijelentette, hogy a lágy landolás esélye annyira csökkenni fog, hogy a politikának szigorúbbnak vagy hosszabb ideig korlátozónak kell lennie.
Íme, mire gondol: Mivel az infláció továbbra is kényelmetlenül magas, a Fed-nek folyamatosan felfelé kell hajtania a kamatlábakat. Ez növeli a recesszió esélyét, beleértve annak valószínűségét, hogy egyre többen veszítik el állásukat és szenvednek el a munkanélküliség pusztításától.
Még nem történt meg.
Az infláció júniusban 9%-on tetőzött, és 8.2%-ra süllyedt. A 3.7%-os munkanélküliségi ráta továbbra is a ciklikus mélypont közelében marad.
Az infláció azonban nem csökken elég gyorsan a Fed számára, amely a rövid lejáratú kamatokat 0 körülről körülbelül 3%-ra emelte. A fogyasztási és üzleti hitelek hosszabb lejáratú kamatai hasonló mértékben emelkedtek. A kamatok emelkedésével és a hitelfelvétel drágulásával a kiadások és a munkaerő-felvétel általában lelassul. Az enyhébb kereslet enyhíti az árakra nehezedő nyomást, csökkenti az inflációt.
A puha landolás az infláció következetes csökkenése lenne, amely nem zavarja meg a munkaerőpiacot és nem szorítja meg túlságosan a gazdasági növekedést. A tőzsde júliustól augusztusig erősödött, mert a csökkenő olaj- és benzinárak, valamint néhány más tényező azt sugallta, hogy az infláció mérséklődik a Fed drasztikus lépése nélkül. A befektetők a lágy landolásra fogadtak.
Az augusztusi infláció azonban meglepően forró volt, és a Fed-et sokkoló és félelmetes módba taszította. „Háborús útból táplálkozunk” – figyelmeztette a Bank of America ügyfeleit szeptember 23-án. „Túllövés és kemény leszállás valószínű. A központi bankok addig emelkednek, amíg valami el nem törik.”
Más előrejelzőkhöz hasonlóan a BofA is rontotta a gazdaság kilátásait az inflációs hírekre és a Fed még szigorúbb monetáris politikára való átállására. A bank most recesszióra számít 2023 első felében, a munkanélküliség 3.7%-ról 5.6%-ra emelkedik jövő év végére.
"A Fed lépései azt sugallják számunkra, hogy elkötelezett az infláció csökkentése mellett, és hajlandónak tűnik elfogadni a munkaerő-piaci feltételek némi romlását" - írták a BofA kutatói. „Úgy gondoljuk, hogy előrejelzésünk összhangban van azzal, hogy a Fed „erőteljes lépéseket” tesz a kereslet lassítása érdekében, és téved abban, hogy többet tesz, mint kevesebbet.”
[Kövesse Rick Newmant a Twitteren, iratkozzon fel hírlevelére or Némítás.]
A többi recessziójelző villogni kezd.
A 10 éves kincstári értékpapírok és a 2 éves kincstári értékpapírok hozama közötti különbség – az úgynevezett hozamgörbe július óta negatív, ami azt jelenti, hogy a rövid távú kamatlábak magasabbak, mint a hosszabb távúak. A fordított hozamgörbe, mint ismeretes, egy olyan állapot, amely jellemzően recesszió előtt fordul elő, és nagyon kevés téves pozitív.
A Moody's Analytics rámutat, hogy a munkanélküliség változásának mérőszáma, az úgynevezett Sahm-szabály, szintén jelzi, hogy recesszió közeleg. Ha a munkanélküliség a Federal Reserve legfrissebb előrejelzése szerint emelkedik, a romlás üteme jövő májusra eléri azt a küszöböt, amely jellemzően recesszióhoz kapcsolódik. A Moody's Analytics úgy véli, hogy az Egyesült Államok gazdasága kis híján el fogja kerülni a visszaesést, de azt is kijelenti, hogy „a lágy landolás lefutása… egyre gyengébb perspektíva”.
A piacok minden bizonnyal borúsra fordultak. A részvények zuhantak az elmúlt hónapban, az S&P 500 részvényindex fájdalmas 13%-ot esett augusztus közepe óta. Szeptember 23-án elérte a legalacsonyabb szintet 2020 vége óta, amikor a gazdaság még Covid-függő volt, és oltások még nem voltak elérhetők. Az olaj hordónkénti ára 80 dollár alá esett, annak ellenére, hogy szűkösek a készletek – ez nemcsak az Egyesült Államokban, hanem világszerte is recessziós aggodalmakat jelez.
A politikai következmények valószínűleg a kemény partraszállás időpontjától függenek.
A fogyasztói bizalom valóban javult a nyár eleji lehangoló szinthez képest. Ennek oka a gázárak hatalmas csökkenése, amely a jelek szerint minden másnál jobban befolyásolja a bizalmat. Biden elnök jóváhagyási besorolása megemelkedett a gázárak csökkenése miatt.
Úgy tűnik, Biden rájön az összefüggésre a gázárak és az elnöki népszerűség között. Terveinek, miszerint napi egymillió hordó olajat bocsátanak ki a nemzeti tartalékból, októberben véget kellett volna vetni, de az Energiaügyi Minisztérium nemrég azt mondta, további 10 millió hordót engedjenek ki novemberben.
A képernyőolvasó támogatásának engedélyezéséhez nyomja meg a ⌘+Option+Z billentyűkombinációt. A billentyűparancsok megismeréséhez nyomja meg a ⌘ perjelet
Biztos véletlen, hogy a félidős választásokat november 8-án tartják.
A piaci eladások az eszközök lejjebb árazásának tűnik, egy olyan recesszióra számítva, amely néhány hónapig még nem következik be. A Fed az év végéig még egy vagy több ponttal emelheti a kamatot, majd tartson egy szünetet, és meglátja, mi történik.
Ha kemény landolás és recesszió következik be, annak az inflációt kellene megnyalnia, bár a munkanélküliség súlyosbodna. Egyes közgazdászok úgy gondolják, hogy a Fed 2023 végére ismét csökkenti a kamatokat, hogy megküzdjön az általa okozott recesszióval. Akár lágy, akár kemény a leszállás, újra fel kell szállnia a levegőbe.
Rick Newman rovatvezetője Yahoo Finance. Kövesse őt a Twitteren a címen @rickjnewman
Kattintson ide az üzlettel és a pénzzel kapcsolatos politikai hírekért
Olvassa el a Yahoo Finance legfrissebb pénzügyi és üzleti híreit
Töltse le a Yahoo Finance alkalmazást Apple or Android
Kövesse a Yahoo Finance alkalmazást Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInés Youtube
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/this-week-in-bidenomics-buckle-up-for-a-hard-landing-201304138.html