(Bloomberg) – A feltörekvő piacok jó helyzetben vannak ahhoz, hogy lebámulják az amerikai recessziót, és akár a befektetőket is magukra csábíthatják.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Ez az üzenet a pénzkezelőktől, köztük a JPMorgan Chase & Co.-tól és a Deutsche Bank AG-tól, még akkor is, ha a világ legnagyobb gazdaságának összezsugorodásától való félelem a kincstárakba és más menedékeszközökbe csap át. Szerintük a rövid távú turbulencián túl a fejlődő országokat az olcsó értékelés, a magasabb hozamok, a gyorsabb növekedés és mindenekelőtt az újjáéledő Kína tompítja majd.
Ez a feltörekvő piacok veszteségeinek jelenlegi mértékét tekintve magas megbízásnak hangzik. A részvényeket és a kötvényeket az 1990-es évek óta a legélesebb visszaesés sújtotta, miközben a devizák az eddigi legrosszabb veszteségeiket szenvedték el, még a 2020-as Covid-robbanást is legyőzve. Az argentin vagyont pedig fokozott ellenőrzésnek vetik alá Martin Guzman gazdasági miniszter szombati hirtelen lemondását követően. egy baloldali közgazdász kinevezése a helyére.
Miért várják el tehát a befektetők a fejlődő világtól, hogy ellenálló képességet tanúsítson, amikor beköszönt egy amerikai recesszió?
A feltörekvő piacok történelmi romlása a jobb teljesítmény magvait veti el
"Közel járhatunk a pesszimizmus csúcspontjához" - mondta Oliver Harvey, a Deutsche Bank közép- és kelet-európai, közel-keleti, afrikai és latin-amerikai valutakutatásának vezetője. „Okkal feltételezhető, hogy a feltörekvő piacok teljesítménye jobban kitarthat, mint a korábbi recessziókban, ideértve a helyi eszközök nagyon alacsony külföldi tulajdonát, a kamatlábak viszonylag magas kiindulópontját és az olcsó értékelést.”
A történelem azt mutatja, hogy az Egyesült Államok gazdasági nehézségeivel kapcsolatos puszta várakozások korai eladást váltanak ki a feltörekvő piacokon, és olcsón értékelik őket, amikor a zsugorodás ténylegesen megérkezik. Az Egyesült Államok például csak 2009 júniusában lépett ki az úgynevezett nagy recesszióból, de a feltörekvő piacok részvényei és kötvényei 2008 októberében értek el mélypontot, még mielőtt a Federal Reserve megkezdte volna a mennyiségi lazítást.
A recessziós félelmek eltemetik az inflációt a csúnya félidő után
Hosszú, mérsékelt és fájdalmas: milyen lehet a következő amerikai recesszió?
A feltörekvő piacokon ezúttal 2021 első negyedévében kezdődött az eladás, egy teljes évvel azelőtt, hogy a fejlett piacokon elkezdődött volna.
„Az EM-eszközök olcsók a történelemhez és a fejlett piaci társaikhoz képest” – írta egy e-mailben Grant Webster, Werner Gey van Pittius és Peter Kent a Ninety One-tól. „A jelenlegi értékelések azt sugallják, hogy egy enyhe recesszió már be van árazva, és egy kemény recesszió – bár nem a mi alapesetünk – már nincs messze az árazástól.”
Stimulus Nation
A befektetők szerint a zsugorodó amerikai gazdaság hatását minimalizáló tényezők közül egyik sem áll előrébb Kínánál. Arra tippelnek, hogy a világ második legnagyobb gazdasága fellendül a második félévben, mivel a kormány fokozatosan enyhíti a Covid-korlátozásokat, és a döntéshozók lazítják a monetáris beállításokat.
„Ha Kína továbbra is megfelelően jól növekszik, az részben enyhítheti az amerikai vagy európai recessziótól való félelmet” – mondta Claudia Calich, az M&G Investments feltörekvő piacok adósság részlegének vezetője. "Bár még mindig vannak potenciális makroellenállások, és néhány gyengébb ország nehézségekkel szembesülhet, az árak és az értékelések már nagyon jelentősen kiigazítottak, és sok negatív tényező már be van árazva."
A friss remények, hogy az Egyesült Államok enyhíteni fogja a kínai import vámjait, szintén hozzájárulnak a hangulat javulásához.
Biden ezen a héten bejelentette a kínai vámok enyhítésére vonatkozó döntését: DJ
Néhányan azonban kételkednek abban, hogy Kína túlméretezett szerepet játszhatna a feltörekvő gazdaságok megvédésében az amerikai recessziótól.
„Kína felépülése a nulla-Covid-hoz kapcsolódó leállásból minden bizonnyal hasznos lenne” – mondta Kamakshya Trivedi, a Goldman Sachs Group AG globális valuta- és kamatláb-kutatásért felelős társvezetője. "Kétlem, hogy teljesen megvédené a feltörekvő piacokat a káros hatásoktól, de mérsékelné a hatást."
Növekedési differenciál
Míg az Egyesült Államokba és Európába irányuló exporttól függő, valamint a gyenge külső egyensúlyú és alacsony reálhozamú országok továbbra is sérülékenyek maradnak, a nyersanyagexportőröket megvédheti a legnagyobb vásárló Kína kereslete – mondta Tai Hui. A JPMorgan Asset Management ázsiai vezető piaci stratégája.
A Deutsche Bank szerint a fejlődő gazdaságok növekedése továbbra is meg fogja haladni az Egyesült Államokét, és támogatja a helyi valutákat. Ennek ellenére szerteágazó a kép. Míg a növekedési kockázatok olyan országokban nőnek, mint Csehország és Chile, a kilátások erősek az olyan gazdaságokban, mint Lengyelország, és folytatódik a fellendülés Dél-Afrikában és Mexikóban – közölte a bank.
Összességében a Bloomberg által megkérdezett közgazdászok előrejelzése szerint a feltörekvő piacok gyorsabb növekedési üteme, mint a fejlett piacoké, 2.5-ban több mint kétszeresére, 2023 százalékpontra fog növekedni. Ha és amikor az Egyesült Államok recesszióba süllyed, a növekedést kergető befektetőknek aligha lesz kétsége afelől, hogy hol menniük kell.
„A feltörekvő piacok széles körű recessziója nem az alaphelyzetünk, még akkor sem, ha kollégáink ezt várják az Egyesült Államokban” – mondta Harvey.
Mit kell nézni ezen a héten:
A kamatdöntéseket Izraelben, Malajziában, Pakisztánban, Peruban, Lengyelországban és Srí Lankán szorosan figyelemmel fogják kísérni, miközben a döntéshozók az árnyomással küzdenek.
Argentínában Alberto Fernandez elnök a baloldali közgazdászt, Silvina Batakist választotta az ország új gazdasági miniszterének vasárnap, miután elődje szombaton lemondott. A piacok figyelni fognak Batakis gazdasági napirendjére, a kormány 44 milliárd dolláros programjára a Nemzetközi Valutaalappal kapcsolatban, valamint arra, hogy hogyan tervezi eligazodni a megosztott kormánykoalícióban, amely véget vetett Martin Guzman hivatalának.
Törökország inflációja csaknem 80%-kal emelkedett júniusban, valószínűleg a hétfői adatok mutatják. Mivel Recep Tayyip Erdogan elnök a hitelfelvételi költségek csökkentését – nem pedig az infláció megfékezését segítő szigorítást – szorgalmazza, az ország negatív reálkamata csak nőni fog.
Oroszországban a pénteki adatok azt mutathatják, hogy tovább lassult az infláció júniusban a fogyasztói kereslet csökkenése és a rubel erősödése miatt.
Mexikó csütörtökön teszi közzé CPI-jelentését és a jegybank politikai ülésének jegyzőkönyvét
India, Oroszország, Szaúd-Arábia, Dél-Afrika és az Egyesült Arab Emírségek PMI-adatait kedden teszik közzé
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/bruised-emerging-markets-battle-ready-160000024.html