A brókerek arra törekednek, hogy lecseréljék a fizetési megbízások áramlását a SEC fellépése közepette

A brókeripar alternatívákat kutat a rendelésfolyam fizetésére, ahogy Gary Gensler SEC-elnök célba veszi ezt a gyakorlatot.

A CNBC értesülései szerint az egyik ötlet az Apex Clearingtől származik. Az elszámoló cég a SoFi, a Webull és más fintech cégek kereskedelmét bonyolítja le, és csendesen épít egy piacteret az ügyfelek megrendeléseinek megfeleltetésére. Az „aukciós” folyamat, ahogyan az Apex vezérigazgatója leírja, lehetővé teheti a tőzsdéknek, hogy közvetlenül versenyezzenek olyan árjegyzőkkel, mint a Citadel Securities és a Virtu.

"Nagyobb versenyt teremt, ami jobb árakat eredményez" - mondta Bill Capuzzi, az Apex vezérigazgatója a CNBC-nek. "A nagy nyertes a lakossági befektető."

A hét elején a SEC elnöke, Gary Gensler javasolta a Wall Street kiskereskedelmi kereskedelmét szabályozó szabályok megváltoztatását. A legfőbb értékpapír-szabályozó hatóság azt mondta, hogy terve részben megköveteli a cégektől, hogy közvetlenül versenyezzenek a lakossági befektetők kereskedéseinek végrehajtása érdekében. A Gensler további információkat keres a díjakról és az adatokról. A SEC elnök lett kritikus az esetleges összeférhetetlenségekkel kapcsolatban és arról panaszkodott, hogy a hatalom a kiválasztott árjegyzők között összpontosul.

„Arra kértem a munkatársakat, hogy alkossanak holisztikus, piacokon átívelő képet arról, hogyan tudnánk frissíteni szabályainkat és növelni a hatékonyságot részvénypiacainkon, különösen a lakossági befektetők számára” – mondta Gensler a Piper Sandler fintech konferencián szerdán.

A megbízási folyamatért fizetett fizetés vagy a PFOF azokra a kifizetésekre utal, amelyeket a brókercégek azért kapnak, hogy az ügyfelek ügyleteit egy árjegyzőhöz, például a Citdelhez vagy a Virtuhoz irányítsák. Noha ez gyakran egy fillér töredéke, a megállapodás a bevételek nagy részét hozza a Robinhood és más brókercégek számára, és lehetővé tette számukra, hogy jutalékmentes kereskedést kínáljanak.

A PFOF-ot széles körben alkalmazza a brókeripar, de a Gamestop saga során kritika alá került. Gensler és a SEC megkérdőjelezte az esetleges összeférhetetlenséget és hogy a kiskereskedők a legjobb árat kapták-e. A cégeknek már most is a legjobb árat kell adniuk ügyfeleiknek, ez az úgynevezett „legjobb kivitelezés”.

Míg a piactér – amelyet technikailag alternatív kereskedési rendszernek neveznek – „meg van építve és készen áll a használatra”, az Apex Capuzzi szerint még nem indult el, és a SEC jóváhagyására lehet szükség. Ám ha jóváhagyják, egy ilyen aukció előre megválaszolhatja az ügynökség egyes panaszait az értékpapír-ipar színfalak mögötti működésével kapcsolatban.

Rich Repetto, a Piper Sandler ügyvezető igazgatója és vezető kutatási elemzője szerint több példa is lehet arra, hogy a cégek minden formális SEC lépés előtt megpróbálják tesztelni az ötleteket. Ez még csökkentheti a jelenlegi szabályok módosításának szükségességét.

"Most, hogy Gensler bemutatta a vázlatot, olyan újítások állhatnak előtte, amelyek minden formális szabályalkotás nélkül eljuttathatják oda, ahová szeretne" - mondta Repetto a CNBC-nek.

Bár továbbra is a rendelési forgalom fizetésének egy változata, egy olyan piac, mint amelyet az Apex épít, csökkentheti a nagykereskedelmi árjegyzők nyereségét, mondta Repetto.

Devin Ryan, a JMP Securities munkatársa szerint Gensler javaslatainak másik alternatívája az lehet, hogy az iparág visszatér az „internalizációhoz”, vagy ha a brókerek egy cég saját készletéből töltik ki az ügyfelek megrendeléseit. A gyakorlat csak a nagyobb önelszámoló brókercégeknél lehetséges, jelentős megbízási áramlással. A Fidelity például ezt teszi. Charles Schwab és az E*Trade szokott.

"Ez a forgatókönyv még gazdaságosabb is lehet a legnagyobb szereplők számára, de valószínűleg nagyobb töredezettséghez vezetne a likviditásban és több kérdést vetne fel a végrehajtás minőségével kapcsolatban" - mondta Ryan.

A Robinhood jogi igazgatója, Dan Gallagher, a SEC korábbi biztosa azzal érvelt, hogy a dolgok jelenlegi állása szerint a kiskereskedőknek még soha nem volt ilyen jól. Gallagher a gyors végrehajtást, a nulla jutalékot és a nulla számlaminimumot jelölte meg a status quo megőrzésének okaként.

„Nagyon jó klíma a kiskereskedelem számára. Számomra egy kicsit aggasztó, hogy most belemenni, és sározni vele” – mondta Gallagher szerdán ugyanezen az iparági konferencián.

A kereskedők számára azonban egy nagyobb versenyt biztosító aukciós felállítás fokozatosan jobb árakat eredményezhet. Noha „miniszülöttnek” tűnhet, egyes ügyleteknél körülbelül 1 cent, végül összeadódik – érvelt Capuzzi.

„Ha ezt újra és újra megteszi, és 10%-kal jobb végrehajtást ad, az visszamegy a kiskereskedőhöz – jobb a végrehajtás mind vételi, mind eladási oldalon, így több pénz lesz a zsebükben” – mondta Capuzzi. . "Ez lényeges hatást gyakorolhat, és pozitív irányba változtathatja a piac szerkezetét."

Feliratkozás a CNBC PRO felé exkluzív betekintéshez és elemzéshez, valamint élő üzleti napi programozáshoz a világ minden tájáról.