Bond nyomorúság beárazott?

Ahogy emelkednek a kamatlábak, a kötvények elnyomták az állát. A kötvények veszítenek értékükből, amikor az uralkodó kamatláb emelkedik, mert az új kötvények magasabb kamatlábúak, így a meglévő kötvények kevésbé vonzóak. A kötvények 4–11%-os eséssel, futamidőtől és típusuktól függően, ez a legrosszabb év a fix kamatozásban 1994 óta. A hosszú lejáratú kötvények 11%-kal estek (a TLT, az iShares 20+ Treasury Bond ETF mérése szerint ).

Annak ellenére, hogy meggyőződésem, hogy a legjobb besorolású vállalati kötvények előnyt élveznének az államkötvényekkel szemben – a magasabb hozamok, a jó hitelminőség és a politikai vitáktól való szigetelés miatt – a középtávú vállalati kötvények (a VCIT, a Vanguard Intermediate Term ETF mérése szerint) évről évre 6.82%-kal, míg az egyenértékű futamidejű kincstári kötvények (VGIT) 5.70%-kal estek. Nincs garancia, de azt várom, hogy a vállalati kötvények a jövőben viszonylag jobban teljesítenek. A hozamuk most jóval magasabb: 3.52% vs. 2.24%. Teljes felelősség kizárása: James Berman tulajdonosa a VCIT saját és ügyfelei számláiban.

Hallod, hogy pénzügyi szakértők azt állítják, hogy ha kötvényeid vannak a lejáratig, akkor semmit sem veszítesz, mert amíg a kötvények nem esnek be, beszeded a névértéket, amikor kifizetik őket. Ez azonban nem helyes: figyelmen kívül hagyja az évekig tartó kötvényben ülő jelentős alternatív költséget, miközben az újonnan kibocsátott kötvények meghaladják a hozamot.

Van néhány jó hír: a kötvényárak már jóval azelőtt előrevetítik a Fed kamatemelését, hogy azok ténylegesen bekövetkeznének. Valószínű tehát, hogy a károk nagy része már megtörtént. 1995-ben például a kötvények 23%-kal emelkedtek az előző évi 8%-os veszteség után. Ráadásul a hozamok végre versenyképesek. A vállalati kötvények 3.52%-os hozama már meghaladja a hosszú távú inflációt. Ez óriási különbség a befektetők és a nyugdíjasok számára.

A jelenlegi, akár 8%-os inflációs számok még egy ideig megugrhatnak. De ez a Federal Reserve nem Arthur Burns Fed-je a hetvenes években. Jerome Powell Fed-elnök és kormányzói határozottan kiálltak az infláció elleni küzdelemmel kapcsolatban, még azt is feltételezték, hogy 1970 bázispontos emelés várható. Azok, akik a tartós, strukturális, évtizedes inflációra fogadnak, mint a rossz régi '50-es években, valószínűleg tévednek.