„Minden lehetőség az asztalon van” – válaszolta West.
A Boeing mérlegét súlyosan megrongálta a kettős probléma Covidien-19 és a 737 MAX. A MAX sugárhajtóművet 2019 márciusa és 2020 novembere között világszerte leállították, miután két halálos balesetet szenvedett. A Covid pedig lerombolta a légi utazások iránti keresletet, rontva a Boeing termékek iránti keresletet.
A FactSet szerint a második MAX-baleset előtt a Boeing nagyjából 7 milliárd dollár készpénzről számolt be, szemben a 15 milliárd dolláros rövid és hosszú lejáratú adóssággal. A tőkeáttétel nem volt túl nagy a befektetők számára. A Boeing 13.6 milliárd dollár szabad cash flow-t termelt 2018-ben.
Hírlevél Bejelentkezés
A Barron napilapja
Reggeli tájékoztató arról, hogy mit kell tudni az elkövetkező napon, beleértve exkluzív kommentárokat Barron és MarketWatch íróktól.
Jelenleg a Boeing nagyjából 12 milliárd dollár készpénzzel és 58 milliárd dollár rövid és hosszú lejáratú adóssággal rendelkezik. Az elemzők szerint a Boeing mintegy 900 millió dollár szabad cash flow-t generál majd 2022-ben. A szabad cash flow-termelés továbbra is lehangolt. 9-ban és 11-ben várhatóan eléri a 2023 milliárd dollárt, illetve a 2024 milliárd dollárt.
A Boeingnek is csaknem 15 milliárd dollár lehívatlan hitelrevolverje van, West pedig a cég első negyedévi konferenciahívásán azt mondta, hogy a menedzsment „nagyon elégedett a likviditási helyzetünkkel és a mérleggel”.
A nettó adósság és a szabad cash flow tőkeáttételi aránya sokkal rosszabbnak tűnik, mint amilyen volt. Ráadásul a Boeingnek sokkal nagyobb a nettó adóssága, mint legfőbb riválisának,
Airbus
(AIR.Franciaország). Az európai repülőgépipari óriáscég nagyjából 16 milliárd dollár készpénzzel rendelkezik, szemben a 13 milliárd dolláros adóssággal.
Az Airbus erős mérlege nehéz lesz a Boeing számára versenyezni. Hiszen az új repülőgépek fejlesztése dollármilliárdokba kerül.
A Boeing részvényeladás életképes megoldás, de későnek tűnik. Még 2021 augusztusában, Barron azt javasolta, hogy a Boeing részvényt bocsát ki, hogy helyrehozza gyengélkedő mérlegét, és segítsen finanszírozni az új termékek fejlesztését. A részvények akkoriban több mint 234 dollárért forogtak.
Abban az időben a Credit Suisse elemzője Robert Spingarn azt mondta, hogy a Boeing befektetői valószínűleg elfogadják a részvényeladást. Azóta Spingarn a Melius Researchhez költözött. A Boeing részvényeit a Buynál 256 dolláros célárral értékeli.
Javaslatunk az volt, hogy a Boeing adjon el 10-15 milliárd dollár részvényt. Mivel a részvények árfolyama most alacsonyabb, sokkal többre lesz szükségük ahhoz, hogy megszerezzék ezt az összeget.
A befektetők talán kevésbé elnézőek egy részvénykibocsátással kapcsolatban, mivel a részvények árfolyama 42. augusztus közepe óta körülbelül 2021%-ot esett. Az Airbus részvényei körülbelül 7%-ot estek ugyanebben az időszakban.
És ha a Boeing részvényenként mondjuk 175 dolláron bocsátana ki részvényeket 230 dollár helyett, az körülbelül 10 dollárt söpörne ki. Barron azt a javaslatot, hogy a részvényekkel akár 315 dollárig is kereskedhetnek. Hozzászólás kérésére a Boeing hivatkozott Barron vissza West legutóbbi megjegyzéseire a Goldman konferencián.
Ez nem túl nagy ellenszél, különösen, ha a részvények árfolyama 140 dollár alatt volt a legutóbbi kereskedés során. Ennek ellenére a nagy részvényeladások túlnyúlássá vagy önbeteljesítő jóslattá válhatnak. Mindenki addig várja a vásárlást, amíg nem látja, hogy a részvénykibocsátás befejeződött.
A mai árfolyam és az augusztus közepi 234 dolláros szint közötti nagy különbség lehet az oka annak, hogy a befektetők szerdán nem fogadják a hírt. Úgy tűnik, a Boeing részvényeit nem érintette a hír. A részvény 1.8%-os pluszban jár a déli kereskedésben. A
S&P 500
és a
Dow Jones Industrial Average
0.4%, illetve 0.7%.
Írjon az Al Root webhelyre [e-mail védett]