Úgy tűnik, a BlackRock legfelső elméje aggódik. A világ legnagyobb vagyonkezelőjének befektetési stratégái a közelgő recesszióra, a makacs inflációra és egy új korszakra figyelmeztettek, amely nem lesz olyan kedves a befektetőknek. 2023-as globális kilátások megjelent ezen a héten.
„A Nagy Mérséklődés, a nagyrészt stabil aktivitás és infláció négy évtizedes időszaka mögöttünk áll” – írta Philipp Hildebrand alelnök és egy csapat felsővezető. „A nagyobb makro- és piaci volatilitás új rendszere kibontakozik. A recessziót megjövendölték.”
Hildebrand és csapata azzal érvel, hogy a Nagy Mérséklődés – az alacsony infláció és a folyamatos gazdasági növekedés időszaka – lehetővé tette a részvények és kötvények olyan virágzását, amely a jövőben nem lehetséges.
A befektetők számára ez az új gazdasági korszak új, rugalmas stratégiát igényel, amely magában foglalja a szelektív részvénykiválasztást és az aktívabb portfóliókezelést.
„Nem látjuk a múlt tartós bikapiacait. Ezért van szükség egy új befektetési játékkönyvre” – írták. "Ami működött a múltban, az most nem fog működni."
Új korszak
A BlackRock szerint három fő „rendszermozgató” célja az, hogy az inflációt a központi bankok céljai felett tartsák, visszafogják a gazdasági növekedést, és megnehezítsék a befektetők számára a nyereség elérését az elkövetkező években.
Először is, öregedő népesség csökkenteni fogja a munkaerőt és rákényszeríti a kormányokat többet költeni az idősek ellátására, ami munkaerőhiányt és a termelés csökkenését okozza.
Másodszor, a globális szuperhatalmak közötti feszültségek azt jelzik, hogy beléptünk egy „új világrendbe”, ahol a globalizált ellátási láncok, amelyek egykor az áruk árának csökkentését segítették, megszakadhatnak.
„Nézetünk szerint ez a legsúlyosabb globális környezet a második világháború óta” – írta Hildebrand és csapata. „Látjuk, hogy a geopolitikai együttműködés és a globalizáció egy széttöredezett világgá fejlődik egymással versengő blokkokkal. Ennek a gazdasági hatékonyság ára van.”
Végezetül, a tiszta energiára való gyorsabb átállás végső soron inflációt okoz, hacsak nem áramolnak be új beruházási áramlatok a szén-dioxid-semleges megoldásokba.
"Ha a magas szén-dioxid-kibocsátású termelés gyorsabban esik vissza, mint az alacsony szén-dioxid-kibocsátású alternatívák fokozatos bevezetése, akkor hiányok léphetnek fel, ami felemeli az árakat és megzavarhatja a gazdasági tevékenységet" - írták. "Minél gyorsabb az átállás, annál jobban nem lesz szinkronban az átadás, ami ingadozóbb inflációt és gazdasági aktivitást jelent."
A kár árazása
A BlackRock három témát is lebontott a 2023-as előrejelzésében, hogy felkészítse a befektetőket az új normára.
Az eszközkezelő szakemberei először is azzal érveltek, hogy jövőre kritikus lesz a jegybanki kamatemelések által okozott „kár” és a recesszió kockázatának figyelembevétele a részvények értékelésénél.
"A részvényértékelések véleményünk szerint még nem tükrözik az előttünk álló károkat" - írták. „Úgy találjuk, hogy a bevételi várakozások még enyhe recesszió idején sem számítanak rá.”
A BlackRock nem szereti a fejlett piaci részvényeket, legalábbis rövid távon, mert Hildebrand és csapata úgy gondolja, hogy a Fed nem fogja megmenteni a piacokat a kamatlábak csökkentésével, ha recesszió üt be, ahogyan a múltban is történt. Vége az ún Fed fel.
„A központi bankárok nem lovagolnak a megmentésre, ha a növekedés lelassul ebben az új rendszerben, ellentétben azzal, amit a befektetők elvártak” – érveltek. „Ez az oka annak, hogy a régi játékkönyv, amely egyszerűen „megveszi a mártogatóst”, nem érvényes ebben a rendszerben.
Hildebrand és csapata odáig ment, hogy azzal érveltek, hogy a központi bankárok „szándékosan recessziót okoznak” azzal, hogy agresszíven emelik a kamatokat az infláció elleni küzdelem érdekében.
„Az új játékkönyv folyamatos újraértékelést követel meg, hogy a jegybankok által okozott gazdasági károk mekkora része az árban” – írták. – Ez a kár építkezik.
A kötvények újragondolása
Évek után alulteljesítés a részvényekkel szemben itt az ideje, hogy a kötvénypiacra tekintsünk az állandó bevétel érdekében, mivel recesszió fenyeget.
„A fix kamatozás végre „jövedelmet” kínál, miután a hozamok világszerte megugrottak” – írta Hildebrand és csapata. "Ez növelte a kötvények vonzerejét, miután a befektetők évekig éheztek a hozamra."
Azt javasolták a befektetőknek, hogy a befektetési minősítésű hitelek és a rövid lejáratú államkötvények felé forduljanak, de figyelmeztették, hogy a növekvő adósságszint és a magasabb infláció miatt kerüljék a hosszú lejáratú államkötvényeket.
„A régi játékkönyvben a hosszú lejáratú államkötvények a csomag részét képezték volna, mivel történelmileg megvédték portfóliójukat a recessziótól. Úgy gondoljuk, ezúttal nem” – írták.
Élni az inflációval
Az év/év infláció, amelyet a fogyasztói árindex (CPI), valószínűleg júniusban érte el a csúcsot, 9.1%-kal. És néhány A vezérigazgatók és a pénzkezelők azzal érvelnek, hogy gyorsan le kell esni.
De a BlackRocknak más a nézőpontja.
„Még recesszió közeledtével is úgy gondoljuk, hogy együtt fogunk élni az inflációval” – írta Hildebrand és csapata. „Azt látjuk, hogy az infláció lehűl, ahogy a költekezési szokások normalizálódnak és az energiaárak enyhülnek – de azt látjuk, hogy az elkövetkező években továbbra is a politikai célok felett marad.”
Ebben a magasabb inflációs környezetben az infláció ellen védett kötvényeket és a részvények kerülését javasolják – legalábbis rövid távon.
„Úgy gondoljuk, hogy a volatilisabb és tartósabb inflációt még nem árazzák be a piacok” – figyelmeztettek.
Ez a történet eredetileg a Fortune.com
Továbbiak a Fortune-tól: Rishi Sunak régi fedezeti alapfőnöke idén napi 1.9 millió dollárt fizetett magának Ismerje meg a 29 éves, négy diplomás tanárnőt, aki csatlakozni szeretne a Nagy Lemondáshoz Mennyi pénzt kell keresnie egy 400,000 XNUMX dolláros lakás megvásárlásához Elon Musk "ütni akarta" Kanye Westet, miután a rapper horogkeresztes tweetjét "erőszakra való felbujtásnak" ítélte
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html