(Bloomberg) – A befektetők idén eddig több mint 20 milliárd dollárt fordítottak amerikai fix kamatozású, tőzsdén kereskedett alapokba. Ahogy leülepszik a por a kötvénypiac eddigi legrosszabb évétől, a biztonságos és egyszerű kincstárjegyekre összpontosító ETF-ek vonzották a pénz nagy részét. Stephen Laipply, a BlackRock fix kamatozású ETF-ek egyesült államokbeli vezetője a „What Goes Up” podcast legújabb epizódjában elmagyarázza ezt az állapotot.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Íme a beszélgetés néhány kiemelése, amelyeket az egyértelműség kedvéért összesítettünk és szerkesztettünk. Kattintson ide a teljes podcast meghallgatásához a terminálon, vagy iratkozzon fel alább az Apple Podcastokon, a Spotifyon vagy bárhol, ahol hallgatja.
Hallgassa meg a What Goes Up on Apple Podcasts
Hallgassa meg a What Goes Up-ot a Spotify-on
K: Mit gondol, hogyan fog telni az év hátralévő része fix bevételben?
V: Ez egy göröngyös út volt. A tavalyi év volt a legrosszabb kötvényrekord, amit valószínűleg 40 év óta láttunk. Hihetetlenül nagy kihívás volt. A befektetők egy kicsit belenyugodtak: „Nos, a kamatlábak sokáig alacsonyak, és talán örökké alacsonyak”. Ez tavaly nagyon-nagyon drámaian megváltozott. A befektetők nagyon várták ezt az ötletet, hogy „2023, ezeken a magasabb hozamokon járunk, remek, kiosztom, megjavítom a 40-et”, úgymond. És akkor hirtelen kaptunk egy csomó nagyon pozitív adatot, és ez mindenkit újragondolásra késztetett. Úgy érzi, hogy az emberek ezt újragondolják – és talán túl is gondolják – minden héten, ha nem gyakrabban. Kicsit okosabb vagyok ebben. Van határa annak, hogy milyen magasak lehetnek.
A Fed szorosan figyelni fogja az adatokat. Következetesen fenntartottuk azt a nézetünket, hogy az infláció valószínűleg nem fog egyenes vonalban csökkenni. Most éppen ezt látjuk. Lesznek zökkenők az út során. Lehetséges, hogy egy kicsit többet emelkednek, mint amit eredetileg vártak, és akkor ezen az emelt szinten tartják az árfolyamokat. Látni fogod, hogy a piac megpróbál itt szintet találni. És úgy gondolom, hogy ennek megvan a határa, mert akár hiszik, akár nem, ezek a növekedések végső soron hatással lesznek a gazdaságra. Megfogják tartani.
K: Önök azt mondják, hogy a tanácsadói 60/40-es portfóliók 9%-kal alul vannak allokálva a fix kamatozáshoz, és most sok éven belül alkalom nyílik a portfóliók egyensúlyba hozására. Mesélj nekünk erről.
V: Ha az elmúlt évtizedre gondol, mennyiségi lazítás történt. Ha azt nézzük, hogy a 10 éves (hozam) hol volt a mélypontja, akkor ez 50 bázispont volt, ami figyelemre méltó. A két év valahol a tinédzserkorban érte el a mélypontot. Ezért sok befektető úgy döntött, hogy kimarad a piacról. Vagy sok további kockázatot kellett vállalniuk a hozam eléréséhez. Tehát ez a magas hozam túlsúlyozása a portfólió hagyományos részén – ahol talán jobb minőségű eszközöket részesítettek volna előnyben, de kellett volna a bevételük –, vagy olyan dolgok, mint az alternatívák és a magánhitel, a magántőke.
A befektetők most ezt a piacot nézik – az állami fix kamatozású piacot –, és rájönnek, hogy jegyzés nélkül javíthatják 40-üket, ha különböző mértékben csökkentik a kockázatot. Tehát nem kell többségben lennie a magas hozamban ahhoz, hogy elérjen egy bizonyos hozamcélt. A Treasury görbe elejére allokálhat, és olyan hozamokat kaphat, amelyeket valamikor a magas hozamú piacon látott. Tehát ez valóban egy lehetőség arra, hogy visszatérjen ahhoz a 40-hez, amit tennie kellett, vagyis diverzifikálnia kell kockázati eszközeit. És akkor azt gondolja, hogy megvan az S&P 500, mit akarok ezzel szemben tartani? Egy nagyon egyszerű világ a következő lenne: „Régóta lejáratú kincstárjegyeket fogok ellene tartani” azzal az indoklással, hogy ha a részvénypiac elkel, akkor a hosszú távú kincstárak valószínűleg megtorpannak.
K: Az adósságplafon miatti aggodalmak hatással vannak a rövid végre? Hogyan látja ezt a problémát idén?
V: Láttuk már ezt a filmet, ahol megtörtént, ahol valóban leminősítettek minket, és minden. Van benne egy kis darab. Ha például a hitel-nemteljesítési csereügyleteket nézzük. Nem néztem mostanában a szinteket, de volt némi kockázata annak, hogy enyhén áraznak. Ez az aggodalom sokkal inkább előtérbe kerülhet, amikor a nyár felé tartunk, amely kritikus időszak. Szóval azt mondanám, hogy ez még nincs drámai hatással az előlapra. Lehetne? Biztos.
– Stacey Wong segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html