A fekete hétfő évfordulója emlékeztet arra, hogy gondoljon komolyan a kockázatokra

Szövegméret

A szerzőről: Tim Morton nyugdíjas portfóliómenedzser, 45 éves magánügyfelekkel foglalkozó tapasztalattal és szerkesztője mortonir.com

Emlékszem a napra. 2. október 30-án délután fél 16 volt. A tőzsdék 1987:4-kor zártak, és alig vártam a hétvégét. Mozgalmas két hét volt. A globális piacok felpörögtek, az addig pozitív év során. Csörgött a telefon; egy pár a fogadáson beszélni kívánt egy tanácsadóval a blue-chip részvények portfóliójának felállításáról. Azt gondoltam magamban, milyen nagyszerű módja annak, hogy lezárjam egy nehéz hetet.

A közelmúltban nyugdíjba vonult leendő befektető kikérte a tanácsomat, hogy milyen ismert amerikai értékpapírokat vásároljon. Megbeszéltük a Coca-Colát, a General Motors-t és a kiváló cégek választékát. Jól találkoztak az elmék, és beleegyezett, hogy hétfőn felhív. Nem is tudtam, hogy vihar előtti csend.

Hétfő reggel kinyíltak a tőzsdék, a tőzsdék továbbra is erősen feszültek. A zárásig az S&P 500 20.5%-ot esett egyetlen napon, 19. október 1987-én. Ez valóban egy Fekete hétfő. Leendő befektetőm nem hívott.

Elérkezett a kedd reggel, és a tőzsdék kezdeti nyitási nehézségei után viszonylagos nyugalom telepedett le. Hívtak a recepcióról, a leendő befektető nagyon izgatottan tért vissza. Kiderült, hogy az előző pénteki búcsúzáskor észrevette a cég opcióit és árucikkeket a folyosón. Miért ne állna be és tájékozódhatna véleményükről a befektetési lehetőségekről? 

A cég opciós szakértője azt javasolta a befektetőnek, hogy adjon eladási opciókat az S&P 500-ra. Gyakorlatilag arra tippelne, hogy a piac nem esik tovább, és jelentős prémiumokat fog kapni a nagy részvénypiaci volatilitás miatt. Kezdő befektetőként valójában fogalma sem volt, mi lehet a baj. Az S&P 500 már 12%-ot kelt el, mióta néhány héttel korábban elérte történelmi csúcsát. A nyugdíjas és az opciós szakember úgy érezte, elérték a tőzsdei mélypontot. Számomra nem ismert, hogy számlát nyitott az opciós osztálynál, és gyakorlatilag shortolást értékesített. A befektető képletesen filléreket szedett egy gőzhenger előtt.

Így ahelyett, hogy jól menedzselt cégekből álló portfóliót alakított volna ki, kedden a helyi bankfiókjába vette az irányt. Most meg kellett látogatnia bankigazgatóját, hogy további forrásokat gyűjtsön az opciós kereskedésből származó veszteségei fedezésére. Elgondolkoztam azon, hogy egy tapasztalatlan befektető miért akar valaha opciós prémiumot kapni, miközben potenciálisan hatalmas veszteségeknek teszi ki magát. Csak azt a következtetést vonhatom le, hogy ez annak köszönhető, hogy nem értette a vállalt kockázat nagyságát. 

Harmincöt évvel később azt látom, hogy tapasztalatlan befektetők elkövetik ugyanazt a hibát, amikor nem értik a vállalt kockázatot. Ennek oka lehet a túlzott tőkeáttétel, a mémkészletekkel kapcsolatos spekuláció vagy a kriptográfiai bőség. A 2022-ben tapasztalt piaci visszaesések a tőkeáttétel alkalmazásakor megtizedelhetik a befektetők tőkéjét. Azok, akik mémrészvényeken vagy kriptofelhalmozáson spekulálnak, tudják, hogy nincs mérleg vagy hozam, amely megvédené a hátrányait.

Ahelyett, hogy gyors megtérülést keresne, miért ne fordíthatná meg az asztalokat, és keresne nagyobb következetes hozamot a vállalt kockázat ésszerű megértésével?

Visszatekintés az okozott károkra Fekete hétfő 1987 erős emlékeztetőként kell szolgálnia azoknak, akik jelenleg nem tudják feltárni a potenciálisan legyengítő kockázatokat. Ha a leendő ügyfél követte volna eredeti tervét, akkor egy ingadozó időszakon keresztül minőségi portfólióval rendelkezett volna. 1989 szeptemberére sok széles bázisú piaci index visszanyerte az 1987-es összeomlás során elvesztett értéket.

Az ehhez hasonló vendégkommentárokat a Barron és a MarketWatch hírszobán kívüli szerzők írják. Ezek tükrözik a szerzők perspektíváját és véleményét. Nyújtson be kommentárjavaslatokat és egyéb visszajelzéseket a címre [e-mail védett].