A nagy bankok ezen a héten kezdik beszámolni a bevételeiket, és a Wall Street „jó” második negyedéves eredményre számít, ez a langyos lelkesedés a részvények idei teljesítményét tömöríti.
Ennek ellenére a nagy bankok könnyedén bizonyították rugalmasságukat a múlt hónapban átment a Fed éves stressztesztjén. A hangulat óvatosan az ágazat javára fordul.
„A banki eredmények valószínűleg rendben vannak” – írta David George, a Baird elemzője egy friss feljegyzésében, hozzátéve, hogy a kockázatok és a potenciális hasznok közötti egyensúly vonzónak tűnik, mivel az általa fedezett bankok a határidős kereset medián 5.5-szeresével kereskednek. „Tekintettel a csoportban a közelmúltban tapasztalt gyengeségre, arra számítunk, hogy a részvények jól fognak kereskedni a jelentési szezon során” – mondta.
Ez a fajta hangulat megnehezíti az ágazatba való befektetés iránti kedvet, még akkor is, ha a gazdaság lelassulásával ez lehet az egyik biztonságosabb terület a források elhelyezésére. A Fed stressztesztje kimutatta, hogy a bankok sokkal rosszabbul tudtak ellenállni a feltételezett visszaesésnek, mint amilyentől a valós közgazdászok tartanak.
A bankok olcsónak tűnnek, sok könyv szerinti érték körüli kereskedés. A KBE osztalékhozama tekintélyes 2.1%, míg
JPMorgan Chase
(JPM) és
Citigroup
(C) hozama jóval meghaladja a 3%-ot.
A JPMorgan és a Morgan Stanley (MS) csütörtökön jelentette be eredményeit. Számok innen
Wells Fargo
(WFC) és a Citigroup pénteken esedékes. Íme négy terület, amelyet a Wall Street figyelni fog:
Emelkedő nettó kamatbevétel: A bankok azon kevés kedvezményezettek közé tartoznak az emelkedő kamatlábakból, mert lehetővé teszik a hitelezők számára, hogy nagyobb különbséget keressenek a hitelekből felvett kamat és a betétek után fizetett kamat között. Mike Mayo, a Wells Fargo elemzője a közelmúltban azt írta, hogy várakozásai szerint a bankok „négy évtized legjobb nettó hitelviszonyt megtestesítő növekedését produkálják a következő 6 negyedévben”, köszönhetően az emelkedő kamatlábaknak és a megnövekedett kereskedelmi hitelezésnek.
Kevesebb díjbevétel: Míg a befektetőket izgathatja a nettó kamatbevétel növekedése, a csökkenő díjak valószínűleg részben ellensúlyozzák a hasznot. Az emelkedő kamatlábak kevesebb jelzáloghitelhez vezetnek, ami fontos díjforrás. A magasabb kamatlábak azt is megnövelik a vállalatok számára, hogy akvizíciókhoz hitelt vegyenek fel, ami azt jelenti, hogy a legnagyobb hitelezők valószínűleg a befektetési-banki tevékenység lassulása. George, a Baird elemzője szerint még a banki bevételek tipikus fényes színfoltjaként szolgáló vagyonkezelés is gyengébb díjbevétellel járhat.
A kereskedés meglepően erős lehet: A piacok közelmúltbeli piaci volatilitása nem volt jó a legtöbb befektetőnek, de mint az 1983-as klasszikus nézőinek. Trading Places Megtanulta, hogy a brókerek jutalékot kapnak, függetlenül attól, hogy az ügylet milyen úton halad. George azt várja, hogy a bankok éves szinten 5%-os növekedést érjenek el a fix kamatozású kereskedési volumenben és 10%-os növekedést a részvénykereskedésben.
A nagy kép: Ahogy az a bevételek esetében lenni szokott, a kilátások legalább annyira számítanak, mint a közzétett eredmények – ha nem többet. Ez különösen igaz a bankokra, mert ügyfeleik viselkedése világosabb képet ad számukra a gazdaság állapotáról.
Eddig a nagy bankok vezetői elismerték, hogy lassulás közeleg, de vegyesek a tekintetben, hogy mennyire lesz súlyos. Múlt hónapban egy konferencián, Jamie Dimon, a JPMorgan vezérigazgatója „hurrikánra” figyelmeztetett, miközben
Bank of America
Brian Moynihan vezérigazgató kevésbé tűnt aggódónak, és azt mondta, hogy „mindig készen állunk… nincs más választásunk”.
Írjon a Carleton English címre [e-mail védett]