(Bloomberg) – Túl korai lenne feladni a 2023-as kötvénypiaci erős fellendülés reményét, ami még egy hónappal ezelőtt is biztos dolognak tűnt.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
De még ha a kincstárakba való visszaszántás nyerő kereskedésnek bizonyul is, a hozzá való ragaszkodás nem lesz rosszindulatú.
A munkahelyek számának növekedése, a növekvő fogyasztói kiadások és a vártnál gyorsabb infláció a kötvényárak ismét lefelé csúszást idézett elő, meggyőzve a kereskedőket arról, hogy a Federal Reserve tovább fogja emelni a kamatokat, és a vártnál tovább fogja azokat ott tartani. A visszaesés eltörölte a januári erős nyereséget, amikor a piacok még arra tippeltek, hogy a jegybank majdnem végzett a monetáris politika szigorításával, és az év végére csökkenteni fogja a kamatot.
„Ez egy kemény hónap volt a kötvénypiac számára” – mondta George Goncalves, a MUFG Securities Americas Inc. amerikai makrostratégiájának vezetője a Bloomberg televízióban pénteken. „Ilyenkor sok minden be van árazva, de ugyanakkor ha nem látunk lejjebb márciusban, áprilisban, májusban” – az infláció „akkor nagyobb problémánk van a piac számára.”
Pénteken kiújult az eladási roham a kötvénypiacon, miután a Fed által kedvelt inflációs mérőszám – a személyes fogyasztási kiadási index – januárban váratlanul felgyorsult, 5.4%-kal emelkedett az egy évvel korábbihoz képest. Ez a hozamokat összességében megemelte, a kétéves állampapírok hozamait 4.84%-ra, 2007 óta a legmagasabbra növelve. A Treasury piac széles skálája mintegy 2.6%-ot veszített februárban, így az értékpapírok 2023-ban enyhén csökkentek. legalábbis az 1970-es évek eleje óta eltelt első egymás utáni éves veszteségek után.
Az infláció az erős gazdasági számok folyamatos dobpergetését követte, amelyek felkeltették azokat a spekulációkat, amelyek szerint a Fed-nek még van mit tennie, mielőtt megnyerné az infláció elleni harcot. A swap-kereskedők most negyedpontos kamatemeléseket áraznak a márciusi, májusi és júniusi találkozókon, ami 5.25-5.5%-ra tolná a kulcsfontosságú benchmark céltartományát.
A befektetők azonban még az agresszívebb út mellett is látnak okot némi optimizmusra. A jegybank szigorítása által kiváltott veszteségek nagy része még a múltban valószínűsíthető, tekintve, hogy a tavaly márciusi nulla közeli szintről már most 4.5%-4.75%-ra tolta rá a rátát. A Treasuries magasabb kamatai szintén enyhítik a csapást.
„Úgy tűnik, az inga a másik irányba fordult a kötvénypiacon – amikor elkezdtünk árazni a kamatemelések nagyon agresszív pályáján” – mondta Subadra Rajappa, a Societe Generale SA amerikai kamatstratégiájának vezetője, aki úgy látja, hogy a közel 4. 10 éves Treasury %-os hozama, mint vételi lehetőség. „Ez most nagyon trükkös. Még mindig túl nehéz az adatokkal, hogy tisztában legyünk a Fed pályájával.”
A piac a következő héten átmeneti haladékot kaphat a kiárusítástól, mert nincsenek jelentősebb adatok. A Pénzügyminisztérium is lezárta a kötvényaukcióit március 7-ig, miközben a hónap végi portfólió-átrendezés ösztönözheti az alapkezelők vásárlását.
RJ Gallo, a Federated Hermes vezető portfóliómenedzsere szerint a Fed agresszívabb lépésének valószínűsége növelte az Egyesült Államok recessziójának esélyét, ami a kötvényárak megugrását okozza az elkövetkező években. Ráadásul a jelenlegi hozamok vonzóak, mondta a Bloomberg televíziós interjújában, hozzátéve, hogy a cég túlsúlyban van a kincstárjegyekkel a teljes hozamú kötvényalapjukban.
„Januárban egy kicsit túl nagy volt a lelkesedés a kötvénypiacon” – mondta Gallo. De ha a hozamok olyan magasak, mint amilyenek, „most van bevétele a teljes megtérülés támogatásához”.
Mit nézzünk
gazdasági naptár
február 27.: Tartós fogyasztási cikkek rendelése; függőben lévő lakáseladások; A Dallas Fed gyártási tevékenysége
Február 28.: A jó kereskedelmi mérleg előmozdítása; nagykereskedelmi/kiskereskedelmi készletek; FHFA lakásárindex; S&P CoreLogic CS lakásár-indexek; MNI Chicago PMI; Richmond Fed gyártási index; Konferenciatábla fogyasztói bizalom; Richmond Fed üzleti feltételei; Dallas Fed szolgáltatási tevékenység
március 1.: MBA jelzáloghitel-kérelmek; S&P Global amerikai gyártás; építési kiadások; ISM gyártás; Kerületi jármű értékesítés
Március 2.: Nem mezőgazdasági termelékenység; egységnyi munkaerőköltség; munkanélküli követelések
március 3.: S&P Global US Services PMI; ISM szolgáltatások
Fed naptár
Február 27.: Philip Jefferson, a Fed kormányzója
Február 28.: Austan Goolsbee, Chicago Fed elnöke
Március 2.: Chris Waller, a Fed kormányzója
március 3.: Lorie Logan, a dallasi Fed elnöke; Raphael Bostic atlantai Fed-elnök; Michelle Bowman, a Fed kormányzója
Aukciós naptár:
Február 27.: 13-, 26 hetes számlák
Március 1.: 17 hetes számlák
Március 2.: 4-, 8 hetes számlák
– Elizabeth Stanton segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/bets-bond-still-even-losses-210000236.html