A Best Buy cash flow-ja növeli az osztalékhozam biztonságát

Összefoglalás az áprilisi válogatásokról

Árhozam alapján a legbiztonságosabb osztalékhozam modellportfólió (-2.0%) 500%-kal felülmúlta az S&P 6.8-at (-4.8%) 21. április 2022. és 17. május 2022. között. A teljes hozam alapján a Model Portfolio ( -1.8%-kal felülmúlta az S&P 500-at (-6.8%), 5.0%-kal ugyanebben az időszakban. A legjobban teljesítő nagy kapitalizációjú részvények 14%-kal, a legjobban teljesítő kisméretű részvények 7%-kal emelkedtek. Összességében a 18 legbiztonságosabb osztalékhozamú részvényből 20 teljesítette jobban a megfelelő referenciaértéket (S&P 500 és Russell 2000) 21. április 2022. és 17. május 2022. között.

Ez a modellportfólió csak azokat a részvényeket foglalja magában, amelyek vonzó vagy nagyon vonzó minősítést kapnak, pozitív szabad cash flow-val és gazdasági jövedelemmel rendelkeznek, és 3% -ot meghaladó osztalékhozamot kínálnak. Az erős szabad cash flow-kkal rendelkező vállalatok magasabb minőségi és biztonságosabb hozamot nyújtanak, mivel tudom, hogy vannak készpénzük az osztalék támogatására. Úgy gondolom, hogy ez a portfólió egyedileg jól átvilágított részvénycsoportot biztosít, amely elősegítheti az ügyfelek teljesítményét.

Kiemelt részvény májusban: Best Buy
YE

A Best Buy (BBY) a májusi legbiztonságosabb osztalékhozam-modell portfólió kiemelt részvénye. A Best Buy egy hosszú ötletet eredetileg 2018 novemberében készítettem, és nemrégiben 2021 októberében megismételtem a választást. Az eredeti jelentésem óta a részvény 7%-ot emelkedett, szemben az S&P 40 500%-os emelkedésével.

A Best Buy éves bevétele 6%-kal, a nettó adózott üzemi eredmény (NOPAT) pedig 12%-kal nőtt a 2017-es költségvetés óta (a pénzügyi év 1. 29. 22.). A Best Buy NOPAT-marzsa a 4-es költségvetési 2017%-ról 5-re 2022%-ra emelkedett, miközben a befektetett tőke 4.1-ről 5.6-ra javult ugyanebben az időben. A növekvő NOPAT-marzsok és a befektetett tőke fordulatai a 14-es költségvetési 2017%-ról a 27-es pénzügyi évben 2022%-ra növelik a vállalat befektetett tőke megtérülését (ROIC).

1. ábra: A Best Buy bevétele és a NOPAT a 2017-es költségvetés óta

Az ingyenes pénzforgalom támogatja a rendszeres osztalékfizetést

A Best Buy a 2003-as pénzügyi év óta minden évben osztalékot fizet, és a szokásos osztalékot a 1.36-as költségvetési 2018 dollárról részvényenként 2.80 dollárra növelte a 2022-es pénzügyi évben. A jelenlegi negyedéves osztalék évesítve 4.4%-os osztalékhozamot biztosít.

A Best Buy összesített FCF-je könnyedén meghaladja a szokásos osztalékfizetést. 2018-tól 2022-ig a Best Buy 9.6 milliárd dollárt (a jelenlegi piaci kapitalizáció 58%-a) termelt FCF-ben, miközben 2.7 milliárd dollár osztalékot fizetett, a 2. ábra szerint.

Ha a 2022-es gazdasági lassulás súlyosbodna, és a vállalat FCF-je negatívra fordulna, mint a 2009-es költségvetésben, a vállalat 2.9 milliárd dolláros készpénze és készpénz-egyenértékesei további védelmet nyújtanak az osztaléknak. Referenciaként a vállalat 688 millió dollár osztalékot fizetett a 2021-es költségvetésben.

2. ábra: Best Buy FCF kontra rendszeres osztalék a 2018-as költségvetés óta

Az erős FCF-vel rendelkező vállalatok jobb minőségű osztalékhozamot biztosítanak, mivel a cégnek van készpénze az osztalék kifizetésére. Az alacsony vagy negatív FCF-vel rendelkező vállalatok osztalékában nem lehet annyira megbízni, mert előfordulhat, hogy a vállalat nem tudja fenntartani az osztalékfizetést.

A legjobb vétel alulértékelt

A Best Buy jelenlegi 80 dollár/részvény árfolyama mellett a könyv szerinti ár/gazdasági érték (PEBV) mutatója 0.5. Ez az arány azt jelenti, hogy a piac arra számít, hogy a Best Buy NOPAT-értéke tartósan 50%-kal csökken. Ez a várakozás túlságosan pesszimistának tűnik, tekintve, hogy a Best Buy az elmúlt két évtizedben évente 7%-kal, az elmúlt öt évben pedig 12%-kal növelte a NOPAT-ot.

Még ha a Best Buy NOPAT-marzsa 4%-ra esik is (öt éves átlag a TTM-hez képest 5%-kal), és a vállalat NOPAT-ja 1%-kal csökken is évente, a következő évtizedben a részvények értéke ma 153 dollár/részvény – ez 91%. fejjel. Tekintse meg a fordított DCF forgatókönyv mögött meghúzódó matematikát. Ha a vállalat a NOPAT-ot jobban a történelmi növekedési ütemeknek megfelelően növekszik, a részvények még nagyobb emelkedést mutatnak.

Kritikus részletek megtalálhatók a pénzügyi vállalkozásokban, a My Firm Robo-Analyst technológiája révén

Az alábbiakban ismertetjük azokat a módosításokat, amelyeket a Robo-Analyst a Best Buy 10-K-ban szerzett megállapításai alapján hajtok végre:

Eredménykimutatás: 315 millió dolláros kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása 9 millió dollárnyi nem működési kiadás (a bevétel 1%-a) eltávolítása volt.

Mérleg: 3.9 milliárd dolláros kiigazítást végeztem a befektetett tőke kiszámításához, nettó 1.0 milliárd dolláros növekedéssel. A legjelentősebb kiigazítás 2.4 milliárd dollár volt (a jelentett nettó eszközök 36%-a) az eszközleírásokban.

Értékelés: 4.2 milliárd dollárnyi kiigazítást végeztem, aminek nettó hatása a részvényesi érték 3.4 milliárd dolláros csökkenése volt. A teljes adósságon kívül a részvényesi érték egyik legfigyelemreméltóbb módosítása 348 millió dollár többlet készpénz volt. Ez a korrekció a Best Buy piaci értékének 2%-át jelenti.

Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II és Matt Shuler nem részesülnek kompenzációban azért, hogy bármilyen meghatározott állományról, stílusról vagy témáról írjon.