Bevételek:
Berkshire Hathaway
'S
A nagy közüzemi üzletágak több mint 30-szorosára nőttek, mióta Warren Buffett 2000-ben megvásárolta ennek a műveletnek a magját, ami jól illusztrálja a vezérigazgató türelmes hozzáállásának erejét az üzletépítés és a részvényesek jólétének megteremtésében.
Ha a Berkshire Hathaway Energy üzletágat tőzsdén jegyzik, akkor piaci értékét tekintve a második legnagyobb lenne az Egyesült Államokban. A bevételek két évtizedes újrabefektetése, ahelyett, hogy a részvényeseknek kifizették volna, egy szerény méretű iowai közszolgáltatót egy hatalmas vállalattá alakított, amely Buffett legnagyobb sikerei közé tartozik az élen eltöltött 57 éve alatt.
„A BHE lényegesen gyorsabban tudott növekedni, mint a többi, elsősorban a Berkshire Hathaway-vel való kapcsolata alapján” – mondta Jim Shanahan, az Edward Jones elemzője. címre írt e-mailben Barron. „A legtöbb tisztán közüzemi vállalkozás a kereset 60-70%-os (osztalék) kifizetési arányát célozza meg. A BHE számára nincs ilyen kifizetési cél, amely lehetővé teszi a társaság számára, hogy a rendelkezésre álló készpénz felhasználására összpontosítson ingatlanokba, gépekbe és berendezésekbe történő befektetésekre és akvizíciókra.”
A BHE megtartja összes bevételét.
A Berkshire Hathaway (ticker: BRK/A, BRK/B) kezdetben körülbelül 2 milliárd dollárt fektetett be a MidAmerican Energy, a cég magját képező iowai közmű megvásárlásába. Azóta a Berkshire Hathaway Energy adózott eredménye 4 millióról 122 milliárd dollárra nőtt.
A Berkshire Hathaway Energyt nem tőzsdén jegyzik, de értékére júniusban fény derült, amikor visszavásárolta az üzlet 1%-os részesedését Greg Abeltől, a Berkshire egyik vezetőjétől, aki valószínűleg Buffett utódja lesz a vezérigazgatói poszton. A BHE 870 millió dollárt fizetett ezért az 1%-os kamatért a Berkshire második negyedévi 10-Q bejelentése szerint, amelyet augusztusban tettek közzé.
Ez a cég értéke 87 milliárd dollár, ami több mint
Duke Energy
(DUK) és
Southern Co.
.
(SO), az ország 2. és 3. számú villamos közművei piaci érték szerint. Csak
NextEra Energy
(NEE) többet ér a tőzsdén.
Valószínűleg maga Buffett határozta meg ezt a 870 millió dolláros árat. A vezérigazgató a Berkshire áprilisi éves találkozóján azt mondta, hogy könnyebb lenne megkötni Abel részesedését, amíg még „él és körülötte van”, megjegyezve, hogy az igazgatótanács nagy mozgásteret biztosít számára.
"Ha nem vagyok a közelben, az igazgatókra nehezedik a nyomás, hogy tegyenek bármit, amit az ügyvédek mondanak nekik, és az ügyvédek azt mondják nekik, hogy ezt és azt, majd befektetési bankárokat akarnak bevonni, hogy értéket teremtsenek" - mondta Buffett. . "És az egész egy játék innentől kezdve."
Az ár tisztességesnek tűnik a BHE tavalyi nettó bevételének nagyjából 22-szeresével, összhangban a többi nagy közszolgáltatóval.
A BHE értéke jelentősen megnőtt a 53 eleji körülbelül 2020 milliárd dollárhoz képest, amikor a BHE visszavásárolt néhány részvényt Walter Scotttól, a Berkshire tavaly elhunyt igazgatójától. A Berkshire most a BHE 92%-át birtokolja, a maradék 8%-ot pedig Scott birtoka. A feltételezések szerint a Scott-birtok idén el akarja adni ezt a kamat.
A BHE egy kiterjedt vállalat, amely a közép-nyugati és a nyugati parton lévő elektromos közművek tulajdonosa, az ország egyik legnagyobb szél- és más megújuló energia portfóliója, valamint néhány földgázvezeték, amelyek az Egyesült Államok gázának 15%-át szállítják. Emellett nagy ingatlanközvetítői tevékenységgel, egyesült királyságbeli közüzemi üzlettel, valamint értékes 8%-os részesedéssel rendelkezik a BYD-ben, a kínai autóipari és akkumulátorgyártó cégben.
A BYD részesedése közel 8 milliárd dollár. A BHE mindössze 232 millió dollárt fizetett 2008-ban a BYD kamatáért, amelyet Charlie Munger, a Berkshire alelnöke támogat.
„A BHE közüzemi erőművé vált (kérem, ne nyögjön), és vezető erővé vált a szél-, a napenergia és az átvitel terén az Egyesült Államok nagy részén” – írta Buffett részvényesi levelében az év elején.
A közüzemi üzletág folyamatosan nőtt, mivel a Berkshire-hez hasonlóan megőrizte a terjeszkedésre szánt nyereségét, ami lehetővé tette a növekedést anélkül, hogy nagy tőkét igényelne az anyavállalattól. Ez ellentétben áll a befektetők tulajdonában lévő társaságokkal, amelyek gyakran jövedelmük 60%-át vagy annál többet fizetnek ki osztalékként. A BHE is jelentős adósságot halmozott fel, amit azért tud kiszolgálni, mert közüzemei többsége olyan szabályozás alá esik, amely többé-kevésbé megbízható nyereséget garantál.
„A vasutakkal ellentétben országunk elektromos közműveinek hatalmas átalakításra van szükségük, amelynek során a végső költségek megdöbbentőek lesznek” – írta Buffett 2020-as részvényesi levelében. „Az erőfeszítés az elkövetkező évtizedekben elnyeli a BHE összes bevételét. Üdvözöljük a kihívást, és hisszük, hogy a hozzáadott befektetés megfelelően megtérül.”
A közművek gyakran nagyjából 10%-os hozamot érhetnek el saját tőkéjükön. A Berkshire nem válaszolt a BHE-vel kapcsolatos megjegyzéskérésre.
„A BHE olyan értékes a Berkshire számára, mert nagy mennyiségű új és újrabefektetett tőkét képes felszívni adóelőnyök mellett, és nagymértékben szabályozott, kiszámítható és vonzó hozam mellett” – mondja Chris Bloomstran, a Semper Augustus Investment Group befektetési igazgatója St. Louis-ban. , Berkshire tartó.
A Berkshire sikere a BHE-vel a többi Buffett-puccs mellett is ott van. Ezek közé tartozik a
Apple
(AAPL) részvényrészesedése immár több mint 150 milliárd dollár, valamint a Burlington Northern Santa Fe vasút 2010-es megvásárlása, amely üzlet jelenleg körülbelül 150 milliárd dollárt ér.
Aztán ott volt a jól időzített vásárlás
Coca-cola
Az 25-as évek végén már több mint 1980 milliárd dollár értékű (KO) részvény, a hatvanas évek végén pedig a National Indemnity, a Berkshire hatalmas biztosítási üzletágának magját képező biztosító felvásárlása. A Berkshire piaci értéke körülbelül 1960 milliárd dollár.
82 szeptemberében a BHE egy 2021 oldalas befektetői prezentáción ment végig üzleti és pénzügyi helyzetén. Amerikai közüzemei 5.2 millió ügyfelet szolgálnak ki, és 35.5 milliárd dollárt fektetett be megújuló energiaforrásokba, főleg szélenergiába, és 4.9-ig további 2023 milliárd dollárt terveztek megújuló energiákra költeni.
A teljes beruházási ráfordítás, beleértve a jelentősebb elektromos hálózat-beruházásokat, az előrejelzések szerint átlagosan évi 8 milliárd dollár lesz 2021 és 2023 között. A vállalat kihasználta az adótörvényt, és 1-ben és 2021-ban is körülbelül 2020 milliárd dollár jövedelemadó-jóváírást kapott a szélenergiával kapcsolatban. erő.
Abel, aki a Berkshire hatalmas nem biztosítási tevékenységét vezeti, 2008-tól 2018-ig a BHE vezérigazgatója volt, amikor az anyavállalatnál lévő jelenlegi munkahelyére költözött. 1998 és 2008 között volt a BHE elnöke, és olyan rekordot állított össze, amely valószínűleg kritikus volt abban, hogy Buffett utódja legyen, aki augusztus 92-án tölti be 30. életévét.
1%-os részesedését a MidAmerican ügyvezetőjeként szerezte meg, többnyire opciós támogatások révén. Bár a BHE-t nem forgalmazzák nyilvánosan, a BHE által az Abel-részesedésért fizetett ár azt jelenti, hogy egy részvény értéke több mint 30-szorosára nőtt azóta, hogy a Berkshire 2000-ben megvásárolta a céget. Buffettnek a részvénykibocsátástól való idegenkedését tükrözi a BHE részvényeinek száma. azóta csak szerényen emelkedett.
Írjon Andrew Bary-nek a címen [e-mail védett]
Forrás: https://www.barrons.com/articles/warren-buffett-berkshire-hathaway-utility-51661548484?siteid=yhoof2&yptr=yahoo