Az autóalkatrész-kereskedők a járvány nagy részében megelőzték a piacot. A jelenlegi gazdasági bizonytalanság a gyors sávban kell hogy tartsa a csoportot.
Az autóalkatrész-kereskedők jó hírnévnek örvendenek védekező részvények-elvégre autójavítás csak késik olyan sokáig, még ha visszaesés idején is. Van okunk azt gondolni, hogy a részvények továbbra is felülteljesíthetnek.
„Ha ilyen áron vásárolhatja meg ezeket a részvényeket, aszimmetrikus kockázat/hozam” – mondja Max Wasserman, az Advance Auto Parts és Genuine Parts részvényeit birtokló Miramar Capital alapítója. "Igen, egy kicsit lejjebb mehetnének, de a felfelé mutató sokkal magasabb."
A legtöbb amerikai számára továbbra is elengedhetetlen a futó autó. Ez arra ösztönzi őket, hogy továbbra is javítsák autóikat, még akkor is, amikor a járműpark öregszik. Az S&P Global Mobility szerint az átlagos autó több mint 12 éves. A Genuine Parts becslése szerint a régebbi modellek általában évi 800 dolláros karbantartást igényelnek.
Ez nem valószínű, hogy egyhamar változni fog. A fogyasztók hajlamosak késleltetni a nagy jegyvásárlást, például az autókat, amikor kevésbé bíznak a gazdaságban, miközben egy új autó átlagára 47,000 38,000 dollárra emelkedett a járvány idején XNUMX XNUMX dollárról, mivel a chiphiány csökkentette a járművek teljesítményét. A használt autók rekordárakat döntöttek, így sokak számára elérhetetlenné vált.
| Cég / Ticker | Legutóbbi ár | YTD változás | 12-Mo. Előre P/E | 2022E EPS növekedés** | Piaci érték (bil) |
|---|
| Advance Auto Parts / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Eredeti alkatrészek / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*A pénzügyi év augusztusban ér véget ** Évről évre
Forrás: FactSet
A 2007-09-es recesszió hangsúlyozta az autóalkatrész-üzletek rugalmasságát. A teljes tőzsde nagyjából a felére esett, de az eredeti alkatrészek kivételével az autóalkatrész-kereskedők nagyrészt sértetlenek maradtak. Az AutoZone és az Advance Auto részvényei tartották értéküket a visszaesés alatt, míg az O'Reilly részvényei mindössze 10%-ot veszítettek.
Simeon Gutman, a Morgan Stanley elemzője megjegyzi, hogy „míg az autóalkatrészek szegmensében a fogyasztói kiadások csökkentek a nagy pénzügyi válság során, kevésbé csökkentek, mint a tartós fogyasztási cikkek összessége, és gyorsabban tértek vissza”, mint a tartós fogyasztási cikkek és a teljes személyes fogyasztás.
Elemzők szerint az elektromos járművek kísértete sem – amelyek általában bonyolultabbak a barkácsolás során – nem aggodalomra adnak okot az autóalkatrész-kereskedők számára. Az elektromos autók és a hibridek együttesen az Egyesült Államok autóeladásainak körülbelül 10%-át tették ki tavaly, míg az Egyesült Államok utakon közlekedő autók kevesebb mint 1%-a elektromos.
„Egyáltalán el fognak terjedni az elektromos járművek; ez nem buta érv, de évekbe, valószínűleg évtizedekbe telik, mire jelentős hatást gyakorolnak az autóalkatrész-kiskereskedők hozamára” – mondja Mark Giambrone, a Barrow Hanley Global Investors amerikai részvényekért felelős vezetője.
O'Reilly körülbelül 20%-ot emelkedett azóta Barron ajánlotta a részvényeket 2021 áprilisában, míg az S&P 500 közel 9%-os csökkenést mutat ugyanebben az időszakban. Elemzők szerint a cég éveken keresztül évi 12.5%-kal növelheti nyereségét, ami a csoport legmagasabb növekedési üteme. Gutman a közelmúltban frissítette az AutoZone-t, arra hivatkozva, hogy képes a magasabb árakat a fogyasztókra hárítani, védve ezzel az árrést egy olyan időszakban, amikor valószínűleg sok vállalat nyomás alá kerül. Ráadásul a vállalat növekvő számú megahubja csökkenti a szállítási időt.
A piac „csináld én” része, ahol a NAPA működik, az autójavítás összetettebbé válásával növekszik, és 2.6%-os osztalékhozamot kínál.
Az Advance Auto-t azonban nehéz felülmúlni a potenciális fejlemények tekintetében.
Elemzők szerint a korábbi vezetési tévedések, köztük az akvizíciók hiányos integrációja nehezítették a részvényeket, és továbbra is fennáll a végrehajtási kockázat. „A menedzsment még mindig az integrációs problémákon dolgozik” – mondja David Bellinger, az MKM Partners elemzője. Az Advance Auto nem válaszolt a megjegyzéskérésre.
A társaság 12-szeres határidős nyereséggel kereskedik, ami mind a csoport 17-18 éves tartománya, mind a saját ötéves 17.3-as átlaga alatt van. Szaftos 3.4%-os hozama van, és nemrégiben megemelte az osztalékot.
„Ezen a szinten sokkal kevesebbet fizetek többszöröseként, mint az S&P 500 a sokkal nagyobb hozamért” – mondja Wasserman. Régóta a Genuine Parts tulajdonosa, de a közelmúltban befektetett az Advance Auto-ba, és úgy gondolja, hogy a közelmúltban elért 220 dollárról „könnyen vissza lehet cserélni” korábbi csúcsaihoz, a 178 dolláros tartományba. „Nem akarja megvenni ezeket a részvényeket, amikor mindenki szereti őket” – teszi hozzá.
Giambrone az Advance Auto-val kapcsolatban is optimista. „Véleményünk szerint nincs szerkezeti különbség az Advance Auto és az O'Reilly között. Csak történelmileg rosszul kezelték, és az árréseik 500-600 bázisponttal vannak egymástól” – mondja. (A bázispont a százalékpont 1/100-a.)
Amikor a gumi találkozik az úttal egy trükkös piacon, az autóalkatrész-kereskedő részvényeinek nem szabad háttérbe szorulnia.
Írj neki Teresa Rivas itt [e-mail védett]