Az AT&T, a Warner Bros. felfedezési ügylete cselekményfordulatokat hagy a befektetők számára

A Primetime TV korán – nagyon korán – hétfő reggel érkezett a befektetők számára, mint a kasszasiker üzlet a Discovery és az AT&T között (T) bezárta, tisztázva a képet az új Warner Bros. Discovery számára  (WBD).

A piac reakciójából ítélve az üzlet minden cégnél magas minősítést kapott, olyan részvényesekkel, akik már jó lendületet kaptak. Annak ellenére, hogy a részvénytrendek kedden kissé kettéváltak, a hangulat összességében továbbra is pozitív.

„Ezek a médiakonglomerátum-egyesülési ügyletek stratégiailag a változatosabb tartalom megszerzését szolgálják. Ez összhangban van a Disney-vel (DIS) a Fox felvásárlása (Foxá) néhány évvel ezelőtt, ami diverzifikáltabb tartalomportfóliót ért el, és elősegítette a Disney+ elindítását” – mondta Kira Baca, a Rightsline szellemitulajdon-jogokkal foglalkozó cég bevételi igazgatója. Valódi pénz. „A forgatókönyv nélküli dokumentumfilmekben, életstílusban és barkácsmárkában nagy szerepet játszó Discovery, valamint a WarnerMedia forgatókönyv szerinti funkciói, valamint az epizódszerű márkák és csatornák egyesülésével lehetőségük nyílik egy kombinált piac megszerzésére, hogy felvegyék a versenyt az összes versenytárssal.”

Megjegyezte azonban, hogy „az ördög az adatokban rejlik” azoknak a befektetőknek, akik jelenleg mindkét céget birtokolják, mivel az integráció részletei továbbra is vita tárgyát képezik.

Az üzlet részletei

Az AT&T 40.4 milliárd dollárnyi készpénzt kapott, és elengedte az adósság egy részét, míg az újonnan elnevezett Warner Bros. Discovery egy sor műsort kapott, hogy streaming és kábeles kínálatát kiegészítse.

„A mai bejelentés izgalmas mérföldkövet jelent nemcsak a Warner Bros. Discovery számára, hanem részvényeseink, forgalmazóink, hirdetőink, kreatív partnereink és – ami a legfontosabb – fogyasztóink számára világszerte” – jelentette ki David Zaslav, az új vállalat vezérigazgatója a záráskor. . „Közös eszközeinkkel és diverzifikált üzleti modelljével a Warner Bros. Discovery a legdifferenciáltabb és legteljesebb tartalomportfóliót kínálja a filmek, a televíziózás és a streaming szolgáltatások között.”

Ez a nagy népszerűségnek örvendő portfólió az HBO Max, a Discovery+ és a CNN+ streaming ajánlatait tartalmazza; és kábelcsatornák, mint a TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network és még sok más. Az akvizíció vitathatatlanul pozicionálja az új céget, hogy versenyezzen az inkumbens streaming vezetők, például a Netflix között (NFLX) , Alma (AAPL) és az Amazon (AMZN).

Ezenkívül az AT&T részvényesei hozzávetőleg a WBD-részvény egynegyedét kapták meg minden egyes AT&T-részvény után, amelyet az üzlet előtt birtokoltak. Ennek megfelelően a korábbi AT&T részvényesek birtokolják az új entitás fennálló részvényeinek többségét. A Discovery és az AT&T részvényeseinek is alaposan meg kell vizsgálniuk az újonnan pénzverés alatt álló vállalatot.

Ásni az új felfedezésbe

A Discovery indoklása egyértelmű. A tartalom a király, és az üzlet egy hatalmas műsor- és filmkatalógust biztosít a cég számára.

A legfontosabb, hogy biztosítja az HBO Max-ot a cég számára, amely jelenleg a legnépszerűbb szórakoztató kínálat között szerepel, és prémium műsorok és filmek kínálatáról ismert. Az HBO Max összesen 2021 millió globális előfizetővel zárta 73.8-et, ami több mint háromszorosa a Discovery+ felhasználóinak. Mint ilyen, az új cég világszerte több mint 100 millió streamelő-előfizetőnek fog udvarolni.

„Egyesült vállalatként a Warner Bros. Discovery tartalomban gazdag, és rengeteg eszközzel rendelkezik a streaminghez” – mondta Navdeep Saini, a DistroTV médiatechnológiai cég vezérigazgatója. Valódi pénz. „A WBD jó a (streaming video on demand) SVOD-on, de a cégnek hiányzik egy (ingyenes reklámokkal támogatott streaming TV) FAST platform. Ha a Nielsen közelmúltbeli jelentései erre utalnak, a FAST jelenti a továbblépést egy rendkívül versenyképes streaming iparágban, amely a fordulóponthoz ér.”

Hozzátette, hogy ebből a nézőpontból a FAST programozás kombinációja és egyértelműbb összpontosítása nagy lökést jelent a vállalat számára.

Azonban nem minden értékelés ilyen rózsás.

„Van egy hagyományos bölcsesség, miszerint „minél nagyobb, annál jobb”, és az egyesített vállalatnak nagy hatalma lesz, ha olyan dolgokról van szó, mint például a lineáris hálózatai fuvarozási ügylete” – mondta Rick Ellis, az AllYourScreens médiaelemző cég alapítója. Valódi pénz. „A két vállalat streaming üzletágának egyesítése azonban kihívást jelent, különösen annak a ténynek a fényében, hogy a streaming üzletáguk nemzetközi viszonylatban nagyon eltérően néz ki.”

Hozzátette: az integrációs kockázatot a továbbra is némileg bizonytalan vezetési változások is növelik. Ez csak növeli az adósságterhelési problémákat az újonnan alakult vállalat számára, amely felveszi a versenyt a mélyreható társaival.

A megállapodás olyan záradékokat tartalmaz, amelyek az AT&T jelentős összegű, a DirecTV és a Time Warner 2015-ös összezavart ügyletek következtében felhalmozódott adósságára teszik az új társaságot.

„Arra számítunk, hogy a megnövekedett adósságterhelés és a kulcsfontosságú stratégiai kérdések körüli bizonytalanság túlnyúlik a részvényeken” – kommentálta a MoffettNathanson elemzője, Michael Nathanson az ügyfeleknek írt feljegyzésében. "Emellett aggódunk amiatt is, hogy az AT&T részvényesei a WBD-re nehezedő nyomást gyakorolnak, amely az eltérő befektetési profil miatt hajlandó eladni a 71 százalékos részesedést."

Míg a „semleges” besorolása szakít a Wall Street általános bullish hangulatával, minden vállalat befektetői számára érdemes megemészteni ezt.

Fókusz szigorítása az AT&T-nél

Az AT&T részvényeseihez intézett kérdések kettősek, mind az új céggel, mind pedig a már kevésbé eladósodott AT&T-vel kapcsolatban.

Az előbbiek esetében az adósság és a bevett streaming óriásokkal való versenyre való képesség elhomályosítja a döntéseket. Ahogy az aggodalmak is sok AT&T-t birtokló honfitársukkal kapcsolatban a kijárat felé tartanak. Az utóbbi esetében az egyenlet pozitívabbnak tűnik.

„Az AT&T oldaláról a Warner Bros. feladása kevésbé fogja elterelni a vállalat figyelmét” – mondta Ellis, az AllYourScreens-től. „A vezetők soha nem értek igazán a TV/streaming üzlethez, John Stankey vezérigazgató pedig sok időt töltött a WB menedzsmentjének kitalálásával. Ez az üzlet sok szempontból a legjobb forgatókönyv az AT&T számára.”

A lézeres kompetenciaterületekre való összpontosítás egyértelműen a menedzsment részéről is hangsúlyt kapott.

„Az összekapcsolhatóság új korszakának hajnalán járunk, és a mai nappal az AT&T új korszaka kezdődik” – mondta John Stankey, az AT&T vezérigazgatója. „A tranzakció lezárásával azt várjuk, hogy rekordszintű befektetéseket hajtsunk végre az 5G és az üvegszálas növekedési területeinken, ahol erős lendületünk van, miközben azon dolgozunk, hogy Amerika legjobb szélessávú vállalatává váljunk. Ugyanakkor a részvényesek hozamára összpontosítunk.”

A kommentár eddig pozitívnak tűnik a befektetők számára, mivel a részvények felgyorsulnak, és általánosságban megbizonyosodnak arról, hogy a vállalat egészségesebb mérleggel és biztonságosabb osztalékkal tud befektetni. Az elemzők is értékelték a határozottabb fókuszt.

„A kommunikációra koncentrálóbb vállalat, az AT&T már jobban hasonlít a Verizonra (VZ).

Végül a bullish érzelmek bővelkednek mindegyiken, ahogy az üzlet végre létrejön. A megmaradt kérdőjelek számát tekintve azonban a kettő közül az egészségesebb AT&T tűnik vonzóbbnak.