Ahogy az amerikai dollár botlik, a japán jen a „legforróbb történet a városban”. Íme, miért.

Az amerikai inflációról szóló, a várakozásoknak megfelelő decemberi csütörtöki olvasat „lehetővé tette, hogy a devizapiacok visszatérjenek a fő eseményhez – potenciálisan tengeri változás a Bank of Japan politikájában, és talán rengeteg hátránya” a dollár/jen devizapárban. Chris Turner, a holland ING bank globális piacvezetője egy pénteki feljegyzésében.

„Jelenleg ez a legforróbb történet a városban” – mondta.

Ezen túlmenően, az opciós kereskedők fel vannak készülve a jen nagy változásának lehetőségére a Bank of Japan jövő heti politikai ülését követően, mondta Turner.

Az amerikai dollár 1.2%-ot esett pénteken 127.67 japán jenre
USDJPY,
-1.11%.
A dollár 16 százalék körüli visszaesés után 150 óta először lépte át a 1990 jenes szintet októberben.

A dollár, amely 2022-ben emelkedett, amikor a Federal Reserve agresszív kamatemelések sorozatát vezette az infláció megfékezése érdekében, ősz óta visszavonul. Az ICE amerikai dollár index
DXY,
-0.06%,
a valuta hat fő rivális kosárral szembeni mérőszáma 10.8%-kal esik vissza az októberi 20 éves csúcshoz képest. Sőt, az index visszakapta a felét annak, amit a 6. január 2021-i mélypontja óta elért – jegyezte meg egy pénteki megjegyzésében Marc Chandler, a Bannockburn Global Forex vezető piaci stratégája.

Lásd: Az amerikai dollár 2020 óta először szenved el „halálkeresztet”, amikor a rally felbomlik

"A japán jen vezette a dollárral szembeni lépést, ezen a héten 2.8%-kal emelkedett a felfokozott spekulációk közepette, miszerint a Bank of Japan újabb lépést tehet a könnyű monetáris politikája alól, amint a jövő heti ülésen tart" - írta.

A Bank of Japan decemberben megrázta a globális pénzügyi piacokat amikor ténylegesen meglazította a 10 éves államkötvényhozamok régóta fennálló felső határát, ami a hozamgörbe-szabályozásként ismert politika része. A meglepetésszerű lépést potenciálisan az utolsó nagy globális központi bank szélesebb körű szigorításának útmutatásaként tekintették az ultralaza monetáris politika fenntartása érdekében, bár Haruhiko Kuroda, a BOJ leköszönő kormányzója tagadta, hogy ez a szigorúbb politika előfutára volt.

A globális befektetőket megrendítette az a lehetőség, hogy a Japán jegybank végül feladja a világ legnagyobb központi bankjai közül az utolsó alacsony kamatozású horgony szerepét.

Azóta a BOJ-ra nagyobb nyomás nehezedik a politika szigorítására. Decemberi döntése lehetővé teszi a 10 éves lejáratú japán államkötvény hozamát
TMBMKJP-10Y,
0.511%
a 0.5%-os kereskedés a korábbi 0.25%-os felső határhoz képest arra bátorította a kereskedőket, hogy teszteljék a központi bankot.

A hozam rövid időre 0.545%-ra emelkedett Ázsiában pénteken. Az emelkedés megállítására a BOJ 1.8 billió jen értékű JGB-t vásárolt 1-25 év közötti lejárattal miután csütörtökön 4.6 billió ¥ JGB-t vásárolt, ami a BOJ valaha volt legnagyobb napi kötvényvásárlása – írja a The Wall Street Journal.

Míg a japán jegybank politikájának változásának kilátásba helyezése a jen erősödésének elsődleges mozgatórugója, vannak más, bullish tényezők is, amelyeket figyelembe kell venni – mondta Steven Barrow, a Standard Bank G-10 stratégiájának vezetője pénteki feljegyzésében.

„A kínai gazdasági fellendülésnek fel kell támasztania az ázsiai hangulatot, és további támogatást kell adnia a jennek” – írta.

Az ukrajnai háború menete is mozgatórugó lesz – mondta Barrow. A konfliktus további eszkalációjának hiánya támogatná a jent, miután Japán tavaly jelentős ütést szenvedett el a cserearányok alakulásában, mivel az energiaárak megugrottak Oroszország Ukrajna elleni invázióját követően. A kereskedelmi feltételek egy ország exportárainak az importárakhoz viszonyított aránya.

"A kedvezőtlen kereskedelmi feltételek sokkjai általában a valuta gyengüléséhez vezetnek véleményünk szerint, és ezt nem csak a jennél láttuk, hanem más jelentős energiaimportőröknél is, mint például az Egyesült Királyság és az eurózóna" - mondta Barrow. "Ha az energiaárak legutóbbi esése kitart, és ezek a kereskedelmi feltételek megfordulnak, a jennek emelkednie kell."

A jen erősödésének lehetősége valószínűleg a legnagyobb a dollárral szemben, nem pedig azokkal a valutákkal szemben, amelyek saját cserearányuk fellendülhet, mint például az euró
EURJPY,
-1.29%
és az angol font
GBPJPY,
-0.93%,
– mondta a stratéga, megjegyezve, hogy a Standard Bank 2023-as jenes célja 120 jen.

A stratégák felhívták a figyelmet arra, hogy a BOJ-nak nem lehet sok ajánlata a januári ülésén.

"A jövő hétre nézve a BOJ január 18-i ülése felkelti majd a figyelmet, bár elég valószínű, hogy tétlenséghez vezet" - mondta Kit Juckes, a Société Générale globális makrostratégája pénteki feljegyzésében. "A hozamgörbe szabályozási változásainak felülvizsgálatának részleteit közzétehetik, de nem is."

Ennek ellenére a dollár/jen továbbra is a kimagasló érdeklődés a devizaopciós piacon, mondta az ING Turner.

„Az egyhetes implikált volatilitás továbbra is nagyon magas, 20%-os, és a Bank of Japan jövő szerdai ülésén a volatilitás ára akár 40% is lehet, vagy közel 1.7%-os elmozdulás az azonnali USD/JPY” vagy dollár/jen árfolyamban.

A dollár/jen 2%-os csökkenése csütörtökön azt mutatja, hogy a devizaopciós piac továbbra is alulárazott volatilitást mutat – mondta.

„Érthető ez az óriási érdeklődés az USD/JPY iránt. A BOJ az elmúlt évtizedek legnagyobb politikai változásának küszöbén állhat. Még a rövid lejáratú JPY kamatláb-csereügyletek is mozgásba lendültek, és 30 óta a legmagasabb szinten (közel 2008 bp) vannak!” – mondta Turner.

A kereskedők valószínűleg nem akarnak a dollár/jen lefelé mutató útjába állni, mondta, így 126.50 ¥ marad egyértelmű közel távú célként a dollár/jen árfolyamon.