Miközben a Glazers eladásra vágyik, mennyit ér a Manchester United?

I Korábban írta a Manchester United pénzügyeiről pár hónapja mélyrepülésben.

Beszéltem a vitatott tőkeáttételes kivásárlásról, amellyel a Glazers átvette az irányítást a klub felett, valamint az általuk megtérült osztalékokról, a klub adósságáról és a tőkekiadásokról.

Gyors híreket, gyors tippeket és piaci elemzéseket keres? Iratkozzon fel még ma az Invezz hírlevelére.

A múlt héten a népszerűtlen tulajdonosok bejelentették, hogy „megkezdik a stratégiai alternatívák feltárását célzó folyamatot” a Manchester United számára. Ez valami szélsőséges vállalati beszéd amellett, hogy „valahogy el akarunk adni, de csak akkor, ha jó árat kapunk”.

Remélik, hogy ez megnyugtatja a szurkolókat, hasonlóan Mike Ashleyhez a Newcastle-lel, mielőtt végül eladta a klubot tavaly (amivel Newcastle-rajongóként sajnos nagyon is tisztában vagyok). Óriási a különbség az „eladás megfontolása” és a klub tényleges eladása között. De ez sem itt, sem ott.

Szóval, mit ér a Manchester United?

A katari tulajdonosok 4 milliárd eurós értékelést céloznak meg a PSG-nél

A hír egy újabb érdekes bejelentést előzött meg a futball világában. És nem arra gondolok, hogy Cristiano Ronaldo kivett egy levelet Meghan Markle könyvéből azzal, hogy egy megrázó interjút adott, amely bezárta az ajtót a Premier League-ben eltöltött második katasztrofális időszaka előtt.  

Mármint a katari terve, hogy megváljon a Paris Saint-Germaintől, a francia futball titánjaitól. 2011 óta a Qatar Sports Investments (QSI) tulajdonában van, és a Qatar Investment Authority (QIA) leányvállalata, a katari állami szuverén vagyonalap.

A francia bajnok az év eleje óta több befektetővel tárgyalt egy 10-15% közötti részesedés eladásáról. A megcélzott értékelés egy viszonyítási alap, amellyel értékelhetjük a Manchester Unitedet.

A PSG elnöke, Nasszer Al-Khelaifi a célt "több mint 4 milliárd eurónak" nevezte, de figyelmeztetett, hogy egy ilyen megállapodás "hónapokig tarthat". Ha elővesszük a számológépeinket, és ezt dollárra fordítjuk, az körülbelül 4.2 milliárd dolláros értékelést jelent, ami jelentős ugrás egy másik benchmarkhoz képest – a Chelsea-hez képest, amelyet néhány hónappal ezelőtt körülbelül 3.2 milliárd dollárért adtak el. által vezetett befektetési konzorciumnak (2.5 milliárd GBP). Amerikai Todd Boehly.  

A Manchester United értékesebb, mint a PSG?

Ha a PSG 4 milliárd euróra értékelné a klubot, az kétségtelenül áldás lenne a Manchester United tulajdonosainak. A PSG-t legutóbb 3 milliárd euróra értékelte a Forbes, bár a Forbes jelentősen alákínálta a Chelsea eladását megelőző értékelését.

Az elmúlt években a sportcsapatok értékelése rohamosan megugrott. Ez elsősorban a gombamód szaporodó közvetítési ügyleteknek köszönhető, amelyeket a nagy intézményi befektetők folytattak.

Azt is láttuk, hogy az állami pénz is bekerült a játékba. Kataron és PSG-n túl a Newcastle-t a szaúdi szuverén vagyonalap vette át az év elején, mindenféle ellentmondásos érzelmeket hányva nekünk, Newcastle-szurkolóknak. A másik szembetűnő példa a Manchester City, amely Abu Dhabi királyi családjának egyik tagjának tulajdonában van.

A PSG tulajdonosai mindössze 70 millió euróért vásárolták meg a klubot 2011-ben, ami mai értelemben jobb alkunak tűnik, mint Nick Pope 10 millió eurós szerződtetése (akinek egyébként Angliában kellene indulnia). Így egy 4 milliárd eurós eladás a befektetés 57-szeres megtérülését jelentené. Természetesen szó van arról, hogy időközben 1.6 milliárd eurót költöttek játékosokra, ami még mindig elhalványul a 4 milliárd euró mellett.

A Manchester Unitedet a PSG-vel összehasonlítva a Angol oldal azonban más szinten van. A Forbes idén májusban 4.6 milliárd dollárra értékelte őket, a PSG pedig 3.2 milliárd dollárra rúgott.

A Manchester United részvényeinek árfolyamát tekintve a részvények értéke 3.5 milliárd dollár, ha az adósságot is beleszámítjuk, 4 milliárd dollárt. Ez azonban nem jelenti azt, hogy a klubot ennyiért eladnák – csak kérdezze meg Elon Muskot, hogy szerinte megéri-e a Twitter 44 milliárd $ fizetett érte.

Jómagam és a többi befektető most nyilvánvalóan túlfizet a Twitterért, a Twitter hosszú távú potenciálja véleményem szerint egy nagyságrenddel nagyobb a jelenlegi értékénél

Elon Musk

Eladható lenne a Man United 8.5 milliárd dollárért?

A jelentések szerint a bennfentesek 7 milliárd GBP-s értékelést céloznak meg a Manchester United számára, ami körülbelül 8.5 milliárd dollárnak felel meg.

Számomra ez egy fantasy beszéd. A klub semmiképpen sem ér kétszer annyit, mint a Chelsea. Az előző írásom felvázolta az átigazolási kiadásokat, a stadionfelújítást és az akadémiai beruházásokat is, amelyekre szintén szükség lenne – ez a kontextus azt jelenti, hogy a 7 milliárd font még messzebbre mutató adat.

Itt az a kérdés, hogy az új tulajdonosok képesek-e pénzt szerezni a Man United rendkívül nagy rajongótáborából. Ez egy régóta fennálló probléma a futballon belül, mivel a legtöbb klub küzd a nyereségért, annak ellenére, hogy világszerte hatalmas támogatást kap.

A 7 milliárd GBP-s szám azt feltételezi, hogy ez a tömeges bevételszerzés megtörténik. Ha a tulajdonosok ki tudják használni a Manchester United név hatalmas márkaértékét az árueladások megugrására, és olyan járulékos bevételi forrásokat teremtenek, mint például az együttműködések, a médiagyártás és számtalan egyéb lehetőség, akkor egy ilyen értékelésnek értelme lehet. Sok szempontból hasonlít ahhoz a logikához, amelyre Musk a fenti Twitter-idézésében mutat rá.

Végső soron azonban nem ez az alapeset. Nem is itt jönnek be a benchmarkok, mint például a Chelsea és esetleg a PSG. Ha a PSG-nek sikerül elérnie a 4.2 milliárd dolláros értékelést, nincs okunk azt hinni, hogy a Man United nem kaphatja meg ennek az 1.5-szeresét, ami 6.2 milliárd dollárt jelentene. Az 1.5-szeres különbség nagyjából az, amit a Forbes a klubok közötti értékkülönbséghez rendelt a fenti tanulmánya alapján.

A futballklubok viszont nem likvid állatok – kihívás megbecsülni őket. És ha szenvedélyről van szó, ki tudja? A Manchester United továbbra is a világ legnagyobb klubja, bár az utóbbi időben nem érte el a pályán ezt a státuszt.

Végül is csak egy vevő kell hozzá.