Képzeld el, ha életünk kulcsfontosságú mintái, például az évszakok hossza és jellege megváltozna. A növekvő éghajlati károk miatt ez a helyzet megtörténhet. Az emberi élet más vonatkozásaiban, mint például a hosszú élettartam, a munkanap hossza és formája, a régóta kialakult minták már változnak – összességében hosszabb ideig fogunk aktívan élni, és folyamatosan, otthonról dolgozunk.
Egy másik mélyen gyökerező változás az üzleti ciklus. Kevesen töltik az idejét az üzleti cikluson való gondolkodással, mivel ez a közgazdaságtan egy unalmas szeglete, de a ciklus apálya alapvetően érint bennünket, a nyugdíjak, a munkahelyek, a befektetések és a vagyon révén.
Recesszió előtt?
Az elmúlt bejegyzésekben már többször említettem az üzleti ciklust, abban az értelemben, hogy hamarosan megváltozhat a konjunktúra ritmusa, és ezt szeretném most egy kicsit bővíteni.
Ha ezt kontextusba helyezzük, a történelem mércéje szerint abnormális időszakot éltünk át az elmúlt harminc évben, mivel azt a modern történelem négy leghosszabb üzleti ciklusa közül három jellemezte (az NBER szerint 1870-ig). . 1990-től, a kommunizmus bukásával és a globalizáció erősödésével kezdődően átlagosan 120 hónapig tartanak, ami kétszerese a hosszú távú átlagnak. Ha visszamegyünk a történelembe, főleg az Egyesült Királyság adatait használva, akkor az üzleti ciklusok még ugrásszerűbbé váltak.
Valójában ezeket a megtorpant üzleti ciklusokat olyan tényezők vezérelték, mint a rossz termés (1880), háborúk (napóleoni háborúk) és hitelválságok (1870-es évek) – amelyek mindegyike problémás ma. Ezzel összefüggésben az a hipotézisem, hogy a világgazdaság újra bekapcsolódik a rövidebb üzleti ciklusok ritmusába, a következő okok miatt.
Rövidebb ciklusok
Az első, ahogy azt a rendszeres olvasók elvárják, az, hogy a globalizáció megtört. Számos alkotóeleme, mint például a technológia hosszú távú világi trendjei, a defláció Kínából történő exportja és a rendezett geogazdasági klíma, hogy csak néhányat említsünk, a hosszú távú terjeszkedés motorja volt. Most a globalizáció jótékony hatásai – alacsony infláció és ráta, geopolitikai stabilitás és gördülékeny kereskedelmi/ellátási láncok – mind megfordulnak.
A második ok az, hogy a globalizáció időszakának utolsó része egyensúlyhiányok sorozatát idézte elő. A következő tíz évet ezen egyensúlyhiányok feloldása fogja jellemezni. Konkrétan hármat jelölnék meg – a központi banki mérlegeket és általában a monetáris politikát, a nemzetközi adósságot a gdp-szinthez képest és az éghajlati károkat. Ezen egyensúlytalanságok kiigazítása az egyik, ha nem a meghatározó elfoglaltsága lesz a politikai döntéshozóknak ebben az évtizedben.
A jegybanki mérlegek a jövő héttől a „QT” megjelenésével nehéz zsugorodásba kezdenek, aminek eredménye egy éles negatív vagyoni hatás, a piacok visszatérése a „normális” helyzetbe abban az értelemben, hogy biztosítják. sokkal jobb, valósághű jelzések a világ állapotáról. Egyik mellékhatása, hogy jobban fognak működni a hitelpiacok, kevesebb lesz a zombicég, és jobb lesz a tőkeallokáció, bár ennek valószínűleg rövidítő hatása lesz az üzleti ciklusra.
Adósságteher
Az a környezet viszont, ahol az infláció és a kamatlábak „kevésbé alacsonyak”, nehezebbé válik az adósság kezelése, és a feltörekvő piacokon már kialakulóban vannak a mini adósságválságok. Az egyik meglehetősen drámai hipotézisem az, hogy 2024-ben (az 1924-es adósságválság századik évfordulóján) tartunk egy világadósság-konferenciát, amelynek célja az adósságszint csökkentése a szerkezetátalakítás és a megbocsátás nagyszabású programja révén. Egy ilyen konferenciát csak egy 2008-as válság miatt tehetne szükségessé – ami a jelenlegi ütemben nem áll a döntéshozókon.
Ez egy drámai forgatókönyv, és valószínűbb, hogy az országok és vállalatok közötti adósságteher a közelmúlt hosszú növekedési ciklusainak megismétlését nehéz követnivalóvá teszi.
Az adóssághoz ragaszkodva, kedvenc összehasonlításom az éghajlat melegedésének üteme (a közelmúltbeli világátlaghőmérséklet százalékos rangsora) és a növekvő eladósodás között van. Mindkettő tünete, nem annyira a globalizációé, mint inkább a fenntarthatatlan fejlődésé – mindkét esetben a közeli egzisztenciális kockázatok nőnek, és a kollektív fellépés nem sikerül kezelni őket. Tehát ahogy a világgazdaság kilábal a 2024-es adósságválságból, úgy a 2028-as klímaválságban is meg fog billenni.
Elég volt a végzetháborításból, de a kollektív cselekvésre szeretnék koncentrálni. A közelmúltban a világ nagy fejlett és feltörekvő gazdaságai kétféleképpen szinkronizálódtak. Először is, szerkezetileg, mivel a Nyugat biztosította a tőkét és a fogyasztást, míg a Kelet a gyártást. Ez most megszakadt – nagyon tág értelemben a nyugat vissza akar szállni, míg a kelet szívesen fogyasztja az általa előállított árukat, és egyre inkább élvezi saját gazdagságát.
Másodszor, a tömbök politikája összehangolt volt, vagy legalábbis volt egyfajta nyitottság és gördülékenység a politikai megbeszélésekben – a Plaza Accord egy korai példa, csakúgy, mint a „világmegmentő bizottság”, amely lezárta az ázsiai válságot. majd a G20 2008-as beavatkozása egy másik. Ma Kína és az Egyesült Államok alig beszél egymással, és a stratégiai autonómia gondolata azt jelenti, hogy Európának egyre jobban oda kell figyelnie önmagára.
Az üzleti ciklus végsõ összetettsége az, hogy a közgazdaságtan oly sok aspektusa változik – a munka jellege és szerkezete, az alacsony termelékenység nyugtalanító tendenciája, a nagy vagyoni egyenlõtlenség gazdasági hátrányai és az a mód, ahogyan a stratégiai autonómia fogalma elvetemül. befektetési trendek. Ez nagy gazdasági zajt okoz, és az az érzésem, hogy mindez egy olyan világot eredményez, ahol az üzleti ciklus szüntelenül megszakad, és ahol a vállalkozásoknak és a politikai döntéshozóknak négy, nem pedig tízéves üzleti ciklusban kell gondolkodniuk.
Forrás: https://www.forbes.com/sites/mikeosullivan/2022/05/28/are-shorter-business-cycles-the-next-big-change-in-economies/