Az Apple nem recesszióbiztos. Nehéz lehet a részvény 2023-ban.

Általában voltam elég bullish ebben a rovatban az Apple részvények kilátásairól (ticker: AAPL). De amikor most értékelem a helyzetet, okot látok az aggodalomra – a növekedés lassul, és negatívba fordulhat, az értékelés pedig emelkedett. Az Apple részvényei sebezhetőnek tűnnek.

Idén mintegy 15%-ot esett a részvény. Ez a legtöbb évben baj lenne, de a technológiai szempontból nehéz helyzetben az Apple felülmúlta társait, méghozzá nagy különbséggel.

microsoft

(MSFT) 31%-os

Ábécé

(GOGL) 35%-ot esett

Amazon.com

(AMZN) 43%-ot zuhant – és

Meta platformok

(META) 67%-ot zuhant. Az Apple most többet ér, mint a Microsoft és a Meta együttvéve.

De az Apple növekedési üteme tovább halad. A 2021-es pénzügyi évben az Apple 33%-kal növelte bevételét, ami 2012 óta a legjobb növekedés, mivel megugrott a Mac és iPad iránti kereslet. Hasonlítsa össze ezt a 2019-es költségvetéssel, a járvány előtti utolsó évvel, amikor a bevétel 2.2%-kal csökkent. De nagyon úgy

Zoom videó kommunikáció

(ZM),

Interaktív szakasz

(PTON), valamint az Amazon és az Apple, a járvány fellendülése elmúlik. Készüljön fel egy rossz évre 2023-ban.

Ez talán nem lenne nagy probléma, ha a részvények olcsóbbak lennének. Az Apple azonban a következő 24 hónapra tervezett profit 12-szeresével kereskedik – pontosan összhangban a Microsofttal, amely gyorsabban növekszik, mint az Apple –, és jóval megelőzi a

S&P 500'S
körülbelül 18-szorosát.

Az biztos, hogy ez segített az Apple-nek megosztani ezt a bevételek kevésbé voltak borzalmasak mint a többi technológiai óriásé. A szeptemberi negyedévben az Apple 8%-kal, 90.1 milliárd dollárra növelte árbevételét az egy évvel korábbihoz képest, részvényenkénti nyeresége pedig 1.29 dollár volt, ami 4%-os növekedést jelent. Mindkét mutatóban felülmúlta a Wall Street becsléseit.

Az Amazon, az Alphabet, a Microsoft és a Meta mind romlott negyedekről számolt be; Az Apple szerény üteme ehhez képest szinte látványosnak tűnt. De gondok lappangtak a felszín alatt.

Az Apple teljes mértékben felülmúlta a becsléseket a vártnál jóval erősebb Mac-eladások miatt – 11.5 milliárd dollár, 25%-kal több, mint egy évvel korábban, és 2.2 milliárd dollárral több, mint a Wall Street becslése. A nagy ütés a kínálati korlátok enyhülését tükrözte, és 10%-os éves csökkenést követett a júniusi negyedévben, amikor az alkatrészhiány miatt az Apple nem tudta kielégíteni a keresletet. Másrészt az Apple nem fogadta el a várakozásokat mind az iPhone, mind az iPad eladások tekintetében, miközben szolgáltatási bevételei csaknem egymilliárd dollárral elmaradtak a konszenzusos becslésektől, mivel a reklám- és játékbevételek mérséklődtek.

Az Apple pénzügyi igazgatója, Luca Maestri a bevételek utáni felhívás során arra figyelmeztetett, hogy a decemberi negyedévben az eladások lassulnak, részben az erős dollár miatti ellenszél miatt. Azt is elmondta, hogy a Mac eladások jelentősen visszaesnek, mivel nehéz összehasonlítani az egy évvel ezelőtti időszakkal, amikor az M1 processzorra épülő új modellek debütáltak. Azt mondta, hogy a szolgáltatási üzletág növekedni fog, annak ellenére, hogy a makrokép mind a reklámozást, mind a játékot nehezíti.

Két héttel ezelőtt ez a kép tovább sötétedett. Az Apple megtette azt a szokatlan lépést, hogy nyilvánosságra hozta, hogy az iPhone 14 Pro és Pro Max telefonok összeszerelő üzeme a kínai Zhengzhouban, amelyet gyártópartnere, a Foxconn üzemeltet, a Covid-járvány miatt „jelentősen csökkentett kapacitással” működik. Az Apple legutóbb 2020 februárjában tett hasonló nyilatkozatot, amikor a kezdeti Covid-19 hullám végigsöpört Kínán.

Az Apple azt mondta, hogy mind a Pro, mind a Pro Max iránt továbbra is erős kereslet mutatkozik, de a szállítások elmaradnak a korábbi várakozásoktól – azt nem árulta el, hogy meddig –, és a vásárlók egyre nagyobb késéseket fognak tapasztalni. Amikor a múlt héten ellenőriztem, a várakozási idő mind a Pro, mind a Pro Max esetében 41 nap volt, így a kézbesítés néhány nappal karácsony után történt. Jobb a kínálat – és egyáltalán nincs várakozás – az alsó kategóriás modelleknél. Az alap iPhone és a nagyobb iPhone Plus iránt azonban mérsékelt a kereslet, és a jelentések szerint az Apple csökkentette mindkettő gyártását.

Figyelemreméltó, hogy az Apple 9%-ot erősödött az iPhone gyártási problémákról szóló nyilatkozatának kiadása óta eltelt két hét alatt, ami közel 200 milliárd dollárral növelte a cég piaci értékét, ami több, mint a jelenlegi teljes értékelés.

Walt Disney

(DIS). Lehet, hogy a befektetők nem számolnak.

A Wall Street becslései a decemberi negyedévre csökkennek. A konszenzus most 125.7 milliárd dolláros bevételt ír elő, ami csekély 1.4%-os növekedést jelent, részvényenkénti nyeresége pedig 2.04 dollár az egy évvel korábbi 2.10 dollárhoz képest. Az iPhone-kínálat gyors javulását leszámítva az Apple éves összevetésben bevételcsökkenést szenvedhet el, ami 2019 márciusa óta az első. A Jefferies elemzője, Kyle McNealy becslése szerint az iPhone összeszerelési problémái hetente körülbelül 1 milliárd dollárral csökkentik az Apple bevételét.

Eközben, amint azt Maestri a legutóbbi híváskor világossá tette, az Apple nem mentes a gazdasági lassulástól. Az iPhone átlagos ára 900 dollár, a legerősebb verzió pedig 1,600 dollár. Az emberek szeretik az iPhone-jukat, de szeretnek enni, fizetni a bérleti díjat és tankolni az autóikat. Irreálisnak tűnik azt hinni, hogy az eladásokat nem érinti a recesszió.

„Az emberek azt akarják hinni, hogy az iPhone-ok alapvető fogyasztási cikkek” – mondja Dan Niles, aki egy technológiaközpontú fedezeti alapot vezet. A következő év azonban meglepetés lehet, az Apple tartósságáról így vélekedik: „Szerintem 2023-ban csökkenni fog a bevételük.” Az Apple 2022-es költségvetési bevétele 394 milliárd dollár volt; 2023-ra az elemzők 3%-os növekedést 407 milliárd dollárra, az iPhone eladások pedig kevesebb mint 1%-kal 207 milliárd dollárra emelkednek. Ha fogadó ember lennék, elvállalnám.

Írj neki Eric J. Savitz itt [e-mail védett]