A Texas Instruments osztaléknövekedési potenciáljának elemzése

Összegzés a márciusi választásokból

Árhozam alapján az osztalék növekedési részvények modellportfóliója (-4.1%) 500%-kal felülmúlta az S&P 9.3-at (-5.2%), a teljes hozam alapján pedig a Model Portfolio (-4.0%) az S&P 500-at (-9.3%). %) 5.3%-kal. A legjobban teljesítő részvény 12%-ot emelkedett. Összességében a 24 osztaléknövekedési részvényből 30 teljesítette jobban az S&P 500-at 30. március 2022. és 26. április 2022. között.

Ennek a modellportfóliónak a módszertana az All Cap Blend stílust utánozza, az osztalék növekedésére összpontosítva. A kiválasztott részvények vonzó vagy nagyon vonzó besorolást érnek el, pozitív szabad cash flow-t (FCF) és gazdasági jövedelmet generálnak, 1% feletti osztalékhozamot kínálnak, és több mint 5 éves folyamatos osztaléknövekedést mutatnak. Ez a modellportfólió azoknak a befektetőknek készült, akik inkább a hosszú távú tőkefelértékelődésre, mint a jelenlegi jövedelemre koncentrálnak, de továbbra is értékelik az osztalék erejét, különösen a növekvő osztalékokat.

Kiemelt részvény áprilistól: Texas Instruments
TXN

A Texas Instruments, Inc. (TXN) az áprilisi Dividend Growth Stocks Model Portfolio kiemelt részvénye.

A Texas Instruments éves bevétele 3%-kal, a nettó adózott üzemi eredmény (NOPAT) pedig 11%-kal nőtt az elmúlt évtizedben. A Texas Instruments NOPAT-marzsa a 20-es 2011%-ról 45%-ra javult az elmúlt tizenkét hónap során (TTM), míg a vállalat befektetett tőkefordulata 0.8-ról 0.9-re emelkedett ugyanebben az időben. Az emelkedő NOPAT-marzsok és a befektetett tőke fordulatai a Texas Instruments befektetett tőke megtérülését (ROIC) a 15-es 2011%-ról 40%-ra tették a TTM-hez képest.

1. ábra: A Texas Instruments NOPAT és bevétele 2011 óta

Az FCF ​​széles fedezettel meghaladja az osztalékot

A Texas Instruments a múltban minden alkalommal növelte osztalékát 18 év. A társaság a szokásos osztalékot a 2.12-es 2017 USD/részvényről 4.21-re 2021 USD/részvényre emelte, ami éves szinten 19%-ot jelent. A jelenlegi negyedéves osztalék évesítve 4.60 USD/részvény, és 2.7%-os osztalékhozamot biztosít.

Ennél is fontosabb, hogy a Texas Instruments erős szabad cash flow-ja (FCF) könnyen meghaladja a vállalat növekvő osztalékfizetését. 2017 és 2021 között a Texas Instruments összesített 28.1 milliárd dolláros FCF-je (a jelenlegi piaci kapitalizáció 18%-a) csaknem kétszerese a kifizetett 15.0 milliárd dolláros osztaléknak, a 2. ábra szerint. A TTM során a vállalat 7.0 milliárd dollárnyi FCF-et termelt és fizetett 4.4 milliárd dollár osztalék. A 2. ábra azt is mutatja, hogy a Texas Instruments FCF jelentősen meghaladta az osztalékfizetést az elmúlt öt évben.

2. ábra: Szabad pénzáramlás a rendszeres osztalékfizetésekkel szemben

Azok a vállalatok, amelyeknél jóval magasabb az osztalékfizetés, jobb minőségű osztalék növekedési lehetőségeket kínálnak, mert tudom, hogy a vállalat készpénzt termel a magasabb osztalék támogatására. Másrészt egy olyan társaság osztaléka, ahol az FCF ​​idővel elmarad az osztalékfizetéstől, nem bízható abban, hogy az osztalék növekedni fog, vagy akár meg is maradjon a nem megfelelő szabad cash flow miatt.

A Texas Instruments felfelé ívelő potenciállal rendelkezik

A TXN jelenlegi 170 dollár/részvény árfolyama mellett a könyv szerinti ár/gazdasági érték (PEBV) mutatója 1.2. Ez az arány azt jelenti, hogy a piac arra számít, hogy a Texas Instruments NOPAT-értéke legfeljebb 20%-kal a jelenlegi szint fölé emelkedik. Ez a várakozás túlságosan pesszimistának tűnik egy olyan vállalat esetében, amely az elmúlt öt évben évente 16%-kal növelte a NOPAT-ot.

Ha a Texas Instruments fenntartja a 45%-os TTM NOPAT marzsát, és a vállalat a következő évtizedben évente 6%-kal növeli a NOPAT-ot, akkor a részvény ma részvényenként 213 dollárt ér, ami 25%-os emelkedés. Tekintse meg a fordított DCF-forgatókönyv mögötti matematikát.

Ha a vállalat a NOPAT-ot jobban a történelmi növekedési ütemeknek megfelelően növekszik, a részvények még nagyobb emelkedést mutatnak. Ha hozzáadjuk a Texas Instruments 2.7%-os osztalékhozamát és az osztaléknövekedés történetét, akkor egyértelmű, hogy ez a részvény miért szerepel az áprilisi osztaléknövekedési részvénymodellben.

Kritikus részletek megtalálhatók a pénzügyi vállalkozásokban, a My Firm Robo-Analyst technológiája révén

Az alábbiakban a Robo-Analyst Texas Instruments 10-K és 10-Qs eredményei alapján végzett módosításaira vonatkozó konkrétumok találhatók:

Eredménykimutatás: 664 millió dolláros kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása 204 millió dollárnyi nem működési kiadás (a bevétel 1%-a) eltávolítása volt.

Mérleg: 20.2 milliárd dolláros kiigazítást végeztem a befektetett tőke kiszámításához, nettó 1.5 milliárd dolláros csökkenés mellett. A legjelentősebb kiigazítás 7.7 milliárd dollár volt (a jelentett nettó eszközök 35%-a) a goodwillhez kapcsolódóan.

Értékelés: 19.9 milliárd dollárnyi kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása a részvényesi érték 451 millió dollárral történő csökkentése volt. A részvényesi érték legjelentősebb korrekciója 9.4 milliárd dollár többlet készpénz volt. Ez a korrekció a Texas Instruments piaci értékének 6%-át teszi ki.

Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II és Matt Shuler nem részesülnek kompenzációban azért, hogy bármilyen meghatározott állományról, stílusról vagy témáról írjon.