A Target osztaléknövekedési potenciáljának elemzése

Összegzés a decemberi válogatásból

Összességében a 26 osztaléknövekedési részvényből 30 teljesített jobban az S&P 500-nál 29. december 2021. és 25. január 2022. között. Az árhozam és a teljes hozam alapján az osztaléknövekedési részvények modellportfóliója (-2.1%) felülmúlta az S&P 500-at ( -9.0%-kal 6.9%-kal. A legjobban teljesítő részvény 20%-ot emelkedett.

Ennek a modell portfóliónak a módszertana az All Cap Blend stílust utánozza, az osztalék növekedésére összpontosítva. A kiválasztott részvények vonzó vagy nagyon vonzó minősítést kapnak, pozitív szabad cash flow-t (FCF) és gazdasági eredményt generálnak, az aktuális osztalékhozam> 1% -ot kínál, és több mint 5 éves eredményekkel rendelkeznek az egymást követő osztalék növekedésről. Ezt a modellportfóliót olyan befektetők számára tervezték, akik inkább a hosszú távú tőkeemelésre koncentrálnak, mint a jelenlegi jövedelemre, de mégis értékelik az osztalékok erejét, különösen a növekvő osztalékokat.

REKLÁM

Kiemelt részvény januártól: Target Corporation

A Target Corporation (TGT) a januári osztaléknövekedési részvénymodell portfólió kiemelt részvénye. A Target a Long Idea-t 2019 júniusában készítettem el. Azóta a részvények 155%-ot, míg az S&P 500 94%-ot emelkedtek. A részvény még nagy felülteljesítése után is vonzó kockázat/nyereményt kínál.

A Target éves bevétele 3%-kal, a nettó adózott üzemi eredmény (NOPAT) pedig 6%-kal nőtt az elmúlt évtizedben. A cég NOPAT-marzsa a 5-es költségvetési 2011%-ról (FYE 1/30) 7%-ra javult az utolsó tizenkét hónapos (TTM) időszakban, miközben a cég befektetett tőkefordulata 2-ről 3-ra javult ugyanebben az időben. A növekvő NOPAT árrés és a befektetett tőke változásai a befektetett tőke megtérülését (ROIC) a 9-es költségvetési 2011%-ról 19%-ra növelik.

1. ábra: A célpont NOPAT-ja és bevétele a 2011-es költségvetés óta

REKLÁM

A Target erős, többcsatornás működése hasznot húzott az e-kereskedelem felgyorsult növekedéséből és a gyengébb kiskereskedők kilépéséből a COVID-19 világjárvány idején. A jövőben a Target jó helyzetben van ahhoz, hogy a jelenlegi szinthez képest növelje bevételét és nyereségét. Referenciaként a Target konszenzusos bevételének CAGR-je a 2022–2024-es költségvetési időszakra 6.5%.

Az FCF ​​széles fedezettel meghaladja az osztalékot

A Target 50 egymást követő évben növelte osztalékát. A cég a szokásos osztalékot a 2.36-es költségvetési 2017 USD/részvényről 2.70 USD/részvényre emelte a 2021-es pénzügyi évben, ami évente 3%-ot jelent. A jelenlegi negyedéves osztalék évesítve 3.60 USD/részvény, és 1.7%-os osztalékhozamot biztosít.

Ennél is fontosabb, hogy a Target erős szabad cash flow-ja (FCF) meghaladja a cég növekvő osztalékfizetését. A Target összesített 20.2 milliárd dollárja (a jelenlegi piaci kapitalizáció 19%-a) az FCF-ben háromszorosa a 3–6.7-es költségvetési időszakban kifizetett 2017 milliárd dolláros osztaléknak, a 2021. ábra szerint. A TTM során a Target 2 milliárd dollár FCF-et termelt, és 5.4 milliárd dollár osztalékot fizetett. A 1.5. ábra azt is mutatja, hogy a Target FCF-je jelentősen meghaladta az osztalékfizetést az elmúlt öt év mindegyikében.

REKLÁM

2. ábra: Szabad pénzáramlás a rendszeres osztalékfizetésekkel szemben

Az osztalékfizetésnél jóval magasabb FCF-et használó vállalatok jobb minőségű osztalék növekedési lehetőségeket kínálnak, mert tudom, hogy a cég készpénzt termel a magasabb osztalék támogatására. Másrészt egy olyan vállalat osztaléka, ahol az FCF ​​idővel elmarad az osztalékfizetéstől, nem bízható abban, hogy az osztalék növekedni fog, vagy akár meg is maradjon a nem megfelelő szabad cash flow miatt.

A célnak felfelé mutató potenciálja van

A TGT jelenlegi 218 dollár/részvény árfolyama mellett a könyv szerinti ár/gazdasági érték (PEBV) mutatója 0.7. Ez az arány azt jelenti, hogy a piac arra számít, hogy a Target NOPAT-értéke tartósan 30%-kal csökken. Ez a várakozás túlságosan pesszimistának tűnik egy olyan cég esetében, amely az elmúlt két évtizedben évente 6%-kal növelte a NOPAT-ot.

REKLÁM

Még ha a Target NOPAT-marzsai 6%-ra esnek is (a TTM 7%-ával szemben), és a cég a következő évtizedben évente mindössze 3%-kal növeli a NOPAT-ot, a részvény ma részvényenként 310 dollárt ér, ami 42%-os emelkedés. Tekintse meg a fordított DCF-forgatókönyv mögötti matematikát.

Ha a cég a NOPAT-ot a korábbi növekedési ütemeknek megfelelően növeli, akkor a részvények még nagyobb emelkedést mutatnak. Ha hozzáadjuk a Target 1.7%-os osztalékhozamát és az osztaléknövekedés történetét, akkor egyértelmű, hogy miért szerepel ez a részvény a januári osztaléknövekedési részvénymodell portfóliójában.

A cégem Robo-Analyst technológiája pénzügyi jelentésekben található kritikus részletek

Az alábbiakban a Robo-Analyst által a Target 10-Qs és 10-K eredményeiben elért eredmények alapján végrehajtott kiigazítások részletei találhatók:

REKLÁM

Eredménykimutatás: 1.4 milliárd dolláros kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása 897 millió dollárnyi nem működési kiadás (a bevétel 1%-a) eltávolításával. Tekintse meg a Target eredménykimutatásán végrehajtott összes módosítást itt.

Mérleg: 12.6 milliárd dolláros kiigazítást végeztem a befektetett tőke kiszámításához, 1.9 milliárd dolláros nettó növekedéssel. A legjelentősebb kiigazítás 4.1 milliárd dollár volt (a jelentett nettó eszközök 13%-a) az eszközleírásokban. Tekintse meg a Target mérlegének összes módosítását itt.

Értékelés: 19.9 milliárd dollárnyi kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása a részvényesi érték 18.7 milliárd dollárral történő csökkenése volt. A teljes adósságon kívül a részvényesi érték legjelentősebb korrekciója 1.2 milliárd dollár nettó halasztott adókötelezettség volt. Ez a korrekció a Target piaci értékének 1%-át jelenti. Tekintse meg a Target értékelésének összes módosítását itt. 

REKLÁM

Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II és Matt Shuler nem részesülnek kompenzációban azért, hogy bármilyen meghatározott állományról, stílusról vagy témáról írjon.