A Penske Automotive Group osztaléknövekedési potenciáljának elemzése

Összegzés a decemberi válogatásból

Árhozam alapján az osztaléknövekedési részvények modellportfóliója (5.3%) 500%-kal felülmúlta az S&P 4.4-at (+0.9%) 29. december 2022. és 25. január 2023. között. Teljes hozam alapján a Model Portfolio (+ 5.4%-kal jobb teljesítményt nyújtottak az S&P 500-nál (+4.4%), 1.0%-kal ugyanebben az időszakban. A legjobban teljesítő részvény 12%-ot emelkedett. Összességében a 21 osztaléknövekedési részvényből 30 teljesítette jobban az S&P 500-at 29. december 2022. és 25. január 2023. között.

A modellportfólió módszertana az „All Cap Blend” stílust utánozza, az osztaléknövekedésre összpontosítva. A kiválasztott részvények vonzó vagy nagyon vonzó besorolást érnek el, pozitív szabad cash flow-t (FCF) és gazdasági nyereséget generálnak, 1% feletti osztalékhozamot kínálnak, és több mint 5 éves folyamatos osztaléknövekedést mutatnak. Ez a modellportfólió azoknak a befektetőknek készült, akik jobban összpontosítanak a hosszú távú tőkefelértékelődésre, mint a jelenlegi jövedelemre, de továbbra is értékelik az osztalék erejét, különösen a növekvő osztalékot.

A januári kiemelt részvény: Penske Automotive Group
PAG

A Penske Automotive Group (PAG) a januári osztaléknövekedési részvénymodell portfólió kiemelt részvénye.

A Penske Automotive éves szinten 8%-kal, a nettó adózott üzemi eredmény (NOPAT) pedig 17%-kal növelte éves bevételét 2012 óta. A vállalat NOPAT rátája a 3-es 2012%-ról 6%-ra nőtt az utolsó tizenkét hónap alatt (TTM) , míg a befektetett tőke megtérülése (ROIC) ugyanebben az időben 5%-ról 12%-ra emelkedett.

1. ábra: A Penske Automotive bevétele és a NOPAT 2012 óta

Állandó osztaléknövekedés az FCF ​​támogatásával

A Penske Automotive a 1.26-es 2017 dollár/részvény osztalékát a TTM-hez képest 2.12 dollárra emelte, ami éves szinten 12%-kal növelte. A jelenlegi 0.53 USD/részvény negyedéves osztalék évesítve 2.12 USD/részvény, és 1.8%-os osztalékhozamot biztosít.

Ennél is fontosabb, hogy a Penske Automotive szabad cash flow-ja (FCF) könnyedén meghaladja a vállalat növekvő osztalékfizetését. 2018 és 2021 között a Penske összesített 3.3 milliárd dollárja (a vállalati érték 19%-a) FCF-ben a 7. ábra szerint hétszerese a 463 millió dolláros osztaléknak. A TTM során a Penske 2 millió dolláros FCF-et termelt, és 465 millió dollárt fizetett ki osztalékként. .

2. ábra: Szabad Cash Flow vs. Osztalékfizetés

Az osztalékfizetésnél jóval magasabb FCF-et használó vállalatok jobb minőségű osztalék növekedési lehetőségeket kínálnak. Másrészt az FCF-et meghaladó osztalékok növekedésében vagy akár szinten tartásában sem lehet megbízni.

A Penske felfelé ívelő potenciállal rendelkezik

Annak ellenére, hogy a Penske nyeresége a közelmúltban nagyon erős volt, jelenlegi részvényárfolyama a nyereség jelentős csökkenését vonja maga után. A PAG jelenlegi 128 dollár/részvény árfolyama mellett a könyv szerinti ár/gazdasági érték (PEBV) mutatója 0.6. Ez azt jelenti, hogy a piac arra számít, hogy a Penske Automotive NOPAT-értéke tartósan, 40%-kal csökken. Ez a várakozás túlságosan pesszimistának tűnik egy olyan vállalat esetében, amely 17 óta évente 2012%-kal növelte a NOPAT-ot.

Még ha a Penske NOPAT-marzsa 4%-ra csökken is (az ötéves átlag a TTM-hez képest 6%-kal egyenlő), és a vállalat mindössze 4%-kal növeli bevételét a következő 10 évben évente, a részvény ma részvényenként 162 dollárt érne. – 27%-os emelkedés. Ebben a forgatókönyvben a Penske NOPAT éves szinten kevesebb mint 1%-kal nőne a következő évtizedben. Tekintse meg a fordított DCF-forgatókönyv mögötti matematikát.

Ha a vállalat a NOPAT-ot a korábbi növekedési ütemeknek megfelelően növekszik, akkor a részvények még nagyobb emelkedést mutatnak. Ha hozzáadjuk a Penske 1.8%-os osztalékhozamát és az osztaléknövekedés történetét, akkor egyértelmű, hogy ez a részvény miért szerepel a januári osztaléknövekedési részvénymodellben.

Kritikus részletek megtalálhatók a pénzügyi vállalkozásokban, a My Firm Robo-Analyst technológiája révén

Az alábbiakban a Robo-Analyst által a Penske Automotive 10-Ks és 10-Qs-ben végzett megállapításai alapján végrehajtott konkrét módosításokat mutatom be:

Eredménykimutatás: 332 millió dolláros kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása 221 millió dollárnyi nem működési kiadás (a bevétel 1%-a) eltávolítása volt.

Mérleg: 4.7 milliárd dolláros kiigazítást végeztem a befektetett tőke kiszámításához, 4.7 milliárd dolláros nettó növekedéssel. A legjelentősebb kiigazítás 863 millió dollár volt (a bejelentett nettó eszközök 9%-a) az operatív lízingekben.

Értékelés: 8.4 milliárd dolláros kiigazítást végeztem, amelyek mindegyike csökkenti a részvényesi értéket. A teljes adósságon kívül a részvényesi érték legjelentősebb korrekciója 1.1 milliárd dollár volt a halasztott adókötelezettségekben. Ez a korrekció a Penske Automotive piaci értékének 12%-át teszi ki.

Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II és Italo Mendonça nem kapnak kompenzációt, ha bármilyen konkrét részvényről, stílusról vagy témáról írnak.