A Cummins osztaléknövekedési potenciáljának elemzése

Összegzés a májusi választásokból

Árhozam alapján az osztaléknövekedési részvények modellportfóliója (-6.5%) 500%-kal alulmúlta az S&P 6.4-at (-0.1%), a teljes hozam alapján pedig a modellportfólió (-6.3%) az S&P 500-at (-6.0%). -0.3%-kal 9%-kal. A legjobban teljesítő részvény 17%-os emelkedést mutatott. Összességében a 30 osztaléknövekedési részvényből 500 teljesítette jobban az S&P 27-at 2022. május 27. és 2022. június XNUMX. között.

A modellportfólió módszertana az „All Cap Blend” stílust utánozza, az osztaléknövekedésre összpontosítva. A kiválasztott részvények vonzó vagy nagyon vonzó besorolást érnek el, pozitív szabad cash flow-t (FCF) és gazdasági nyereséget generálnak, 1% feletti osztalékhozamot kínálnak, és több mint 5 éves folyamatos osztaléknövekedést mutatnak. Ez a modellportfólió azoknak a befektetőknek készült, akik jobban összpontosítanak a hosszú távú tőkefelértékelődésre, mint a jelenlegi jövedelemre, de továbbra is értékelik az osztalék erejét, különösen a növekvő osztalékot.

Kiemelt készlet júniustól: Cummins
CMI
Inc. (CMI)

A Cummins Inc. (CMI) a júniusi Dividend Growth Stocks Model Portfolio kiemelt részvénye. 2018 novemberében elkészítettem a Cummins egy Long Idea-t, és azóta a részvények 32%-ot emelkedtek, szemben az S&P 41 500%-os növekedésével. A CMI továbbra is kiváló kockázat/nyereséget kínál.

A Cummins éves bevétele 7%-kal, a nettó adózott üzemi eredmény (NOPAT) pedig 6%-kal nőtt az elmúlt öt évben. A Cummins NOPAT-marzsa a 8.6-os 2016%-ról 8.4%-ra esett az azt követő tizenkét hónap alatt (TTM), miközben a befektetett tőke 1.4-ről 1.5-re javult. A befektetett tőke emelkedő fordulatai a Cummins befektetett tőke megtérülését (ROIC) a 12-os 2016%-ról 13%-ra tették a TTM-hez képest. A cég gazdasági eredménye, az üzlet valódi pénzforgalma 793 millió dollárról 1.2 milliárd dollárra nőtt ugyanebben az időben.

Bár a világjárványhoz kapcsolódó fennakadások hozzájárultak a NOPAT 22-as év/év 2020%-os csökkenéséhez, a vállalat TTM NOPAT értéke 14%-kal meghaladja a 2020-as szintet.

1. ábra: A Cummins NOPAT és bevétele 2016 óta

Az FCF ​​széles fedezettel meghaladja az osztalékot

A Cummins a múltban minden alkalommal növelte osztalékát 13 év. A társaság a szokásos osztalékot a 4.21-es 2017 dollár/részvényről 5.60-re 2021 dollárra emelte, ami éves szinten 7%-ot jelent. A jelenlegi negyedéves osztalék évesítve 5.80 USD/részvény, és 3.0%-os osztalékhozamot biztosít.

Ennél is fontosabb, hogy a Cummins erős szabad cash flow-ja (FCF) könnyen meghaladja a vállalat növekvő osztalékfizetését. 2017 és 2021 között a Cummins összesített 7.1 milliárd dolláros FCF-je (a jelenlegi piaci kapitalizáció 26%-a) közel kétszerese a kifizetett 3.8 milliárd dolláros osztaléknak, a 2. ábra szerint. A TTM során a vállalat 1.5 milliárd dollárt termelt FCF-ben, és 819 dollárt fizetett ki. millió osztalék.

A 2. ábra azt is mutatja, hogy a Cummins FCF jelentősen meghaladta az osztalékfizetését az elmúlt öt évből négyben.

2. ábra: Szabad Cash Flow
ÁRAMLÁS2
vs. Rendszeres osztalékfizetés

Azok a vállalatok, amelyeknél jóval magasabb az osztalékfizetés, jobb minőségű osztalék növekedési lehetőségeket kínálnak, mert tudom, hogy a vállalat készpénzt termel a magasabb osztalék támogatására. Másrészt egy olyan társaság osztaléka, ahol az FCF ​​idővel elmarad az osztalékfizetéstől, nem bízható abban, hogy az osztalék növekedni fog, vagy akár meg is maradjon a nem megfelelő szabad cash flow miatt.

A Cummins felfelé ívelő potenciállal rendelkezik

A CMI jelenlegi 201 dollár/részvény árfolyama mellett a könyv szerinti ár/gazdasági érték (PEBV) mutatója 0.8. Ez az arány azt jelenti, hogy a piac arra számít, hogy a Cummins NOPAT-értéke tartósan, 20%-kal csökken. Ez a várakozás túlságosan pesszimistának tűnik egy olyan vállalat esetében, amely az elmúlt öt évben évente 6%-kal növelte a NOPAT-ot.

Ha a Cummins NOPAT-marzsa 9%-ra emelkedik (három éves átlag vs. 8% TTM), és a vállalat a következő évtizedben évente mindössze 4%-kal növeli a NOPAT-t, akkor a részvények értéke ma 325 dollár+/részvény – ez 62%. fejjel. Tekintse meg a fordított DCF-forgatókönyv mögötti matematikát.

Ha a vállalat a NOPAT-ot a korábbi növekedési ütemeknek megfelelően növekszik, akkor a részvények még nagyobb emelkedést mutatnak. Ha hozzáadjuk a Cummins 3.0%-os osztalékhozamát és az osztaléknövekedés történetét, akkor egyértelmű, hogy ez a részvény miért szerepel a júniusi osztaléknövekedési részvénymodellben.

Kritikus részletek megtalálhatók a pénzügyi vállalkozásokban, a My Firm Robo-Analyst technológiája révén

Az alábbiakban a Robo-Analyst Cummins 10-K és 10-Qs eredményei alapján elvégzett módosításaira vonatkozó konkrétumok találhatók:

Eredménykimutatás: 666 millió dolláros kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása 108 millió dollár nem működési bevétel (a bevétel 1%-a) eltávolítása volt.

Mérleg: 6.6 milliárd dolláros kiigazítást végeztem a befektetett tőke kiszámításához, 477 millió dolláros nettó csökkenés mellett. A legjelentősebb korrekció 1.6 milliárd dollár volt (a jelentett nettó eszközök 9%-a) az egyéb átfogó jövedelemben.

Értékelés: 8.4 milliárd dollárnyi kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása a részvényesi érték 2.6 milliárd dollárral történő csökkentése volt. A részvényesi érték legjelentősebb korrekciója 2.0 milliárd dollár többlet készpénz volt. Ez a kiigazítás a Cummins piaci értékének 7%-át jelenti.

Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler és Brian Pellegrini nem kapnak kompenzációt, ha bármilyen konkrét részvényről, stílusról vagy témáról írnak.