Elemzők, piacok szerint az Unilever GSK fogyasztói ajánlata rossz ötlet

LONDON - Rossz ötlet.

Az Unileverrel foglalkozó elemzők nem tartották vissza érzéseiket a csoport 50 milliárd fontos ajánlatával kapcsolatban a GlaxoSmithKline fogyasztói egészségügyi részlegére, amely a hétvégén jelent meg, és hétfőn az Unilever árfolyamát zuhant.

Több a WWD-től

Az Unilever szombaton megerősítette érdeklődését a GSK és a Pfizer vegyesvállalata, a Sensodyne fogkrém, a Centrum multivitamin és az Advil fájdalomcsillapítók márkáinak tulajdonában lévő részleg megvásárlása iránt, azzal érvelve, hogy rengeteg szinergiát és teret biztosítanak a márkák bővítésére Kínában, Indiában és az Egyesült Államokban. , ahol az Unilever már erősen jelen van.

A GSK gyorsan reagált, kijelentve, hogy nem érdekli az Unilever ajánlatait, és folytatni fogja terveit a fogyasztói egészségügyi részleg leválasztására értékesítés vagy nyilvános jegyzés útján. A brit gyógyszeripari óriás már Sir Dave Lewist, az Unilever korábbi vezetőjét, aki később megfordította a beteg Tescót, az új kiválás utáni szervezet vezetői székébe.

Amint arról szombaton beszámoltunk, a GSK megerősítette, hogy három kéretlen, feltételes és nem kötelező ajánlatot kapott az Unilever plc-től, amelyek közül a legutóbbi 50 milliárd fontra rúgott. Mindet elutasította.

A GSK úgy véli, hogy mindhárom ajánlat „alapvetően alulértékeli a Consumer Healthcare üzletágat és annak jövőbeli kilátásait”.

Az Unilever nem adja fel, és hétfőn a vállalat megismételte stratégiáját, amely szerint az egészségügyi, szépségápolási és higiéniai kategóriáira összpontosít, amelyek „magasabb fenntartható piaci növekedést és jelentős lehetőségeket kínálnak a növekedés ösztönzésére befektetések és innováció révén”. a cég.

Azzal érvelt, hogy a GSK Consumer Healthcare „erős stratégiai illeszkedés” lenne, és megjegyezte, hogy a GSK Consumer Healthcare 45 százaléka a szájápolás és a VMS (vitaminok, ásványi anyagok, kiegészítők) kategóriájában található, amelyekben az Unilever „már jelen van és jelentős képességekkel rendelkezik. ”

A történet folytatódik

A vállalat szerint a GSK fogyasztói részlegének felvásárlása „értéket és bizonyosságot” jelentene a GSK és a Pfizer részvényesei számára is.

A piacokat nem győzték meg: az Unilever részvényei közel 7 százalékos mínuszban, 36.62 fonton zártak hétfőn. A GSK részvényei több mint 4 százalékkal drágultak, és 17.09 fonton zártak a londoni tőzsdén.

Az elemzők nagyon világosan megfogalmazták érzéseiket a jövőbeli megállapodással kapcsolatban.

Bernstein szerint a lehetséges üzletnek "nincs értelme", ​​és 10 milliárd font "értékrombolást" jósolt az Unilever részvényesei számára, feltételezve, hogy a brit óriás végül túlfizet a GSK részlegért.

Bernstein is leminősítette az Unilever részvényeit „alulteljesítő” értékre, 35 font célárfolyammal.

„Úgy gondoljuk, hogy ez nagyon rossz üzlet az Unilever részvényesei számára” – írta Bruno Monteyne, a Bernstein európai élelmiszerekkel, európai háztartással és személyes gondoskodással foglalkozó vezető elemzője.

Megjegyezte, hogy az Unilever nem lenne jobb tulajdonosa a GSK eszközeinek, mivel ezek az eszközök már a COVID-19 előtt is „alacsony növekedésűek” voltak, míg az Unilever „korlátozott szakértelemmel” rendelkezik a szájápolás és a vény nélkül kapható gyógyszerek kategóriáiban. Hozzátette, hogy a költségszinergiák korlátozottak lesznek.

„A fogyasztói egészség nem az a gyorsan növekvő iparág, amelyből néhányan kijönnek. Az ipar 4 százalékos növekedésével jobb, mint az élelmiszerek, a testápolás és az otthoni ápolás, de vannak jobb lehetőségek is” – mondta Monteyne, hozzátéve, hogy „az Unilevernek és az iparnak is rossz előélete van ilyen nagy ügyletekben”.

Az RBC elemzői egyetértettek. Sőt, vasárnap még jelentést is írtak a potenciális üzletről, „Kérlek, ne tedd”.

James Edwardes Jones és Emma Letheren az RBC-től egy további, hétfőn közzétett feljegyzésben azt írták, hogy az Unilever téved, amikor azt gondolja, hogy a GSK fogyasztói egészségügyi üzletága erős stratégiai illeszkedés lenne.

Valójában a bank úgy véli, hogy kicsi az átfedés a két brit vállalat vitamin-, ásványianyag- és étrend-kiegészítő üzletága között, és azzal érvel, hogy az Unilevernek nehéz dolga lenne vény nélkül kapható gyógyszereket Indiába, Kínába és az Egyesült Államokba vinni.

„A GSK Consumer Health portfóliójának klinikai és orvosi jellemzői azt jelentik, hogy a szabályozás sokkal szigorúbb, mint az Unilever többi üzletágára” – írták. "Ez sokkal nehezebbé teszi a márkák új piacokra való bejutását."

Az RBC hozzátette, hogy általános véleménye az Unileverrel kapcsolatban az, hogy „alulteljesítést kockáztat az alulbefektetés eredményeként”.

A hétvégén a brit sajtó bírálta a vállalatóriást és vezérigazgatóját, Alan Jope-ot, megjegyezve, hogy a részvények árfolyama 4.5 százalékkal esett a Jope csatlakozása óta, és azzal érvelt, hogy az Unilever nem volt olyan gyors, mint a versenytársak, például a Nestlé. -növekedési vállalkozások.

A brit gazdasági sajtó is azon töprengett, hogy Jope miért nem bocsátja el a cég alacsony növekedésű élelmiszerüzleteit. Míg az Unilever eladta tea- és kenhető üzletágát, az elemzők és a részvényesek körében egyaránt az a felfogás, hogy gyorsabban kell megválnia az alulteljesítő eszközöktől, és nagyobb sebességre kell váltania a forróbb termékkategóriák, például az egészség, szépség és wellness bevezetése érdekében.

Az Unilever tisztában van ezzel, és hétfőn bejelentette, hogy „anyagilag” bővíti jelenlétét az egészségügyi, szépségápolási és higiéniai kategóriákban, amelyek „magasabb fenntartható piaci növekedési rátával rendelkeznek, és jelentős lehetőségeket kínálnak a növekedés ösztönzésére befektetések és innováció révén. ” A piacok megnyugtatása érdekében az Unilever kijelentette, hogy kihasználja „erős jelenlétét” a feltörekvő piacokon, hogy elősegítse ezt a növekedést, és folytatni fogja a gyengébb növekedésű márkák és vállalkozások „gyorsított értékesítését”.

„Az Unilever elkötelezett a szigorú pénzügyi fegyelem mellett, hogy az akvizíciók értéket teremtsenek a részvényesek számára. A vállalat erős mérleggel és készpénztermeléssel rendelkezik, és továbbra is elkötelezett az A-sávú hitelminősítés fenntartása mellett. Bármilyen akvizíciót követően a vállalat azt szeretné elérni, hogy rövid és középtávon visszatérjen az eladósodottság jelenlegi szintjéhez.”

Addig is a GSK ragaszkodik stratégiájához.

A közlemény szerint a fogyasztói egészségügyi üzletág éves forgalma 9.6 milliárd font volt 2021-ben^, valamint „világszínvonalú, kategóriavezető márkák kivételes portfóliója; globális léptékű lábnyom és elosztási képesség több mint 100 piac kiszolgálására; erős márkaépítéssel, innovációval és digitális képességekkel, és olyan egyedülálló ajánlatot kínál, amely egyesíti a megbízható tudományt az emberi megértéssel.”

A GSK hozzátette, hogy a vállalkozás jó helyzetben van ahhoz, hogy az elkövetkező években kategóriái előtt fenntarthatóan növekedjen.

„A 150 milliárd fontos fogyasztói egészségügyi ágazat alapjai erősek, ami az egészségre és a jólétre való fokozottabb összpontosítást, az idősödő népesség és a feltörekvő középosztály jelentős keresletét, valamint a jelentős kielégítetlen fogyasztói igényeket tükrözi.

„A GSK igazgatósága biztos abban, hogy a fogyasztói egészségügyi üzletág fenntarthatóan 4-6 százalékos éves organikus árbevétel-növekedést tud elérni középtávon (állandó árfolyamon)” – közölte a vállalat.