Egy gyakran figyelmen kívül hagyott gazdasági intézkedés komoly bajt jelez előre

Csütörtökön a gazdaság visszafogott jelzést küldött arról, hogy recesszió közeleg – és hogy a Federal Reserve politikai hibát követhet el azzal, hogy továbbra is megpróbálja lassítani a dolgokat.

A konferencia igazgatósága szerint Vezető gazdasági mutatók A feltételek szeptemberben romlottak, a mutató 0.4%-kal csökkent az előző hónaphoz képest, és 2.8%-kal csökkent a hat hónapos időszakban.

„Az Egyesült Államok LEI-értéke szeptemberben ismét visszaesett, és az elmúlt hónapokban folyamatosan lefelé mutató pályája azt sugallja, hogy az év vége előtt egyre valószínűbb a recesszió” – mondta Ataman Ozyildirim, a Conference Board vezető gazdasági igazgatója. Ozyildrim megjegyezte, hogy az index gyengesége „széles körben elterjedt”, mivel a magas infláció, a lassuló foglalkoztatási kép és a szigorúbb hitelfeltételek nyomást gyakorolnak a gazdaságra.

Az index 10 mérőszámot használ, amelyek magukban foglalják a gyártásban ledolgozott órákat, a munkanélküliségi igényeket, az építési engedélyeket, a tőzsdeindexeket és a hitelfelárakat.

Általában a LEI-t nem tekintik fő adatpontnak. Nem feltétlenül arról van szó, hogy a mérőszám nem egy jó pillanatkép a gazdaságról, hanem sokkal inkább arról, hogy az indexbe bekerülő adatpontok már ismertek, így nincs sok új információ.

A jelenlegi körülmények között azonban az index nagyobb jelentőséggel bír, mivel a Federal Reserve arra törekszik, hogy tovább húzza a csavarokat a növekedéssel a féktelen infláció visszaszorítása érdekében.

Ez ellentétes egy általános történelmi tendenciával, ahol a Fed általában lazítja a politikát, amikor a kilátások sötétebbek lesznek. A Fed tisztviselői azonban hangsúlyozzák, hogy még korántsem fejezték be a kamatemelést.

„A túl könnyű Fed-ből felelőtlenül szűkössé váltunk” – mondta Joseph LaVorgna, az SMBC Capital Markets amerikai vezető közgazdásza és Donald Trump akkori elnök korábbi vezető gazdasági tanácsadója. „Amikor ez a kosár jelzi a gyengeséget, amit mutat, a Fed általában nem emel kamatokat. De ebben az esetben nemcsak agresszív kamatemelésről van szó, hanem elkötelezettségről is, hogy továbbra is agresszívan emeljük a kamatokat.”

LaVorgna kutatása azt mutatja, hogy a vezető mutatók korábbi hanyatlása során a Fed mindig csökkentette a kamatokat, vagy szünetet tartott egyidejűleg. Ez volt a helyzet 2020 elején, a pénzügyi válság 2008-ban és a recesszió a 21. század elején – számos egyéb gazdasági visszaesés mellett.

Aggodalmát fejezi ki amiatt, hogy a Fed ragaszkodása a politika szigorításához még rosszabb eredményekkel jár.

„A politika késései azt jelentik, hogy a Fed intézkedéseinek teljes hatása még nem érezhető teljes mértékben. Aggasztó, hogy a Fed még nem készült el” – mondta LaVorgna ügyféljegyzetében.

LaVorgna nincs egyedül abban a meggyőződésében, hogy a Fed túlzásba viszi az infláció visszaszorítására irányuló erőfeszítéseit, amely az 1980-as évek eleje óta továbbra is a legmagasabb szint körül mozog.

egy a CNBC legutóbbi interjújaBarry Sternlicht, a Starwood Capital Group vezérigazgatója szerint a központi bank „hihetetlen katasztrófákat kockáztat, ha folytatja tevékenységét, és nem csak nálunk, szerte a világon”. Goldman Sachs David Solomon vezérigazgató, JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon és az Amazon alapítója Jeff Bezos az elmúlt napokban valamennyien aggodalmukat fejezték ki recesszióról szól, bár nem emelték ki a Fed lépéseit.

Patrick Harker, a Philadelphia Fed elnöke azonban csütörtökön azt mondta, hogy úgy gondolja a jegybanknak még van tennivalója mielőtt ellazulna, ahogy azt mondta, hogy „kiábrándító előrehaladást” látott az inflációs harcban.

„Amit valóban látnunk kell, az számos inflációs mutató tartós hanyatlása, mielőtt felhagynánk a monetáris politika szigorításával” – mondta a jegybank tisztviselője, aki szavazati joggal nem rendelkező tagja a hitelminősítő szövetségi nyíltpiaci bizottságnak.

Az inflációs adatok eddig valóban nem a Fed oldalán álltak.

Az olyan tipikus főbb mérőszámok mellett, mint a fogyasztói árindex és a Fed által preferált személyes fogyasztási kiadások árindexe, a Cleveland Fed „ragadós árú” CPI Szeptemberben éves alapon 8.5%-kal nőtt az augusztusi 7.7%-ról. Az intézkedés olyan tételekre vonatkozik, mint a bérleti díj, az otthonon kívüli élelmiszerek ára és a rekreációs költségek.

A szolgáltatások inflációja különösen kínos volt, szeptemberben 7.4%-kal nőtt 12 hónapos alapon, szemben az augusztusi 6.8%-kal a Trading Economics szerint. Ez megtörtént, amikor a gazdaság a Covid-korszak nagy részében a magas árukeresletről visszaállt a szolgáltatások felé.

A kritikusok szerint azonban a Fed túl sok visszatekintő adatpontot követ. A döntéshozók azonban küzdenek az inflációs várakozások ellen is, miközben most lejjebb sodródik, különösen most, hogy a benzin ára ismét emelkedik.

"A Fed számára az a kihívás, hogy nem láttuk, hogy a valódi vezető mutatók vezetnek abban az értelemben, hogy az infláció továbbra is tartósan magas maradt, szemben a vezető mutatókkal, amelyek mást sugallnak" - mondta Jeffrey Roach, az LPL Financial vezető közgazdásza. .

Roach véleménye szerint az egyetlen fényes folt az, hogy a pénzügyi piacok közel lehetnek a magasabb kamatlábak és az infláció okozta károk árazásához. Ezenkívül a LEI folyamatos csökkenése legalábbis okot adhat a Fednek arra, hogy lassítsa kamatemelésének ütemét. Roach arra számít, hogy a Fed novemberben további 0.75 százalékponttal emelkedik, majd decemberben 0.5 százalékpontra lassul, ami nem a piaci várakozás.

"Dióhéjban, ez a jelentés valószínűleg semmit sem változtat a novemberi ülésen" - mondta Roach. "Azonban vitatkozhatna azzal, hogy ez a decemberi váltást indokolja."