A kínai részvények befektetői, akik régóta hozzászoktak a fájdalomhoz, most látták elképesztő fordulat. Mi következik?
A tüntetés szélesebb körben érezhető volt, a
Invesco Golden Dragon China ETF
(PGJ) 33%-kal emelkedett, felülmúlva korábbi napi 17%-os rekordemelkedését. Hongkongi
Hang Seng index
9.1%-kal emelkedett szerdán, és a lendületet csütörtökre vitte 7%-os növekedéssel, ami 1998 óta a legjobb kétnapos teljesítmény az indexben.
Noha a nyereség jelentős volt, a rally lényegében a közelmúlt veszteségeinek megfordítása volt. Lassú és csúnya eladás a kínai részvényekben az elmúlt évben nemrég felvette a tempót, A
Hang Seng
2008 óta a legnagyobb háromnapos csökkenést tapasztalta, mielőtt a hét közepén visszapattant. Az index még mindig csaknem 8%-os mínuszban van idén, a részvények mellett
Alibaba
és a
JD.com
hasonlóan mélyen a mínuszban 2022-ben.
Megköszönni a szerdai fordulatot Kínából hír volt, hogy a kormány a gazdasági növekedés fellendítésén dolgozna és támogassák a tőzsdét, valamint tisztázzák a büntető szabályozási környezetet, beleértve az Egyesült Államok tőzsdei kivezetésével kapcsolatos aggodalmak.
Az utolsó pont különösen hasznos az ország nehéz helyzetben lévő technológiai szektora számára, amely igen intenzív vizsgálat alá kerül Pekingből és Washingtonból egyaránt, és egyik legnagyobb vállalata, az Alibaba piaci értékének csaknem 50%-át veszítette tavaly.
Némi ujjongás már csütörtökön elhalványult. Az Alibaba részvényei 7%-ot estek, a JD.com pedig 5%-ot. Már megindult a vita arról, hogy mit jelent a kínai politika változása bizonyos részvények, például az Alibaba, valamint az egész szektor számára.
Az Alibaba továbbra is aggasztó jövő előtt áll. As Barron korábban beszámolt, legalább két kulcstényező szükséges a részvényárfolyam fellendüléséhez: A szabályozási környezet jelentős javulása, valamint a kínai gazdaság és a fogyasztói kiadások alapjaiban bekövetkezett fordulat.
Míg a szerdai hírek optimista áttekintést tartalmaznak a szabályozási fronton, a tüntetés nagyon keveset tesz a a piaci érték kiterjedt rombolása a kínai technológiai szektorban az elmúlt évben. A szavakat tettekkel kell alátámasztani, de Bo Pei, a US Tiger Securities bróker elemzője elmondta. Barron hogy szerinte „egy inflexiós pontot” láttunk a szabályozási aggályokban.
Sokkal összetettebb a kép a kínai gazdaság és a fogyasztói kiadások kérdésében, ami igen kritikus a profit szempontjából az e-kereskedelmi vállalatoknál mint az Alibaba. A kemény szabályozók farkascsapata lehívása Pekingben egy dolog; A világ második legnagyobb gazdaságának növekedésre irányítása a globális gazdasági bizonytalanság idején egy teljesen más dolog.
"Alapvetően, bár nem lesz azonnali hatása, a támogató politikáknak bizakodásra kell adniuk a befektetőket, hogy egy inflexiós pont is eljön még ebben az évben" - mondta Pei.
A kínai pénzügyi rendszer egyik bennfentese kiváró magatartást tanúsít. Danny Law, az egyik legnagyobb kínai befektetési bank, a Guotai Junan Securities elemzője elmondta: Barron nehéz volt kommentálni a piaci hangulatot, mert nem világos, hogy Kína államtanácsa hogyan fogja teljesíteni ígéreteit.
Mások sokkal optimistábbak.
„Amikor Kína kormánya azt mondja, hogy tenni fog valamit, akkor megteszi. A tegnapi megjegyzések nagy hangsúlyt fektettek a címlapra, és világosak a részletekre, de ez nem számít” – mondta Jeffrey Halley, az Oanda bróker ázsiai-csendes-óceáni elemzője csütörtöki feljegyzésében.
Andrew Batson, a Gavekal Dragonomics kínai kutatócsoport elemzője azonban csütörtöki feljegyzésében azt írta, hogy „valószínű, hogy ez a rövid távú taktika változása, nem pedig a hosszú távú stratégia”.
"Az alapvető politikai struktúrák, amelyek végső soron felelősek voltak a piaci bizalom közelmúltbeli elvesztéséért, nem változtak."
Az e heti rali egy nagyon szívesen látott haladékot jelent a levert részvények számára. De az a tény, hogy egy olyan vállalat, mint az Alibaba – amelynek piaci kapitalizációja több száz milliárd dollárra rúg –, egy nap alatt 30%-ot tudott felmutatni, mélyen aggasztó a fundamentumokra koncentráló befektetők számára.
„Az a tény, hogy Kína legnagyobb vállalatainak részvényárfolyamai kétszámjegyű százalékos mozgást mutatnak egyetlen kereskedés során, pusztán politikai spekuláción és jelzéseken alapulva, csak megerősíti, hogy vagyonuk most mennyire függ a kormányzati irányítástól” – mondta Batson.
Írjon Jack Dentonnak a címen [e-mail védett]