Alan Greenspan géniusza a Federal Reserve-nél rejtőzködött, milyen keveset tudott

Ez egy kicsit nem beszámolt történelemről, ami végül el fog tűnni, de 2005-ben Ben Bernanke „hallgató” és „udvaroló” körútra ment. Ez az alapos keynesiánus, aki mélyen hitt abban, hogy a gazdasági növekedés okozza az inflációt, hogy a kormányzati kiadások felpörgetik a növekedést, és ami a legnevetségesebb, hogy a Fed „szűk pénze” az 1930-as években jött, megpróbálta átformálni magát „republikánus” gazdasági gondolkodóként, bármit is jelentsen ez. .

Bernanke bárkivel találkozott a jobboldalon, aki találkozott vele, és akinek elméletileg volt leve. Az indítékai egyértelműek voltak: szerepelt George W. Bush Federal Reserve elnöki tisztségre jelölt listáján, ekkor ellenőrizte a különböző jobboldali dobozokat. Még a Cato társalapítójával és Ed Crane elnökkel is ebédelt. Crane egyértelmű volt, hogy megveti a Phillips-görbét (lásd fent), csak Bernanke valami megfejthetetlent motyogott a növekedésről és az inflációról, Alan Greenspan saját, mint Fed elnöke kifürkészhetetlen motyogásait.

Ahogy az olvasók tudják, Bernanke kapta az állást. Noha Crane-t nem csapták be Bernanke olajos módszerei, úgy tűnik, elég jobbra-középen lévő típus volt. Bernanke egyik napról a másikra konzervatív, szabadpiaci típus lett, csak azért, hogy visszatérjen a baloldali beállítottságú, intervenciós keynesiánushoz, aki valaha az elnöki székben volt. Míg a Fed hatalmát a kritikusok és a rajongók egyaránt túlértékelik, a történelemből világos lesz, hogy szövetségi kormány amelyből a Fed hatalmát nyeri is erős. Ez már csak azért is fontos, mert a helyes történelemből világos lesz, hogy a 2008-as „pénzügyi válság” minden volt, csak nem pénzügyi, hanem inkább a beavatkozás válsága. A pénzintézetek csődbe mentek, csődjük egészséges volt, de a Bernanke-i intervenciós szakember alapvetőnek tartotta annak a megmentését, amit a piacok nem fognak megmenteni, hogy elkerüljék az általa elképzelt több évtizedes amerikai gazdasági visszaesést. Nehéz lenne nevetségesebb nézőpontot találni, de a történelem világos, hogy Bernanke úgy gondolta, hogy a mentőcsomagok jelentik a gyógymódot. Ami még ennél is rosszabb, az őt Bushban kinevező férfit olyan rossz ötletek vonzották, mint a moha a láng, csak a „válság” alakult ki, amint Bernanke és más beavatkozók elérik a szándékukat. A piacok rendben voltak, de Bush, Bernanke, Paulson és mások nem. A helyes történelem ismét kijavítja azt a hamisságot, hogy a „válság” „pénzügyi” volt.

De ez egy kitérő, bár szükséges. Ez emlékeztet arra, hogy a Fed igazságos kormány, a kormány pedig a piacok ellentéte. A piacok mindent magukban foglalnak, ami ismert, ezért működnek olyan jól. A kormányok erősen korlátozott tudást hoznak magukkal, ezért mindig rosszabbul járunk (gyakran „válságos” formában), amikor a kormányok beavatkoznak. Nem számít, milyen okosak Bernanke és mások, tudásuk mikroszkopikus töredéke annak, amit a piacok tudnak. Bernanke úgy gondolja, hogy korlátozott tudása mentette meg a világot, ami arra emlékeztet, hogy a káprázat hihetetlenül erős.

A lényeg az, hogy Bernanke a Fed átvételekor Greenspan ellentétjének ígérkezett. Bernanke arra vágyott, hogy a tényleges piaci szereplők kegyeit kérje, „előremutató útmutatást” ígért a Fed jövőbeni beavatkozásaival kapcsolatban. Míg Greenspan gyönyörködött „kifürkészhetetlenségében” és az utóbbi által megnyert figyelemben, Bernanke átlátszó volt. A valóságban Bernanke akaratlanul is felfedte, milyen keveset ért a piacokhoz. Gondolkozz el róla.

Bernanke és a Fed beavatkozásai (gondoljunk csak arra, hogy a rövid kamatlábokkal babrálnak) hiábavaló válaszok voltak a piaci valóságra, amelyet a Fed középszerű elméi loptak. Az ígéretes „előremutató útmutatásban” Bernanke valójában elbizakodott előre tudás gazdasági feltételekről. Természetesen, ha Bernanke-nak vagy bárkinek a Fed-nél halvány sejtelme lenne a gazdasági jövőről, akkor biztosan nem a Fed-nél dolgozna. Valójában valódi munkát végeznének, és milliárdokat keresnének érte. Ez az oka annak, hogy Bernanke nevetséges ígérete az „előremutató útmutatásról” meglehetősen értelmetlennek bizonyult.

Ahogy Ken Fisher is rámutatott arra,, a változó gazdasági viszonyok gyakran kevésbé értékessé tették a kapott útmutatást, csak azért, mert az útmutatás az instabilitás forrásaként tárult fel. Mivel Bernanke és társai nem tudhatták a jövőbeli gazdasági feltételeket, hogy ezek irányítják a piacokat idő előtt, a későbbi központi banki beavatkozások változó természete valójában nagyobb meglepetést okozott, mint Greenspan vizsgált „kifürkészhetetlensége”.

Ha már itt tartunk, nem itt az ideje, hogy visszavonjuk azt a nevetséges elképzelést, hogy Greenspan átláthatatlan tulajdonságai egy bölcs, intenzíven képzett elméé voltak? A valóságban Greenspan minden állítólagos rejtélye feltárult, az ő részéről annak burkolt elismerése volt, hogy neki sincs fogalma a jövőről. És mivel fogalma sem volt, jobb, ha a titokzatosságot árasztja magáról, mint hogy csak a piaci realitások érdekében beszéljen világosan, hogy felfedje az ember világosságát, amely teljesen elszakad a valóságtól. Más szóval, ha Greenspanen belül volt egy zseni, az abban gyökerezett, hogy milyen keveset tudott.

Akiknek jobban kellene tudniuk, a „Greenspan put”-ról és a hanyatló piacok újjáélesztésének képességéről fognak beszélni. Ez a nézet akkor nem volt komoly, és most még kevésbé komoly. Ez a helyzet, mert soha nem volt „Greenspan put”. Ezt azért tudjuk, mert a Greenspan 2001-ben elkezdte agresszívan csökkenteni a kamatlábakat, csak azért, hogy a piacok hosszú távú zuhanásba lépjenek. Valójában Greenspan dicsőséges éveinek „tétele” Reagan és Clinton elnökök alatt általában jó gazdaságpolitika volt, beleértve a Pénzügyminisztérium stabil dollárpolitikáját is. Amikor a politika borzalmasra fordult a 2000-es években (lásd Bush, George W.), Greenspan „becsapásai” minden mást nem jelentettek. Ha a Fed meg tudná tervezni a bikapiacokat, ahogyan az egyszerűsítők még mindig hiszik, akkor az amerikai gazdaság (és a jövőjét tükröző piacok) túlságosan összetört lenne ahhoz, hogy ne foglalkozzon az írással.

Még 2016-ban a kiváló Sebastian Mallaby kiadott egy könyvet, amely nem volt túl kiváló. Greenspanről a címe volt Az ember, aki tudott. A valóságban Greenspan nem tudta, és ezt az állítást alátámasztó bizonyíték az volt, hogy határozottan kerülte az egyértelműséget. Az, hogy utódai azt állítják, hogy „előremutató útmutatás” révén tudják, csak arról beszél, hogy milyen keveset tudnak Greenspanhez képest. Valójában azt sem tudják, amit nem tudnak, hogy motyogással elfedjék.