Az Airbnb-nek célja van, és Chesky vezérigazgatója látnoknak bizonyul. Ez 50%-kal növelheti a részvényt.

Van miért Warren Buffet és a Charlie Munger soha nem vásároltak új kibocsátást (IPO). Ez azért van így, mert gyártott befektetésekről van szó, amelyek úgy vannak megtervezve, hogy a befektető a lehető legrosszabb üzletet kapja. Egyetértek. Már attól a gondolattól is összeszorul a gyomrom, hogy egy csoport ember az optimális összeget keresi meg azzal, hogy a lehető legmagasabb áron ad el Önnek egy befektetést. Tekerje vissza az előző cikkemre Az Uber Technologies, Inc. (UBER) és az első nyilvános értékesítés. A részvény két és fél évbe telt, mire ismét érdekessé vált. Ez volt az egyik legmagasabb szintű szivattyú és szemétlerakó, amit láttam, és láttam néhányat, akik 30 évet töltöttek az üzletben. Ritkán látni érték alapján olcsó IPO-t. Általában megvárom, amíg a csattanás recseg-ropog, hogy elhaljon, és belenézek az eldobott nevek roncsába, amikor elfelejtik és nem szeretik őket. A spinoffok ebből a szempontból hasonló befektetések, bár kevésbé gyártják őket, és őszintén szólva jobb hely az arany ásására. Azonban időnként felbukkan egy érdekes bukott IPO a megfelelő összetevőkkel.

Bring on Airbnb, Inc. (ABNB). Brian Chesky vezérigazgató a világ egyik legszerényebb milliárdosa. A nulláról rövid időn belül elképesztő 1.9 milliárd dollárt ér. A technológiai zsenge társalapítója, vezérigazgatója, elnöke és közösségvezetője 14 évvel ezelőtt indította el a cég életét San Franciscóban, mert nem tudta fizetni a bérleti díjat.

És mint a legtöbb nagyszerű dolog, az Airbnb is szükségből született, nem kapzsiságból.

Amikor potenciálisan nagyszerű cégeket keresek, amelyekbe befektethetek, megpróbálom felmérni a céljukat. Az ő „miértük”. Ez lényegében azt jelenti, hogy „milyen problémát oldanak meg?” Ha belegondolunk, minden nagy cég megold egy problémát. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG), stb. Sőt, küldetésnyilatkozatuk is összefügg a problémával, és ezzel eredendően szükség van az üzletre.

„Az Airbnb küldetése egy olyan világ létrehozása, ahol bárki bárhová tartozhat, mi pedig egy olyan teljes körű utazási platform létrehozására összpontosítunk, amely az utazás minden részét kezeli."

A globális járvány, amely sokunk életmódjának megváltoztatására késztetett, nem csak az Airbnb „miért”-ét kényszerítette ki, hanem évekkel előrehozta, és nagyon értékessé tette a céget. Az ár és az érték közötti szakadék az, ahol érdemes befektetést keresni.

Chesky döntése, hogy meghatározatlan ideig Airbnb-vendégként él, feltárhatja a kulcsot mások számára, akik azt álmodják, hogy távolról dolgozó „digitális nomádként” éljenek.

2020-ban az Egyesült Államok legjobb 350 cégének vezérigazgatói átlagosan fejenként 24.2 millió dollárt kerestek, de ezzel szemben Chesky úr 420,982 2008 dollárt keres, és nem a legjobban fizetett vezető a saját cége igazgatótanácsában. Az Airbnb indulásának éve (8.8) a nagy recesszió csúcspontja volt, csak Amerikában XNUMX millió munkahely szűnt meg.

Férfi Küldetésben

4. február 2022-én ő Twitteren, „Az Airbnb házigazdái 150 milliárd dollárt kerestek indulásunk óta. Akkor kezdődött, amikor a szobatársammal, Joe-val nem tudtuk fizetni a lakbért. Felfújtunk 3 légmatracot, és létrehoztunk egy Airbed & Breakfast-t. Néha, amikor megoldod a saját problémádat, valami nagyobb dologra készülsz…” Chesky és (Joe) Gerba egyetemista haverok voltak a Rhode Island School of Design-ban (RISD).

Joe jelenleg az Airbnb kísérleti termékfejlesztési csapatának, a Samara-nak az elnöke, valamint az Airbnb.org elnöke, egy közösség által működtetett nonprofit szervezet, amely összeköti a válságban lévőket a szállásokkal. Az Airbnb-nek számos leányvállalata van, és előretört a hírhedten nehéz kínai piacon. A vállalat jelenleg több mint 220 országban és régióban szerepel, értéke jelenleg 114 milliárd dollár. Chesky elmélete annak bizonyítására irányul, hogy a világjárvány megfordította a világot, és az emberek új szabadságot kaptak az utazáshoz. Arra is törekszik, hogy a jövőben a munkahelyek potenciálisan „szolgáltatásként éljenek”, ahol az emberek távolról szeretnének dolgozni. Legyen szó városokról, országról vagy strandokról szerte a világon, Chesky saját Airbnb-kalandra indul, hogy bebizonyítsa álláspontját január 18. És miután a világ országai végre megnyitják határaikat – ideértve a régóta várt beoltott utazók belépését Ausztráliába február 21-től –, a világ szó szerint osztriga az összes Airbnber számára, aki azt hiheti, bárhová is teszik a kalapjukat, az otthonuk.

Chesky felvázolja az utazás jövőjét

Chesky készülőben lévő látnoknak bizonyulhat. Nyilvánvaló, hogy a régi iskolai „rugalmas munkaidő” szó kezd még rugalmasabbá válni, és úgy tűnik, hogy az otthoni munkavégzés (vagy bárhol) már megszokottá vált. A legújabb tanulmányok azt mutatják, hogy a távoli munkaprogramokkal rendelkező vállalatok kiváló termelékenységről számoltak be. Ez példátlan elmozdulásokat idézett elő a nagyvárosoktól, és ami ennél is fontosabb, a részvények valódi kitörése az, hogy az emberek bárhová és bármikor elköltözhetnek, ami közvetlen utat biztosít az ABNB számára a jövedelmezőség növeléséhez. Ahogy Chesky nemrég mondta: „A járvány a legnagyobb változást hozta az utazásban a kereskedelmi repülés megjelenése óta.” Emberek milliói és milliói élhetnek bárhol, és az ABNB egyértelműen a mindenki által keresett rejtett „nyíló” befektetés lett.

Hogyan halmozódnak fel a számok

Mivel az Egyesült Államok szabadidős utazásaira fordított kiadások (790 milliárd dollár) 2019 közepére várhatóan meghaladják a pandémia előtti (2022-es) szintet, az ABNB lesz az egyik legnagyobb haszonélvező. Jelenleg hatmillió ingatlan van forgalomban az ABNB-n (aktív listák). A globális kínálat 12-16 millió ingatlan között mozog (akár 20 millió is lehet). Ezért még van egy kis idő (legalább három-öt év), amíg az ABNB eléri a kínálati oldali plafont. Továbbá az elmúlt hat hónapban a vállalat fegyelmezett marketinggel optimalizálta teljesítményét, és jelezte, hogy ezt az irányvonalat továbbra is fenntartja. Véleményünk szerint ez a stratégia meghozza a szükséges jövedelmezőséget (3.4 milliárd dolláros korrigált EBITDA a 24E. pénzügyi évre) és a szabad cash flow-t (3.6 milliárd dollár a 24E. pénzügyi évre), hogy támogassa és javítsa a jelenlegi emelkedett értékeléseket. Tekintse meg itt az ABNB eredményét (15. február 2022-i piac után közzétéve).

Az egyetlen negatívum, amit itt a The Edge-nél látunk, az egy nemrég tőzsdére jegyzett nyaralókölcsönző cég feltörekvő versenye Vacasa, Inc. (VCSA, piaci tőkeértéke 1.5 milliárd dollár). A VCSA méretaránya azonban továbbra is nagyon kicsi 30 6 ingatlan közelében, szemben az ABNB 0.5 méteresével, ami azt jelenti, hogy ez az új versenytárs az összes ABNB ingatlannak csak körülbelül XNUMX%-ával rendelkezik. Ezért a közeljövőben nem számítunk nagy hatással az ABNB-re.

Elemzésünk azt találja, hogy a Work-From-Home modell és a munkavállalók számára biztosított rugalmasság, valamint az utazás közbeni hosszabb tartózkodások számának növekedése kulcsfontosságú katalizátorok a foglalási tér e jelentős szereplője számára. Airbnb-re számítunk megőrizni prémiumát társaival szemben, és hosszú távra ajánlani a befektetőknek ennek megvásárlását. Az értékelés terén, tekintettel az ABNB versenytársaival szembeni bizonyított fölénye, arra számítunk, hogy a vállalat továbbra is 4-5-szörös prémiumot fog elérni a FY24E EV/EBITDA 10.3-szoros hasonló átlagához képest. Ez közel 50%-os emelkedést jelent a részvényeknél a jelenlegi szinten.

A The Edge elemzésének kéréséhez lásd itt.

Az ABNB részvényeinek tulajdonosa vagyok.

Kövess engem Twitter or LinkedIn. Nézd meg a  .