Egy brutális kötvényeladás után lehetőségek nyíltak a jövedelmező befektetők számára

Még mindig nincs ingyen ebéd. A kötvényhozamok az árakkal ellentétes irányban mozognak, és ez a dinamika visszafogta a hozamokat, mivel a csökkenő árak elárasztják a kamatbevételekből származó nyereséget. „Történelmi fix kamatozású eladást értünk el” – mondja Anders Persson, a Nuveen globális fix jövedelmekért felelős befektetési igazgatója.

A 10 éves amerikai kincstárjegy hozama 3.27%, miután január óta megduplázódott. Ennek eredményeként a befektetők kamattal együtt mínusz 11.9%-os összhozamot értek el. A diverzifikáció nem sokat segített. Az

iShares Core USA összesített kötvény
A tőzsdén kereskedett alap (ticker: AGG), egy olyan piaci proxy, amely eszközeinek 24%-át vállalati adósságban és 27%-ban jelzálog-fedezetű értékpapírokban tartalmazza, idén 10.3%-os mínuszban van.

Az ellenszél valószínűleg nem csillapodik, a Federal Reserve a közelmúltban egyre durvábbá vált, Jerome Powell elnök legutóbbi beszéde szerint a wyói Jackson Hole-ban. A piacok most „hosszabb ideig magasabb” légkört várnak a kamatlábak tekintetében. A befektetőknek a nagyobb volatilitásra is fel kell készülniük, mivel a piacok minden gazdasági adatpontot megvizsgálnak a Fed szigorításának… vagy enyhülésének további jelei után.

Ez az eladás azonban lehetőségeket nyitott a jövedelemtermelő eszközök között. „Legyen szó fix hozamról, részvényoldalról vagy bármiről a kettő között, a jövedelemkomponens vonzóbbá vált” – mondja Mark Freeman, a Socorro Asset Management befektetési igazgatója.

Berro például eltávolodik a magas hozamú kötvényektől, és a rövidebb lejáratú, befektetési minősítésű hitelekre helyezi a hangsúlyt. Ez segít csökkenteni a díjak iránti érzékenységet. Szereti az eszközfedezetű értékpapírokat is, például az autókölcsönöket. „Az Egyesült Államok fogyasztói mérlege viszonylag jó helyzetben van, alacsony adósságszolgálati mutatókkal” – mondja, hozzátéve, hogy az ilyen eszközfedezetű hitelek átlagosan 4.1%-ot adnak.

Gibson Smith, aki a Janus Hendersonnál közösen kezelte a fix kamatozást, most pedig saját cégét vezeti, a hozamgörbe elülső részét tekinti a legkockázatosabb szegmensnek. "A 64,000 XNUMX dolláros kérdés a következő: mennyivel lesznek magasabbak a kamatlábak a front end-en?" mondja. "Minél magasabbak az arányok, annál nagyobb a lassabb növekedési pálya kockázata."

Smith és csapata irányítja a

ALPS/Smith Total Return Bond
alap (SMTHX), amely az idei évben kismértékben meghúzta a széles kötvénypiacot, mínusz 9.7%-os összhozamával. A hozamok emelkedésével az alap csökkentette hitelkitettségét, különösen a pénzügyi társaságok által kibocsátott ócska és befektetési minősítésű kötvényekkel szemben. Nemrég gyarapította az alap hosszabb lejáratú kincstári befektetéseit, különösen a 20-30 éves futamidejű tartományban.

A hosszabb lejáratú kincstárjegyek nagyon érzékenyek a kamatlábra, ami sok kötvénykezelőt elriaszt. Smith ezzel ellentétes álláspontot képvisel, azzal érvelve, hogy a Fed mostani agresszív lépései csökkentik az inflációt, és megtámasztják a hosszú távú kötvényeket. „Minél agresszívebb a Fed, annál jobban támogatja a piac hosszú végét” – érvel.

Mohit Mittal, a társaság társmenedzsere

Pimco Dynamic Bond
alap (PUBAX) értéket lát az ügynökségi jelzálog-fedezetű értékpapírokban, amelyek MBS néven ismertek. A kötvények „olcsóbbak lettek, ahogy a Fed mérlegének csökkentése során a piaci árfolyamok csökkentek” – mondja. Az MBS átlagos hozama 4.5%, bár a teljes hozam olyan tényezőktől függ, mint a lakáskereslet és a Fed azon tervei, hogy a mérlegében szereplő 2.7 billió dolláros MBS-t csökkentsék.

Két másik befektetési mód: a

Az élenjáró jelzáloggal fedezett értékpapírok
ETF (VMBS) és a

Janus Henderson jelzáloggal fedezett értékpapírok
ETF (JMBS). Mindkettő 2.5% körüli hozamot jelent.

A lakhatás terén is Mittal szereti a nem ügynökségi jelzálogpapírokat, amelyek mögött nem áll állami szerv, például Fannie Mae vagy Freddie Mac. "Az elmúlt néhány évben tapasztalt lakásár-felértékelődés azt jelentette, hogy a hitel/érték arány javult a kötvénybefektetők javára" - mondja, hozzátéve, hogy a nem ügynökségi MBS átlagos hozama 5.25%.

A téma lejátszásának másik módja a

Semper MBS teljes hozam
alap (SEMOX), amely nagy súllyal bír a nem ügynökségi jelzáloghitelek terén. Tartóssága alacsony, hozama 5.1%.

Carl Kaufman, az Osterweis Capital Management befektetési igazgatója az osztalékrészvényekben lát lehetőségeket. „Hosszú távon a növekvő osztalékkal rendelkező vállalatok meglehetősen jól teljesítettek” – mondja.

A

Osterweis növekedés és bevétel
az alap (OSTVX) legnagyobb befektetései közé tartozik

microsoft

(MSFT),

Johnson és Johnson

(JNJ) és

CVS Health

(CVS). A Microsoft csak 0.9%-ot hoz, de folyamatosan emeli a kifizetését – mutat rá. A J&J és a CVS egyaránt 2% feletti hozamot produkál, és mindkét vállalatnál egyenletes kifizetésnövekedést vár.

Az egyik kockásnak tűnő szektor az ingatlanbefektetési alapok vagy a REIT-ek. Az ingatlancégekre nyomás nehezedik a növekvő kamatlábak és a recessziótól való félelem miatt. Az

Ingatlanválasztó szektor SPDR
az iparágat nyomon követő alap (XLRE) 17.9%-os csökkenést mutat idén.

Freeman azt mondja, hogy felére, körülbelül 8%-ra csökkentette alapja REIT-részesedését. „Hosszabb távon szeretjük az eszközosztályt – mondja –, de látni akarjuk, mi történik a recesszió szempontjából.”

Írj neki Lawrence C. Strauss itt [e-mail védett]