A Wall Streeten sokan arra tippelnek, hogy a Biden-kormányzat más. Az Activision részvényei részvényenként 77.86 dolláron kereskednek, ami 17.14 dollárral alacsonyabb a 95 dolláros ügyleti árnál, de 12.47 dollárral magasabb, mint az üzlet előtti értéknél. Chris Pultz, a Kellner Capital egyesülési arbitrázs üzlet portfóliómenedzsere úgy számol, hogy a jelenlegi ár 50-50 esélyt jelent az ügylet megvalósulására.
A szabályozási környezet hibáztatása. Hét hónappal az üzlet bejelentése előtt Lina Khan, a nagytechnológia kritikusa, átvette az FTC elnöki posztját, bár a demokraták csak májusban szerezték meg a többséget. Khan régóta érvelt amellett, hogy az FTC-nek és az Igazságügyi Minisztériumnak mérlegelnie kell a munkára és más érdekelt felekre gyakorolt hatást az üzletek jóváhagyása előtt.
"Teljesen lehetséges, hogy ez egy elég nagy horderejű tranzakció, és most, hogy az FTC-nél teljes erővel dolgozik, ez lehetőséget ad" - mondja Brian Quinn, a Boston College Law School professzora.
Az Activision márciusban hozta nyilvánosságra, hogy hozzá és a Microsofthoz egy második információkérést is kapott, amely a dokumentumok átadására és az üzleti kérdések megválaszolására kötelezi a vállalatokat.
A trösztellenes aggályok túlzottnak tűnnek. Ha a munka valaha is aggodalomra ad okot, lehet, hogy már nem. Az amerikai kommunikációs dolgozók kezdetben ellenezték a megállapodást. Az Activision tulajdonában lévő Raven Software dolgozóinak egy csoportja azonban igennel szavazott a cég első amerikai szakszervezete a CWA értelmében. Most, miután az Activision-hez kapcsolódóan munkasemlegességi egyezményt kötöttek a Microsofttal, amely 60 nappal az ügylet lezárása után lép életbe, Chris Shelton, a CWA elnöke azt mondta, hogy a szakszervezet támogatja a megállapodást.
„Ha a CWA-t az oldalukra állították, az mindenképpen jó elismerés” – mondja Kellner's Pultz.
A másik aggodalomra ad okot, hogy a Microsoft különösen távol tartja az Activision játékokat a rivális eszközöktől
Sony
'S
(SONY) PlayStation 5. A Microsoft azt mondta, hogy ezt tervezi tartsa tiszteletben a meglévő üzleteket és jön a szabadulás Call of Duty címek a Sony konzoljain. „Úgy gondoljuk, hogy az üzlet a játékosok, a fejlesztők és az iparág javát szolgálja” – mondta Rima Alaily, a Microsoft versenyjogi csoportjának helyettes főtanácsosa. Barroné.
A verseny megszüntetése nem sokat segítene a Microsoft céljainak elérésében. Az Activision profitjának maximalizálása érdekében a technológiai óriás a Sony rendszereit használó játékosokat szeretné elérni. A Microsoft emellett megpróbálja megerősíteni Xbox Game Pass előfizetési szolgáltatását, és hozzáteszi Call of Duty és a World of Warcraft segítene indokolni a költségeit, és esetleg új felhasználókat vonhatna be az Xbox ökoszisztémába. Ez arra utal, hogy a Microsoft nyerhet a bíróságon, ha erről van szó.
„Nem hiszem, hogy az FTC-nek van esélye” – mondja Michael Pachter, Wedbush. "És a Microsoft tudja ezt." Ha igaza van, az Activision részvényei 95 dolláron fognak kereskedni az ügylet lezárásakor, ami 22%-os emelkedés a csütörtöki záráshoz képest.
Ez nem jelenti azt, hogy nincsenek kockázatok. Míg a Westchester Capital Management munkatársa, Roy Behren, aki közösen irányítja a
Egyesülési Alap
A 4.3 milliárd dolláros vagyonnal rendelkező MERFX úgy véli, hogy nagyobb a valószínűsége annak, hogy az ügylet megvalósul, mint az ár sugallja, ezért nem szívesen tanácsolja a befektetőknek, hogy játsszák el. „Ha szereti a szerencsejátékot, a piac azt sugallja, hogy ez jobb, mint egy érmefeldobás” – mondja Behren. "De nagyon-nagyon nehéz azt javasolni egy lakossági befektetőnek, hogy csak egyetlen arbitrázs befektetést hajtson végre."
Ha mást nem, a befektetőknek kényelmesnek kell lenniük a részvények birtoklásában, ha az ügylet meghiúsul. Az elemzők arra számítanak, hogy 5.5-ben az összesített foglalások 7.9%-kal 2022 milliárd dollárra csökkennek, miután az Activision elhalasztotta a kulcsjátékokat, mielőtt visszatérne a növekedéshez, és 20-ban 9.5%-kal 2023 milliárd dollárra nő. , mielőtt 22-ban 2.91%-kal 2022 dollárra nőtt.
A részvények ésszerű árazásúak – a 19.8-as becsült nyereség 2023-szorosával kereskednek, szemben az ötéves 21.7-es átlaggal, bár meghaladják a riválisokat.
Electronic Arts
(EA) és
Take-Two interaktív szoftver
(TTWO), amelyek 15.4, illetve 17 alkalommal kereskednek. Ha az ügylet nem sikerül, és az Activision többszöröse 16.2-re esne – félúton a társai között –, akkor az ára 63.18 dollár lenne, ami 19%-os csökkenést jelent.
Hírlevél Bejelentkezés
Barron technikája
Heti útmutató a legjobb történetekhez a technológiáról, a megszakításról, valamint az emberek és a készletek középpontjában.
De még egy sikertelen üzlet is lehetõség lehet. Mike Hickey benchmark elemző májusban megjegyezte, hogy az ajánlattal időt nyert az Activision kultúrája újjáépítésére. egy perhullám és a szexuális zaklatás vádjával kapcsolatos megegyezés után és a nemi diszkrimináció. Az Activision közleményében kijelentette, hogy „mindig is elkötelezett volt a biztonságos, barátságos munkahely mellett”.
A legjobb játékok létrehozásához való visszatérés a 2023-as költségvetési 100 dolláros ára felé emelheti a részvényeket, írta Hickey.
A Microsoft kijelentette, hogy bízik abban, hogy az ügylet a 2023 júniusában végződő pénzügyi évben lezárul. A FactSet által felsorolt 27 elemző túlnyomó többsége 95 dolláros célárat ad neki. Még
Berkshire Hathaway
(BRK.A) rendelkezik fogadjunk, az üzlet lezárul részesedését az Activision részvényeinek 9.5%-ára emelve. b
Írj neki Connor Smith itt [e-mail védett]