Ackman nagy hongkongi rövidfilmje rosszkor jön a medvék számára

(Bloomberg) – Bill Ackman kinyilatkoztatása, miszerint nagyot fogad a hongkongi dollár kötött árfolyamának összeomlására, egyesek számára ellentmondónak tűnik a piacon, másoknak pedig félreérthetőnek tűnik.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

A város május óta többszöri beavatkozása a valuta támogatására a shortolást veszteségessé tette, az egyesült államokbeli megfelelőiknél magasabb bankközi kamatokat küldve, lehűtve az egykor népszerű carry trade-et. Ez hozzájárult ahhoz, hogy a helyi dollár a zöldhasúval szembeni szűk kereskedési sáv közepe felé zúdítson, és 2020 márciusa óta a legnagyobb havi nyereség felé halad. Kevés jele van a devizaválságnak.

Ennek ellenére a Pershing Square Capital Management LP fedezeti alap alapítója a Twitteren azt mondta, hogy cége „nagy elméleti pozícióval” rendelkezik a hongkongi dollár eladási opciókban, és a zöldhasúhoz kötött fogadás végül megszakad, anélkül, hogy tisztázná a tét nagyságát.

"A feltételek nem kedvezőek a hongkongi dollár eladásához, amely negatív átvitelt szenved el" - mondta Carie Li, a DBS Bank Ltd. stratégája. "A hongkongi kormány sem mutat szándékot a rendszer megváltoztatására."

Ackman feltevésének része, amely Richard Cookson Bloomberg Opinion rovatára hivatkozott, hogy Hongkongnak, a kontinens lassuló gazdaságával mélyen összefonódó kínai városnak többé nincs értelme az Egyesült Államok monetáris politikájának betartani.

Könnyű követni ezt a logikát. Kicsi és nyitott gazdaságként Hongkong különösen érzékeny a be- és kiáramló pénzekre. Súlyosan érintette az 1990-es évek végén az ázsiai pénzügyi válság, ami végül oda vezetett, hogy a város de facto központi bankja megvásárolta a hongkongi részvényeket, és devizatartalékait felhasználva a dollárhoz kötöttség védelmére.

És talán sehol máshol nincs ennyire kitéve a globális piacokat jelenleg felkavaró két legnagyobb aggodalomnak – a Federal Reserve gyorsan szigorodó monetáris politikájának és Kína döcögős gazdaságának.

A történet folytatódik

MAGYARÁZAT: Hogyan működik a hongkongi dollárrögzítés: QuickTake

De ma a város sokkal jobban felkészült a külső sokkhatások kezelésére. A legutóbbi csökkenés ellenére Hongkong devizatartalékai még mindig jóval magasabbak, mint az ázsiai válság idején. 417 milliárd dollárért rengeteg tűzerőt kínálnak a városnak, hogy megvédje a valutát a tőkekiáramlással szemben.

Eközben a megemelkedett helyi kamatlábak növelik a hongkongi dollár birtoklásának vonzerejét a hónapokig tartó nyereséges leértékelési fogadások után. A Hibor néven ismert deviza háromhavi bankközi finanszírozási költségei 2007 óta a legmagasabbra kúsztak fel, és jóval a zöldhasú – vagy a Libor – hasonló kamatai fölé emelkedtek.

Ez drámai fordulatot jelent az év elejéhez képest, amikor a Hibor alacsonyabb volt, mint a Libor. Az így létrejött rövid hongkongi dollár kereskedés olyan népszerűvé vált, hogy a deviza ismételten a kereskedési sáv gyengébb végére szorult a zöldhasúval szemben, ami arra késztette a hongkongi monetáris hatóságot, hogy ismételten beavatkozzanak.

Más piaci mutatók is azt tükrözik, hogy a befektetők nem hajlandók fogadni a kötvény letörésére. Az amerikai-hongkongi dollár három hónapos kockázatmegfordítása, amely az adott időkeret várható irányát mutatja, negatívba fordult. Ez azt sugallja, hogy a kereskedők a helyi dollár kilátásaival kapcsolatban – legalábbis rövid távon – emelkedett.

A hongkongi dollárhoz kötött sztrájk ötlete nem új keletű. Kyle Bass, a Hayman Capital Management alapítója és Soros György is próbált fogadni, de nem sikerült a valuta összeomlására. Ackman maga tett fogadást, hogy 2011-ben az erős oldalon eltörik a csap.

És ezúttal nincs egyedül. Boaz Weinstein fedezeti alap menedzser, a Saba Capital Management alapítója Twitter-üzenetben támogatta a kereskedést, amely szerinte 200 az egyhez megtérül.

„Bill kereskedése egy okos lottószelvény, és nálam is ez van” – tette közzé.

Weinstein a hongkongi dollár shortot 200-1 lottószelvénynek nevezi

A HKMA csütörtökön megismételte, hogy a kapcsolt árfolyamrendszer – a csaknem 40 éve többnyire sértetlenül kitartott valuta-rögzítés – változatlan marad.

„Az egyes piaci szereplők időről időre kétségeiket fejezték ki a kapcsolódó árfolyamrendszerrel kapcsolatban” – áll a közleményben. „A legtöbb ilyen megjegyzés a rendszer vagy a saját alaphelyzetük félreértésén alapul.”

(Részleteket ad a Weinstein fogadásról.)

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2022 Bloomberg LP