Az S&P 500 16%-ot meghaladó zuhanása miatt a befektetők azon töprengtek, hogy hamarosan véget ér-e a fájdalom.
A válasz a befektetési bankoktól? Nem valószínű.
Az ügyfeleknek szóló vasárnapi feljegyzésben Michael J. Wilson, a Morgan Stanley vezető amerikai részvénystratégája és informatikai igazgatója azzal érvelt, hogy a részvényeknek még tovább kell esniük, mielőtt elérnék a medvepiaci mélypontjukat.
"Továbbra is bízunk abban, hogy az alacsonyabb árak még mindig előttünk állnak" - írta Wilson. „Az S&P 500 szempontjából úgy gondoljuk, hogy ez a szint megközelíti a 3,400-at, és itt van az értékelés és a technikai támogatás is.”
Ha Wilsonnak igaza van, az árcélja azt jelenti, hogy az S&P 500 még mindig nagyjából 15%-os esés előtt áll a hétfői szintekhez képest. A stratéga azonban azt írta, hogy arra számít, hogy az index jövő tavaszra 3,900-ra fog visszaállni, még akkor is, ha a piaci volatilitás folytatódik. Noha egy évnyi lapos kereskedés nem igazán lesz zene a gyengélkedő részvénybefektetők fülének, határozottan jobb, mint a jelenlegi trend.
Az S&P 500 a múlt héten 2011 óta először hatodik veszteséges hetét könyvelhette el, a pénteki enyhülés ellenére. A közelmúltbeli visszaesés miatt sok piacfigyelő érvelt a recesszió közeleg, de a Morgan Stanley egyelőre nem tekinti alapesetének a komoly gazdasági visszaesést.
Hétfőn Wilson azzal érvelt, hogy „a recesszió kockázata jelentősen megnőtt”, és a Morgan Stanley medve esete most azt feltételezi, hogy az Egyesült Államok recesszióba fog esni 2023-ra a „ragadós” inflációs nyomás, a tartós árréscsökkenés és a széles körű lassulás miatt. az értékesítés növekedésében.
Nem ez az egyetlen befektetési bank, amely a recesszió miatt aggódik. Deutsche Bank azt mondta, hogy lát a „nagy” recesszió jövőre sújtja az Egyesült Államok gazdaságát, és korábban Goldman Sachs Lloyd Blankfein vezérigazgató a jelenlegi helyzet mellett érvelt recessziós kockázat „nagyon-nagyon magas” a CBS „Face the Nation” című vasárnapi interjújában.
Tűz és jég
A Morgan Stanley még novemberben nyilvánosságra hozta „2022-es évre vonatkozó kilátásait”, amelyek 20%-os esést jósoltak az S&P 500-nak, és leírták, hogy két erő együttesen lépne fel az akkoriban tomboló részvénypiac lassítása érdekében.
Először is, a befektetési bank közgazdászai azzal érveltek, hogy a Federal Reserve kamatemeléseiből származó „tűz” rontja a részvények teljesítményét az év első felében.
Másodszor, azzal érveltek, hogy az ellátási lánc problémái és az infláció „jégként” hatna a gazdasági növekedés lassítására, ezt az elméletet azonban a COVID-19-elzárások Kínában és a folyamatban lévő ukrajnai háború biztosították.
Az utca év eleji visszaszorítása ellenére a befektetési bank közgazdászai ragaszkodtak fegyverükhöz, és eddig is igazuk volt.
A gazdasági növekedés lelassult, 1.4%-kal csökkent az első negyedévben, és a részvények nagy sikert arattak, mivel a technológiai és növekedési neveket továbbra is átárazzák egy új, sólyomszerűbbre, a Fed politika korszaka.
Amikor a Morgan Stanley jelentését először publikálták, az S&P 500-as ár-nyereség (P/E) mutatója 21.5-szeres volt, magasabb, mint a történelem bármely pontján, kivéve a dot-com buborékot. A befektetési bankok közgazdászai azt jósolták, hogy az év első felében 18-ra süllyed, és ismét a fején találták el a szöget, mivel az index jelenleg körülbelül 17-szeres nyereségen forog.
Most azonban a Morgan Stanley csapata úgy látja, hogy az értékelések még tovább esnek, mielőtt a jelenlegi tőzsdei fájdalom véget ér, és azzal érvelve, hogy az eredményre vonatkozó iránymutatások 2022-ig valószínűleg csalódást okoznak.
„A lényeg az, hogy ennek a medvepiacnak addig nem lesz vége, amíg vagy az értékelések olyan szintre (14-15-szörösre) nem süllyednek, amely csökkenti az általunk elképzelt bevételcsökkentést, vagy a bevételbecsléseket nem csökkentik” – írta Wilson.
Ez a történet eredetileg a Fortune.com
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html