(Bloomberg) — A tőzsde hívei az elmúlt hónapok legdurvább szakaszán néznek túl az amerikai részvények tekintetében, és ragaszkodnak az év utolsó felében bekövetkező ralihoz, miután a Federal Reserve leállítja a kamatemelést.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
Az S&P 500 index december 9-e óta a legrosszabb hetet zárja, mivel az előrejelzettnél melegebb inflációs adatok felerősítették a spekulációkat, miszerint a Fed még többször megemeli a hitelfelvételi költségeket, esetleg júliusban szünetel. Ez a politika szigorításának meredekebb útja, mint amire a befektetők csak néhány héttel ezelőtt készültek.
Ez azonban továbbra is nagyrészt a 2022 vége óta uralkodó elmélethez igazodik: a részvények az év első hat hónapjában megküzdenek, mielőtt a második félévben megerősödnének. A tőzsdei technikák azt mutatják, hogy a befektetők egyetértenek ezzel a logikával, mivel az S&P 500 tavaly ősszel indult emelkedő trendje még akkor is folytatódik, ha az index ebben a hónapban 2.6%-ot veszített.
"Egyre közeledünk a Fed kamatciklusának végéhez, és a piacok elkezdik ezt diszkontálni" - mondta Mary Ann Bartels, a Sanctuary Wealth vezető befektetési stratégája.
Természetesen ennek a kilátásnak vannak kockázatai. A swap-kereskedők nagyjából 5.4%-os csúcsot látnak júliusban, szemben a február eleji 5%-kal. Egy új lap azonban azzal érvel, hogy akár 6.5%-ot is meg kell emelnie, ami felveti az úgynevezett kemény landolást, amelyben a gazdaság recesszióba süllyed. A rózsásabb puha landolás forgatókönyvében a Fed megszelídíti az inflációt, miközben a gazdaság tovább növekszik.
"A piac képes kezelni az 5.5%-os terminális kamatlábat, de nem tudna kezelni egy 6%-os vagy annál magasabbat" - mondta Bartels. "Ez valóban megrázná a piacokat."
Nem a riasztó inflációs adatok voltak az egyetlen kiváltó ok az S&P 500 csökkenő hetében. A harangadók, például a Walmart Inc. és a Home Depot Inc. szörnyű előrejelzései szintén rontották a hangulatot. A Target Corp. és a Lowe's Cos profitfrissítéseivel ez a hét több nyomot hoz a fogyasztók egészségére vonatkozóan.
A tőzsdei zuhanás elbátortalanító lehet, de a történelmi minták alapján nem lehet sokk. A Bloomberg által összeállított adatok szerint az elmúlt 25 év során a február az S&P 500 legrosszabb hónapjai közé tartozott, átlagosan 0.4%-os veszteséggel. A benchmark mutató 2.6%-ot esett ebben a hónapban a januári 6.2%-os ugrás után.
A Bartels számára az elkövetkező hetekben és hónapokban minden visszalépés vásárlási lehetőség lesz. Előnyben részesíti a repülési és védelmi készleteket, valamint a félvezetőket, amelyek a brutális 2022-es év után fellendültek.
Nincs egyedül. Ryan Detrick, a Carson Group vezető piaci stratégája kitart amellett, hogy az amerikai gazdaság megkerüli a gazdasági visszaesést. Úgy gondolja, hogy az infláció tovább mérséklődik, és ha az árfolyamok hosszabb ideig maradnak magasabban, a kis kapitalizációjú vállalatokat és a nagy kapitalizációjú iparokat ajánlja.
Fed Prep
„Még mindig készen áll az amerikai gazdaság felgyorsulására az év második felében egy erős fogyasztó miatt” – mondta. "Ez áldás lenne a részvények számára."
A Fed következő kamatdöntéséig még csaknem egy hónap van hátra, így a piacnak bőven van ideje felszívni az inflációs, munkaerő-piaci és bérnövekedési adatok áradatát. A kereskedők arra készülnek, hogy a Fed visszatérhet a nagy emelésekhez: az overnight indexswapok mintegy 30 bázispontos szigorítással áraznak a március 22-i bejelentésre, a kétéves kincstári hozamok pedig 2007 óta a legmagasabbak voltak pénteken.
Ez mérgező hátteret jelent a növekedési részvények számára, amelyek értékelése érzékenyebb a kamatlábak változásaira. Ezek a részvények idén erőteljes felemelkedésnek indultak, mivel a feltételezések szerint a Fed hamarosan leállítja emelését. Mivel ez kevésbé tűnik valószínűnek, a technológiailag erős Nasdaq 100 1.7%-ot esett pénteken, elhomályosítva az S&P 500 esését.
Michael Antonelli, a Baird piaci stratégája szerint ennek ellenére a részvényekre vonatkozó bikaper továbbra is érvényben marad, amíg a Fed a tavalyi úton megszabott úton marad.
"Az infláció soha nem fog egyenes vonalban csökkenni a tetőzés után" - mondta. Becslései szerint a vártnál melegebb inflációs és foglalkoztatási adatok egy teljes negyedére lenne szükség ahhoz, hogy a Fed drámai módon megemelje végső kamatára vonatkozó előrejelzéseit.
„A piac nem feltétlenül utálja a kamatemeléseket” – mondta. „Utálom, ha a túrák nagyobbak, mint amit várna, vagy gyorsabbak, mint amit vár.”
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html