A minőségi ügyvezető társaság terve csökkenti a PACCAR Inc.-be való befektetés kockázatát.

Három új részvény tette elérhetővé a novemberi Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio-t, amely 16. november 2022-tól elérhető a tagok számára.

Összegzés az októberi válogatásból

Az Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+10.0%) alulteljesítette az S&P 500-at (+10.5%) 14. október 2022. és 14. november 2022. között. A portfólió legjobban teljesítő részvénye 23%-kal emelkedett. Összességében a 15 Exec Comp Aligned with ROIC részvény közül nyolc teljesítette jobban az S&P 500-at 14. október 2022. és 14. november 2022. között.

Ez a modellportfólió csak azokat a részvényeket tartalmazza, amelyek vonzó vagy nagyon vonzó minősítést szereznek, és a vezetői javadalmazást a javuló ROIC-hoz igazítják. Úgy gondolom, hogy ez a kombináció a hosszú ötletek egyedülállóan jól átvilágított listáját adja, mivel a befektetett tőke megtérülése (ROIC) a részvényesi értékteremtés elsődleges mozgatórugója.

Új funkciókészlet novemberben: PACCAR Inc.

A PACCAR Inc. (PCAR) a novemberi Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio kiemelt részvénye. A PCAR-t 2020 júliusában tettem Long Idea-nak, mint az egyik „See Through the Dip” részvényem. Azóta a részvény 30%-ot emelkedett, szemben az S&P 22 500%-os erősödésével.

Bár a PACCAR nyeresége visszaesett a világjárvány idején, az adózás utáni nettó működési eredmény (NOPAT) minden idők csúcsára ugrott az utolsó tizenkét hónapban (TTM). A PACCAR bevétele 5%-kal, a NOPAT pedig 9%-kal nőtt 2011 óta. A vállalat NOPAT rátája a 6-es 2011%-ról 9%-ra nőtt a TTM-hez képest, míg a befektetett tőke megtérülése (ROIC) 17%-ról 21%-ra emelkedett. XNUMX%-kal ugyanebben az időben.

1. ábra: A PACCAR bevételei és NOPAT: 2011 – TTM

A vezetői javadalmazás megfelelően összehangolja az ösztönzőket

A PACCAR vezetői javadalmazási terve a vezetők és a részvényesek érdekeit összhangba hozza azáltal, hogy a részvény- és készpénzalapú jutalmak kifizetését egy hároméves tőkemegtérülési célhoz köti, ami hasonló a befektetett tőke megtérülésének (ROIC) általam kiszámításához.

Az, hogy a vállalat teljesítménycélként szerepelt a tőke megtérülésében, hozzájárult a részvényesi érték megteremtéséhez a növekvő ROIC és a gazdasági bevételek révén. A PACCAR ROIC-ja a 14-os 2016%-ról 21%-ra javult a TTM-hez képest, és a vállalat gazdasági bevétele 735 millió dollárról 1.8 milliárd dollárra nőtt ugyanebben az időszakban.

2. ábra: PACCAR ROIC: 2016 – TTM

A PCAR alulértékelt

A PCAR jelenlegi 104 dollár/részvény árfolyama mellett a könyv szerinti ár/gazdasági érték (PEBV) mutatója 0.9. Ez az arány azt jelenti, hogy a piac arra számít, hogy a PACCAR NOPAT-értéke tartósan 10%-kal csökken. Ez a várakozás túlságosan pesszimistának tűnik egy olyan vállalat esetében, amely 9 óta évente 2011%-kal növelte a NOPAT-ot.

Ha a PACCAR NOPAT árrése 8%-ra csökken (a TTM 9%-os árréséhez képest), és a vállalat a következő 5 évben évente mindössze 10%-kal növeli bevételét, akkor a részvény ma részvényenként 130 dollárt érne, ami 25%-os emelkedés. Ebben a forgatókönyvben a PACCAR NOPAT éves szinten mindössze 6%-kal nőne a következő évtizedben (szemben a 9 óta mért 2011%-kal). Tekintse meg a fordított DCF forgatókönyv mögött meghúzódó matematikát. Ha a vállalat a NOPAT-ot jobban a történelmi növekedési ütemeknek megfelelően növekszik, a részvények még nagyobb emelkedést mutatnak.

Kritikus részletek megtalálhatók a pénzügyi vállalkozásokban, a My Firm Robo-Analyst technológiája révén

Az alábbiakban a PACCAR 10-Qs és 10-Ks Robo-Analyst megállapításai alapján végrehajtott módosítások részleteit olvashatja:

Eredménykimutatás: 122 millió dolláros kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása 56 millió dollár nem működési bevétel (a bevétel 1%-a) eltávolítása volt.

Mérleg: 5.6 milliárd dolláros kiigazítást végeztem a befektetett tőke kiszámításához, 3.1 milliárd dolláros nettó csökkenés mellett. Az egyik legnagyobb kiigazítás 921 millió dollár (a kimutatott nettó eszközök 7%-a) volt az egyéb átfogó jövedelemben.

Értékelés: 4.3 milliárd dolláros kiigazítást végeztem, amelynek nettó hatása 3.2 milliárd dollárral növelte a részvényesi értéket. A részvényesi érték legjelentősebb korrekciója 3.4 milliárd dollár többlet készpénz volt. Ez a kiigazítás a PACCAR piaci értékének 9%-át teszi ki.

Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler és Italo Mendonça nem kapnak kompenzációt, ha bármilyen konkrét részvényről, stílusról vagy témáról írnak.