Egy új BlackRock részvényesi szavazás, amely meghatározhatja a jövőbeni proxycsatákat

Itt van az éves találkozók szezonja a vállalatok számára, és a részvényesek szavazásában ebben az évben jelentős változás történik, amely a világ legnagyobb pénzkezelője és legbefolyásosabb szavazattulajdonosa, a BlackRock révén történik.

Nem túlzás azt állítani, hogy a világ meghatározó alaptársaságai irányíthatják a részvényesi szavazatok kimenetelét. A Broadridge Financial Solutions adatai szerint a vállalatokban lévő részvények átlagosan több mint 15%-a a legjobb négy vagy öt vagyonkezelő birtokában van, köztük a BlackRock, a Vanguard és a State Street Global Advisors. Egyes tőzsdén jegyzett társaságok esetében a három legjobb társaság a befektetői részvények egyharmadát is birtokolhatja. Ennek eredményeként a legtöbb részvényesi határozat elfogadása vagy kudarca a nagy alaptársaságok szavazati módja alapján történik. Ne keressen tovább, mint a feltörekvő motor No. 1 aktivistája, amely a tavalyi ExxonMobil meglepetésszerű győzelmét a nagy pénzkezelők nélkül nem érte volna el.

A Vanguard Group alapítója, Jack Bogle azonban élete vége felé arra figyelmeztetett, hogy az alapóriások egyik legnagyobb kockázata a részvényesek szavazatai feletti monopóliumszerű hatalom, amely nagyobb ellenőrzést vonz majd a politikusok és a szabályozók részéről. Megvan, a piacon belülről is. A Berkshire Hathaway alelnöke, Charlie Munger, aki soha nem fogta meg a nyelvét, nemrégiben felrobbantotta az indexalapok erejét. Ez az egyik oka annak, hogy a BlackRock idén új megközelítést alkalmaz egyes mögöttes befektetői számára a meghatalmazott szavazásban: visszaadja nekik a szavazatokat, hogy önállóan döntsenek. A BlackRock bejelentette, hogy ebben az évben az úgynevezett „pass-through” szavazást – vagy amit a BlackRock „szavazási választásnak” nevez – a 40 billió dolláros indexrészvényeszközök hozzávetőleg 4.8%-a számára elérhetővé teszi, hogy az intézményi befektetők a piacra kerüljenek. USA és az Egyesült Királyság.

„Nézetünk szerint az ügyfelek számára elérhető választási lehetőségeknek ki kell terjedniük a meghatalmazott szavazásra is. Meggyőződésünk, hogy az ügyfeleknek lehetőség szerint több választási lehetőséget kell biztosítani arra vonatkozóan, hogy miként vesznek részt az indextulajdonosok szavazásában” – mondta a BlackRock a kezdeményezés bejelentésekor.

2022-ben a küszöbön állhat a továbbszavazás – nem világos, hogy az intézményi ügyfelek hány százaléka él majd ténylegesen az új szavazati joggal –, de ez alapvető változás a részvényesi befolyás jövőjében, amely várhatóan növekedni fog. A szakértők szerint valószínűleg kiterjed a BlackRock versenytársaira, köztük a Vanguardra és a State Street Global Advisorsra is, és végül eljut a lakossági befektetőkig.

„A BlackRock és versenytársai is megpróbálhatják ezt a továbbító szavazási szolgáltatást ügyfeleik és potenciális ügyfeleik számára versenyelőnyként használni. Látni fogjuk, hogy más alapkezelők is ebbe az irányba haladnak” – mondta Edmund Reese, a Broadridge Financial Solutions pénzügyi igazgatója, amely a BlackRock technológiai partnere az új szavazási folyamatban.

Az áthárító szavazás sok kérdést vet fel a vállalatok előtt, amelyek megpróbálják felmérni annak valószínűségét, hogy a részvényesi intézkedés ellentétes a menedzsment álláspontjával. Mivel a részvényesi határozatok használata a közelmúltban egyre több fő kérdésre terjedt ki, és különösen a részvényesek növekvő ESG-aggályaira terjedt ki, a legnagyobb alaptársaságok ereje is nőtt, ahogy egyre több befektető vándorolt ​​át indexalapokhoz és ETF-ekhez. A nagy vagyonkezelők mindegyike rendelkezik befektetés-felügyeleti csapattal, amelyek részletes politikai álláspontokat és szavazási áttekintéseket készítettek, és közvetlenül kapcsolatba lépnek a C-suite-okkal. Ez az egy-egy kapcsolat a maroknyi vezető alaptársasággal gyakran elegendő volt ahhoz, hogy a vállalatok megértsék, milyen úton haladnak a szavazatok. De ez változni fog, ha lassan is, ha több szavazat oszlik meg több befektető és befektetői szegmens között a vezető nyugdíjalapoktól egészen a nyugdíjprogram résztvevőiig.

A szavazatok alakulásának átláthatatlansága átláthatatlan lesz azokban az esetekben, amikor több mögöttes részvényes választja ezt az új szavazási hozzáférést, és ez a C-suite-ok problémája a meghatalmazotti harcban. És minél szélesebb körűvé válik a szavazatok eloszlása, annál nagyobb az esélye, hogy a szavazatok később érkeznek, mint a nagy vagyonkezelőktől, ami egy másik lehetséges láthatósági probléma a vállalati vezetői csapatok számára.

Túl korai azt feltételezni, hogy az ESG-befektetők lesznek a részvényekre szavazni kívánó vagyonkezelői ügyfelek többsége. Több intézményi és lakossági befektető figyeli a meghatalmazotti kérdéseket és különösen az ESG-problémákat, és ha a szavazatok a tényleges részvénytulajdonosok kezében vannak, az csökkenti az olyan vállalatok hatalmát, mint a BlackRock. Valójában azonban előfordulhatnak olyan részvényesek, akik valószínűleg nem értenek egyet azzal, hogy a BlackRock hogyan szavaz az ESG-kérdésekben, és szeretnék hallatni a hangjukat.

Ez a megközelítés bizonyos mértékig már létezik a piacon. Történelmileg a befektetők és intézményi menedzserek egy kis része felajánlja néhány kiválasztott ügyfélnek, hogy saját véleményt nyilvánítson a szavazással kapcsolatban, általában egy konkrét szavazási politika formájában, és a meghatalmazott tanácsadó intézményi részvényesi szolgáltatások, amely nagyjából 1,500 befektetési menedzser bővíti kínálatát, hogy alkalmazkodjon ahhoz, amit a piacon lát. Például a „benchmark nézet” mellett alternatív útmutatást is kínál olyan perspektívákhoz, mint a Taft-Hartley-tervek, amelyek a munkaügyi, fenntarthatósági és klímapolitikára összpontosítanak.

Az biztos, hogy az újabb éves közgyűlési szezon kezdetével az ESG-kérdések ismét előkelő helyet foglalnak el a részvényesi határozatok között, és az éves közgyűléseken elért sikerük is nőtt. A 2021-es meghatalmazotti szezonban rekordszámú részvényesi javaslat érkezett az ESG-vel kapcsolatban – és rekordszintű a részvényesek támogatása, átlagosan 32%-os jóváhagyás a Conference Board legutóbbi értékelése és kilátásai szerint.

A vállalatok elemezni fogják a 2022-es szezon adatait és azokat a kérdéseket, ahol a szavazati jogot a leggyakrabban használták, hogyan befolyásolta a szavazási trendeket, valamint azon részvényesek teljes százalékos arányát, akik elfogadják az új hatalmat, mint első lépést annak megértésében, hogy miként lehet a meghatalmazott szavazás. véglegesen megváltozott.

A BlackRock azt állítja, hogy világszerte több mint 60 millió ember fektet be nyugdíjas eszközökbe, amelyek jogosultak lesznek az úgynevezett „szavazati választásra”, és a Broadridge Financial adatai azt sugallják, hogy ez a tendencia végső soron több fiatal amerikait ér majd el, akik közvetlenül vesznek részt a piacokon, mivel az olyan járművek, mint az ETF-ek. általánossá válnak, és a részvények díjmentes kereskedése válik normává.

Míg a mém részvények nagy figyelmet kaptak a világjárvány idején, Reese szerint a részvények, befektetési alapok és ETF-ek volumennövekedésére vonatkozó alapadatok azt mutatják, hogy a növekedés fenntarthatóan magasabb marad még akkor is, ha lejön a világjárvány csúcsáról, amely elérte a 26%-os volument. növekedés. Arra számít azonban, hogy a növekedés továbbra is kétszámjegyű marad, és a befektetések szélesebb körben való részvételét látja az ágazatok között, az energiavállalatoktól a pénzügyekig és a kis kapitalizációjú cégektől a nagy kapitalizációjú vállalatokig. „Nem csak „a mém részvényekről” van szó, bár ott is láttunk növekedést, de nem ez vezeti a növekedést összességében” – mondta Reese. 

Lorraine Kelly, a világ legnagyobb részvényesi tanácsadó cége, az Institutional Shareholder Services (ISS) irányítási üzletágvezetője szerint generációváltás zajlik a fiatalabb befektetők körében, akik közül sokan brókerszámlát nyitottak a világjárvány idején, és szeretnék hallatni a hangjukat, amikor szóba kerül. a szavazásra, és különösen ami az ESG-vel kapcsolatos kérdéseket illeti, és sokan azt szeretnék látni, hogy a vállalatok többet, mint kevesebbet tegyenek az ESG-vel kapcsolatban. 

A BlackRock közleményében kijelentette, hogy „minden lehetőséget megvizsgál a meghatalmazott szavazás lehetőségének még több befektetőre való kiterjesztésére, beleértve azokat is, akik ETF-ekbe, index befektetési alapokba és más termékekbe fektetnek be”.

Jelezte, hogy szükség lehet a szabályozási és működési rendszer módosítására, valamint a meghatalmazott tanácsadó cégekkel és befektetőkkel való partnerségre. A jelenlegi részvényesi infrastruktúra például nem minden esetben van 100%-os átláthatósággal a mögöttes befektető számára kialakítva. A szakértők szerint azonban ezek az akadályok korántsem leküzdhetetlenek.

Reese szerint van néhány jel arra nézve, hogy a lakossági befektetők egyre jobban elköteleződnek a vállalatok éves találkozóival kapcsolatban, és okkal számíthatunk arra, hogy ez a virtuális részvényesi találkozók fejlődésével még jobban megváltozik – a Broadridge több mint 2,400 virtuális részvényesi találkozónak adott otthont Az S&P 80 tavalyi 100%-a. Azt mondja, hogy a technológiai hozzáférés, amely a részvényesek nagyobb részvételét ösztönzi, „valószínű, hogy ilyen vagy olyan hibrid formában marad”, és „erősíti ezt a tendenciát”.

Manapság sok lakossági befektető, aki postai úton kapja meg a papíralapú szavazólapokat, nem tesz semmit, de a technológia lehetővé teszi a hozzáférést és a cselekvést. A lakossági befektetőket végső soron arra kérik, hogy éljenek a szavazati joggal, és olyan platformokon keresztül, mint a 401(k) tervben való részvétel.

„Ugyanúgy, ahogy a technológia lehetővé teheti a részvényes számára, hogy az éves közgyűlésen meghallgathassa kérdését, hosszabb távon elképzelhető, hogy személyre szabott figyelmeztetéseket küldenek a részvényeseknek, amikor egy olyan téma érkezik a részvényeshez, amelyről a kommunikációban részt vettek. szavazni, mondjuk a szén-dioxid-kimutatást vagy az éghajlatot. Figyelmeztetést kaphatnak, ha a riasztási beállításaik erre vannak beállítva, és ez bevonja őket a szavazási folyamatba” – magyarázza Reese.

A 2022-es meghatalmazotti szezonban a továbbszavazás továbbra is a legkifinomultabb befektetőkre korlátozódhat, mint például a nyugdíjalapok, amelyek már rendelkeznek szavazótanácsokkal, amelyek más részvényekkel kapcsolatban hoznak ilyen döntéseket. Akár öt évig is eltarthat, mire ez a szavazati jog széles körben elérhetővé válik, de a hozzáférés exponenciális bővítésének lehetősége létezik, és technológiai szempontból a szakértők szerint ez a jövő része lesz.