Egy történelmi globális kötvénypiaci összeomlás fenyegeti a világ legzsúfoltabb kereskedéseinek felszámolását - mondja BofA

A globális államkötvény-piacok megrekedtek azon, amit a BofA Securities stratégái a valaha volt egyik legnagyobb medvepiacuknak neveznek – ami viszont azt fenyegeti, hogy a befektetők szükség esetén könnyedén ki tudnak lépni a világ legzsúfoltabb kereskedéseiből.

Michael Hartnett, Elyas Galou és Myung-Jee Jung stratégák szerint ezek a kereskedések tartalmazzák a dollár hosszú pozícióit, az amerikai technológiai társaságokat és a magántőkét. A kötvényeket általában a befektetők számára elérhető egyik leglikvidebb eszközosztálynak tekintik; Más elemzők szerint, ha a likviditás elfogy, az szinte minden más befektetési formának rossz hírt jelent.

A pénzügyi piacok még nem árazták be az infláció, a kamatlábak és a gazdaság legrosszabb kimenetelét világszerte, annak ellenére, hogy a globális részvények zuhantak, valamint az Egyesült Államokban és az Egyesült Királyságban pénteken történt kötvényeladások. Dow industrials
DJIA,
-2.06%
több mint 700 ponttal elmaradtak a mélypontjukon, flörtölni a medvepiac területére eséssel, míg az S&P 500
SPX,
-2.23%
azzal fenyegetőzött, hogy eléri júniusi záró mélypontját.

Az amerikai hozamok többéves csúcson forogtak. Eközben a BofA Securities szerint az Egyesült Királyságban, Németországban és Franciában az államkötvény-kamatlábak a leggyorsabban emelkedtek az 1990-es évek óta.

„Az inflációs/kamatláb/recessziós sokkok még nem értek véget”, ráadásul az elmúlt hetek kötvényösszeomlása „azt jelenti, hogy a hitelfelárak magasak, a részvények mélypontjai pedig még nem értek el” – írták a BofA stratégái csütörtökön kiadott közleményükben. Szerintük a befektetői hangulat „vitathatatlanul” a legrosszabb a 2007-2009-es globális pénzügyi válság óta. A stratégák azt is látják, hogy a fed-alap kamatcélja, a kincstári hozamok és az Egyesült Államok munkanélküliségi rátája 4% és 5% közé esik a következő hónapokban és negyedévekben.

A BofA szerint az államkötvények idén 20%-os veszteséget halmoztak fel csütörtökön, ami 1920 óta a legrosszabb veszteség. 2022 egészére a globális államkötvények az egyik legrosszabb teljesítményt érik el az 1919-ben aláírt és 1920-ban életbe lépett versailles-i békeszerződés óta, amely meghatározza az első világháború végén a béke feltételeit. Hozamok és A kötvényárak ellentétes irányban mozognak, így az emelkedő hozamok az államadósság árának süllyedését tükrözik.

A likviditás azért fontos, mert biztosítja, hogy az eszközöket anélkül lehessen vásárolni vagy eladni, hogy ez jelentősen befolyásolná az adott értékpapír árfolyamát. Likviditás nélkül nehezebb egy eszközt készpénzre váltani anélkül, hogy pénzt veszítene a piaci árral szemben.

Az államkötvények a világ leglikvidebb eszközei, így „ha a kötvénypiac nem működik, akkor más piac sem működik igazán” – mondta Ben Emons, a New York-i Medley Global Advisors globális makrostratégiájáért felelős ügyvezető igazgatója.

"Az emelkedő hozamok továbbra is kiszárítják a hitelt, és súlyosan érintik a világgazdaságot" - mondta Emons pénteken telefonon. „Fennáll a 2020 márciusára emlékeztető „mindent eladni” piac kialakulásának kockázata, mivel az emberek a nagyobb volatilitás közepette kivonulnak a piacokról, és azt tapasztalják, hogy valójában nem tudnak kereskedni.”

Történelmi kötvényértékesítés pénteken az Egyesült Királyságban, amelyet a a kormány miniköltségvetési terve által táplált befektetői bizalom romlása, csak fokozta a likviditás romlásával kapcsolatos félelmeket, különösen a szokásosan biztonságos Treasury piacon.

Olvasás: A következő pénzügyi válság már kialakulhat – de nem ott, ahol a befektetők számítanának

Az Egyesült Államokban a Federal Reserve tisztviselői hajlandóságot mutattak arra, hogy magasabb kamatokkal megtörjenek valamit – legyen szó a pénzügyi piacokról vagy a gazdaságról –, hogy leállítsák az elmúlt 40 év legforróbb inflációs időszakát.

A globális kötvényárak e havi visszaesésének része „az az igazi félelem, hogy a központi banki emelések spirálszerűen felfelé ívelnek a deviza életképességének megőrzéséért folyó versenyben, és nem azért, hogy az utolsó ország legyen, amely az elszabadult infláció zsákját tartja kezében” – mondta Jim Vogel, ügyvezető alelnök. az FHN Financial elnöke Memphiben.