(Bloomberg) – Az észak-ázsiai részvények újjáéledését egy potenciális bikaviadal kezdeteként emlegetik, miközben a kínai fokozatos újranyitásra, valamint a chipipar mélypontjára való tét fokozódik.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A Goldman Sachs Group Inc. stratégái arra számítanak, hogy Ázsia részvénypiaci vezető szerepe jövőre Délkelet-Ázsiáról és Indiáról olyan piacok felé tolódik el, mint Kína és Korea, míg a Societe Generale SA szerint Tajvan technológiás piaca is egy inflexiós ponton van. A Jefferies Financial Group Inc. hasonló nézeteket hangoztatott.
A Hongkongban, valamint Koreában és Tajvanon jegyzett részvények az év nagy részében gyengélkedtek a kínai gazdaságtól való erős támaszkodásuk miatt, amelyet a szigorú Covid-ellenőrzés és az ingatlanválság sújtott. Eközben Indonézia és India belföldi kereslet által vezérelt déli piacai ellenálló képességgel büszkélkedhettek. Az asztalok ebben a hónapban megfordultak Peking pozitív politikai lépései után.
„Aggodalomra ad okot, hogy Délkelet-Ázsia kezd alulteljesíteni az elmúlt hetekben, mivel a befektetők visszafordulnak Észak-Ázsiába” – mondta Alexander Redman, a CLSA vezető részvénystratégája. "Indonézia, mint védekező, belföldi orientációjú nyersanyagexportőr logikus menedéket jelentett a részvényvihar kilábalásához" - mondta, hozzátéve, hogy a piac "kevésbé lesz előnyös, mivel a befektetők újra felvállalnak egy mély ciklikus kitettséget Észak-Ázsiában".
A kulcsfontosságú hongkongi részvénymutatók körülbelül 20%-ot erősödtek novemberben, könnyedén megelőzve Ázsia többi részét és a főbb globális partnereket, miközben Kína célzottabb Covid-korlátozásokat sürget, és megerősítette az ingatlanszektor politikai támogatását.
A külföldiek 5.8 milliárd dollárt halmoztak fel tajvani részvényekbe ebben a hónapban, ami hat hónap óta az első, és 15 év óta a legnagyobb beáramlást jelenti. A koreai részvények nettó vásárlása a második egymást követő hónapban meghaladja a 2 milliárd dollárt.
Ezzel szemben az indonéz piac – amely egykor a befektetők kedvence volt az inflációs fedezetként – novemberben stabil, és július óta először fordulhat elő, hogy a havi áramlások negatívba fordulnak. A befektetők óvatosabbak az indiai értékelésekkel kapcsolatban is, ahol a benchmarkok a közelmúltban rekordmagasságot döntöttek, a Goldman Sachs pedig arra számít, hogy 2023-ban a piac viszonylag alulteljesít.
"Bármilyen pozitív katalizátor, mint például Kína lehetséges újranyitása és politikai támogatása, a geopolitikai feszültségek mérséklése vagy a technológiai ciklus mélypontja, valószínűleg az észak-ázsiai piacok éles átminősítését idézi elő" - írták a Jefferies stratégái Desh Peramunetilleke vezetésével. A brókercég túlsúlyos Hongkongban, Kínában, Koreában és Tajvanban, semleges Indonéziában és alulsúlyozott Indiában.
OLVASSA EL: Az észak-ázsiai részvények fellendülése árthat India fellebbezésének: BNP
Chips, Kína
Dél-Korea és Tajvan bika dominanciája is a chipek dominanciájára épül, mivel a piacok olyan nehézsúlyú iparági cégeknek adnak otthont, mint a Samsung Electronics Co. és a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Kína a legnagyobb kereskedelmi partnerük is.
A SocGen és a Lombard Odier Private Bank ebben a hónapban csatlakozott a Morgan Stanleyhez, és azt mondták, hogy a befektetőknek vissza kellene térniük Ázsia félvezető részvényeihez.
„A részvények árfolyama jellemzően két-három negyedévvel a félvezető ciklus mélypontja előtt éri el a mélypontot” – írták a SocGen stratégái, Alain Bokobza vezetésével a múlt heti feljegyzésben. – Lehet, hogy ezen a ponton vagyunk.
A hongkongi kínai részvények 2006 óta a legjobb havi árfolyamra készülnek, amikor az M&G Investments és az Eastspring Investments vagy a Franklin Templeton Investments vagyonkezelői beszállnak a rallyba.
A szárazföldön a külföldi alapok mintegy 49 milliárd jüan (6.8 milliárd dollár) értékű részvényt szereztek a Hongkonggal fenntartott kereskedelmi kapcsolatok révén.
A kockázatok megmaradnak
Ez nem jelenti azt, hogy sima lesz az út felfelé Észak-Ázsiában.
Súlyos exportfüggőségük miatt a piacok ki vannak téve a globális recesszió kockázatának, és gyakran az Egyesült Államokat és Kínát érintő geopolitikai feszültségek középpontjában állnak. Továbbá a kínai vírusesetek rekordra ugrása is mérsékli a pozitív piaci lendületet.
„A megfontolás geopolitikai oldaláról folyamatosan aggályok merülnek fel” – mondta Vivian Lin Thurston, a William Blair Investment Management portfóliómenedzsere. És annak ellenére, hogy az iparági ciklus megfordul, „ha a globális gazdaság lassulásba kerül, úgy gondolom, hogy újra kell értékelnünk a ciklust és a tézist” – tette hozzá.
Mindazonáltal, mivel az eredmény-előrejelzések már az északi gazdaságokban is mélyen estek, a piacokon több felfelé ívelő potenciál lehet. A kínai, koreai és tajvani részvények benchmarkjai még mindig több mint 15%-kal estek vissza évről évre, míg Indonéziában és Indiában egyenként 7%-kal emelkedtek.
A kínai megfigyelők számára hasznos jelzéseket adhat a Politikai Hivatal december eleji ülése, majd nem sokkal ezután az éves Központi Gazdasági Munka Konferencia.
"Ha azt a metaforát használjuk, hogy egy vonat elhagyja az állomást, akkor a vezető mozdony Korea, és az már jócskán kikerült az állomásról" - mondta Jonathan Garner, a Morgan Stanley ázsiai és EM részvénystratégája a hónap elején egy interjúban. „Most a tajvani motor is elhagyja az állomást. Aztán tovább érünk a vonat közepére, ami Kína.”
– John Cheng segítségével.
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2022 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/great-rotation-brewing-asia-investors-010000158.html