A Fókuszlista-túlteljesítő még mindig tetszik

A Focus List Stocks: Long Model Portfolio 500-ben 35%-kal felülmúlta az S&P 2021-at. Ez a jelentés egy olyan Focus List Long részvényt vizsgál, amely 2021-ben jobban teljesített, és 2022-ben ismét jobb teljesítményt mutat.

A HCA Healthcare (HCA) jobb teljesítményt nyújtott 2021-ben, és továbbra is minőségi kockázatot/jutalmat jelent.

A fókuszlista részvényei jobban teljesítettek 2021-ben

A Fókuszlista Részvények: Hosszú modellportfólió hosszú ötleteim „legjobbjait” tartalmazza, és kiváló alapvető adatokat hasznosít, ami új alfa-forrást biztosít.

A Focus List Stocks: Long Model Portfolio 1-ben átlagosan 2%-ot hozott[58],[2021], szemben az S&P 23 500%-ával, az 1. ábra szerint.

1. ábra: Fókuszlista részvények: Hosszú modellportfólió teljesítménye a 4Q20-4Q21-ig

Mivel a cégem fókuszlista részvényei: Hosszú modellportfólió a legjobb választásokat képviseli, nem minden Long Idea alkotja a modellportfóliót. 66-ben 2021 hosszú ötletet publikáltam, de ezek közül csak hatot adtam hozzá a Fókuszlista Részvények: Hosszú modellportfólióhoz az év során. Jelenleg a Focus List Stocks: Long Model Portfolio 39 részvényt tartalmaz.

A 2. ábra a Model Portfolio teljesítményének részletesebb lebontását mutatja, amely magában foglalja az összes olyan részvényt, amely 2021-ben bármikor a Model Portfolioban volt.

2. ábra: Részvények teljesítménye a fókuszlistán Részvények: Hosszú modellportfólió 2021-ben

A teljesítmény tartalmazza a Fókusz Listában Részvények: Hosszú Modell Portfólióban jelenleg szereplő részvények teljesítményét, valamint az év közben eltávolítottakat, ezért a 2. ábrán szereplő részvények száma (45) magasabb, mint a jelenleg a Modellben szereplő részvények száma. Portfólió (39).

Túlteljesítő fókuszlista részvény: HCA Healthcare (HCA): 56%-os emelkedés az S&P 500-hoz képest 27%-os emelkedés 2021-ben

2020 júliusában felvettem a HCA Healthcare-t a fókuszlistára: Stocks: Long Model Portfolio, és a részvény 500-ben 29%-kal felülmúlta az S&P 2021-at. Arra számítok, hogy a HCA Healthcare továbbra is felülmúlja a piacot, mivel a vállalat megfelel a hosszú távú egészségügyi igényeknek. az elöregedő népességről.

A jobb teljesítmény fő oka: A választható eljárások iránti kereslet helyreállítása: A rutinszerűbb eljárások iránti kereslet 2021-ben kezdett visszaállni a pandémia előtti szintre. A TTM alatti járóbeteg-műtétek 13%-kal haladják meg a 2020-as szintet, a fekvőbeteg-műtétek pedig 1%-kal haladják meg ugyanebben az időben. A műtétek részleges felépülése a 3. harmadik negyedévben minden kategóriában magasabbra vitte a cég ugyanazon létesítményből származó bevételét éves szinten (YoY).

A világjárványhoz kapcsolódó kihívások és a növekvő munkaerőköltségek ellenére a HCA Healthcare továbbra is javítja jövedelmezőségét. A vállalat NOPAT-marzsa a 12-es járvány előtti 2019%-ról 14%-ra javult a TTM-hez képest. A HCA Healthcare befektetett tőkefordulata szintén 1.4-ről 1.5-re javult ugyanebben az időben. A növekvő NOPAT árrés és a befektetett tőke javulása miatt a cég ROIC-ja a 16-es 2019%-ról 21%-ra emelkedett a TTM-hez képest.

Hosszabb távon a HCA Healthcare a 11-os 2016%-ról az iparágban vezető 21%-ra növelte ROIC-ját, ami kétszerese a TTM-hez képest legközelebbi társának, az Universal Health Services (UHS) ROIC-jának. A 3. ábra a HCA Healthcare ROIC-értékét hasonlítja össze társaiéval, beleértve az Universal Health Services-t, az Encompass Health Corp-ot (EHC), a Select Medical Holdings Corp-ot (SEM) és a Community Health Systems-t (CYH).

3. ábra: A HCA Healthcare ROIC vs. Társak

Miért van vonzó a HCA Healthcare kockázat/jutalma? A piacvezető skála megfelel a növekvő keresletnek: A HCA Healthcare a legnagyobb profitorientált kórházi rendszer az Egyesült Államokban, és 27 piaca közül 37-ben az első vagy a második helyen áll. A HCA Healthcare erős helyi piaci jelenléte, valamint a cég humán erőforrásának országos hatóköre és képzési képessége arra készteti a céget, hogy létesítményeit egy nagyon szűk munkaerőpiacon tudja megőrizni. A növekvő kereslet hatékony kielégítésének képessége kulcsfontosságú lesz az egészségügyi szektor jövedelmezősége szempontjából a következő években.

A HCA Healthcare skálája növeli a vállalat ellátásának minőségét is, mivel a cég hálózatán keresztül képes hasznosítani a betegek adatait. Például a HCA Healthcare hatalmas betegadatbázisa aktív szerepet játszott a COVID-kezelések fejlesztési ütemének felgyorsításában. A cég olyan helyzetben van, hogy továbbra is alkalmazza az adatvezérelt megoldásokat a betegellátás színvonalának emelése érdekében.

Eredeti tézisem azt állította, hogy a cég volumene visszaáll a pandémia előtti szintre. Míg 2021-ben megnőtt a műtétek iránti kereslet, a TTM feletti járóbeteg-műtétek 1%-kal maradnak a 2019-es szint alatt, a fekvőbeteg-műtétek pedig 7%-kal alacsonyabbak ugyanebben az időszakban. Az Egyesült Államok lakossága tovább öregszik, ami azt jelenti, hogy az egészségügyi ellátás iránti kereslet strukturálisan növekszik. A COVID mesterséges megszakítást okozott az egészségügyi szolgáltatások nyújtásában, de semmi jele annak, hogy a kereslet megcsappant volna. Egyszer a világ megtanul együtt élni a COVID-dal, és ha ez megtörténik, a HCA Healthcare-nek számos eljárási hátraléka lesz, a népesség elöregedése miatti strukturális keresletnövekedés mellett.

A HCA Healthcare skálája lehetővé teszi a cég számára, hogy nyereségesen bővítse egészségügyi kínálatát, és alkalmazkodjon a fejlődő iparághoz. A vállalat például a közelmúltban diverzifikálta tevékenységét a hagyományos kórházakon túl, és magába foglalta a járóbeteg-központokat és a távorvoslást. A cég erős fizikai jelenléte, nagy adatbázisa és digitális képességei lehetővé teszik a páciensek különféle igényeinek kiszolgálását.

Annak ellenére, hogy közeledik minden idők csúcsa, a HCA ára továbbra is tartós profitcsökkenés miatt van: A HCA Healthcare ár-gazdasági könyv szerinti érték (PEBV) aránya 0.6. Ez az arány azt jelenti, hogy a piac arra számít, hogy a HCA Healthcare nyeresége tartósan 40%-kal csökken.

Az alábbiakban a fordított diszkontált cash flow (DCF) modellemet használom a pénzáramok jövőbeni növekedésére vonatkozó várakozások elemzéséhez, amelyek a HCA Healthcare részvényárfolyam -forgatókönyveibe kerültek.

Az első esetben feltételezem, hogy a HCA Healthcare:

• A NOPAT árrés 12%-ra esik (három éves átlag vs. 14% TTM) 2021 és 2030 között, és
• A bevétel 1-től 2021-ig <2030%-os CAGR-re esik (a 7-2021 közötti 2023%-os konszenzusos CAGR-hez képest).

Ebben a forgatókönyvben a HCA Healthcare NOPAT -ja évente <1% -kal csökken a következő évtizedben, és a részvény értéke 250 USD/részvény ma - ez megegyezik a jelenlegi árral. Nézze meg a fordított DCF forgatókönyv mögötti matematikát. Referenciaként a HCA Healthcare 6 -től 2010 -ig évente 2020% -kal növelte a NOPAT -t. 

A részvények elérhetik a 405 dollárt vagy annál magasabbat: Ha feltételezem a HCA Healthcare -t:

• A NOPAT árrés 12%-ra esik (három éves átlag vs 14% TTM) 2021 és 2030 között, és
• a bevétel 8%-os CAGR-rel nő 2021 és 2023 között (ugyanaz, mint a konszenzus), és
• A bevétel 3% -os CAGR-kal nő 2024 és 2030 között (a 10 éves átlagos CAGR 5% alatt), majd

a részvény értéke 405 dollár/részvény ma - 62% -kal a jelenlegi ár felett. Nézze meg a fordított DCF forgatókönyv mögötti matematikát. Ebben a forgatókönyvben a HCA Healthcare a következő évtizedben évente 5% -os NOPAT -növekedést produkál.

Ha a HCA Healthcare a korábbi szinthez közelítené a nyereségét, akkor a részvények felfelé mutató emelkedése még nagyobb lesz.

4. ábra: A HCA Healthcare történeti és implikált NOPAT: DCF értékelési forgatókönyvei

Közzététel: David Trainer, Kyle Guske II és Matt Shuler nem részesülnek kompenzációban azért, hogy bármilyen meghatározott állományról, szektorról, stílusról vagy témáról írjon.

[1] A teljesítmény az egyes részvények árfolyamteljesítményét jelenti abban az időszakban, amikor 2021-ben szerepeltek a Fókuszlistás Részvények: Hosszú Modell Portfólióban. A 2021-ben a fókuszlistáról eltávolított részvények esetében a teljesítményt 2021 elejétől a a ticker eltávolításának dátuma a fókuszlistáról. A 2021-ben a fókuszlistára felvett részvények esetében a teljesítmény mérése attól a dátumtól kezdődik, amikor a ticker felkerült a fókuszlistára és 31. december 2021-ig.

[2] A teljesítmény tartalmazza a GME részvényárfolyamának 1745%-os növekedését a 2021-es fókuszlistán való tartózkodás ideje alatt.