A ragadós infláció és a szűk munkaerőpiac „koktélja” növeli a Bank of England kamatemelési fogadásait

LONDON – A feszes munkaerőpiac és az infláció viszonylag lassú visszatérése azt jelenti, hogy a Bank of England valószínűleg további kamatemelést hajt végre márciusban – vélik közgazdászok.

A monetáris politikai bizottság következő ülésén a piaci valószínűség további 25 bázispontos növekedésre szerdán 73% fölé emelkedett, majd csütörtök reggelre 66% körüli szintre csökkent a Refinitiv adatai szerint.

A Az Egyesült Királyság éves inflációja csökkent januárban már harmadik hónapja 10.1%-ra emelkedett, ami a konszenzusos előrejelzések alá süllyedt, még akkor is, ha a magas élelmiszer- és energiaárak továbbra is szorítják a brit háztartásokat.

Bár az infláció csökken, az áremelkedés mértéke mindössze 1%-kal esett vissza október és január között, ami viszonylag kis csökkenést jelent a többi nagy gazdaságban tapasztalthoz képest.

"A ... val FTSE 100 nemrég rekordmagasságokat elérve, a befektetőket némileg megnyugtatja az árak utazási iránya” – mondta Richard Carter, a Quilter Cheviot fix kamatozású kutatási részlegének vezetője.

„Az élelmiszerárak azonban továbbra is az Egyesült Királyság inflációjának egyik fő mozgatórugói, januárban folytatódott a felfelé ívelő menetelés, 16.8%-os növekedéssel. Az élelmiszeripari főnökök arra figyelmeztettek, hogy az árak leeséséhez még hosszú időre lesz szükség.”

A decemberi keddi foglalkoztatási adatok sem utaltak arra, hogy a munkaerőpiac enyhülni kezd, a munkanélküliség továbbra is 3.7%. A bónuszok nélküli heti átlagkereset növekedése 18 havi csúcsra, 6.7%-ra nőtt 2022 utolsó három hónapjában.

A kínálati oldal hiányával együtt az Egyesült Királyság navigál széles körben elterjedt ipari fellépés a közszférában dolgozók körében, mivel a béremelések továbbra is elmaradnak az inflációtól.

Bank of England kormányzója Andrew Bailey a múlt héten sürgette a munkavállalókat és a munkaadókat figyelembe venni a várható lefelé mutató inflációs pályát a bérrendezések tárgyalása során.

"A feszes munkaerőpiac és az infláció gyors lehűlésének koktélja továbbra is aggodalomra ad okot a Bank of England döntéshozói számára, ami azt jelentheti, hogy a Bank agresszív stratégiája a helyén marad" - tette hozzá Carter.

Az Egyesült Királyság kis híján elkerülte a recessziót a negyedik negyedévben, mivel a növekedés stagnált, de az MPC sekély recessziót lát 2023 első negyedévében, és öt negyedévig tart.

„A lassuló gazdaság ellenére a bérek továbbra is gyorsan emelkednek a stagnáló munkaerő-kínálat hátterében, ami azt kockáztatja, hogy a szolgáltatások inflációja magas szinten marad” – mondta Hussain Mehdi, az HSBC Asset Management makro- és befektetési stratégája.

"Ez azt jelenti, hogy a Bank Monetáris Politikai Bizottsága valószínűleg újabb kamatemelést fog végrehajtani a következő hónapban, és némi esély van a további szigorításra a következő üléseken, ha a bérnövekedési intézkedések továbbra is összeegyeztethetetlenek a bank 2%-os céljával."

A januári 10.1%-os infláció pontosan megfelelt a Bank prognózisának, a tizenkét fogyasztói árindex (CPI) divízió közül négy járult hozzá a teljes infláció csökkenéséhez. A legnagyobb a használt autók 7.2%-os éves csökkenése formájában jelentkezett, miközben a benzin és a gázolaj árának inflációja is tovább hűlt.

"A Bank of England örömmel fogja látni, hogy a szolgáltatások inflációja kezd alábbhagyni, mivel ez tartósabb, mint az áruinfláció" - mondta Jake Finney, a PwC közgazdásza.

„Megnyugtatják őket a legfrissebb adatok is, amelyek azt jelzik, hogy a versenyszféra bérnövekedése enyhül. Mindazonáltal az a véleményünk, hogy a Bank of England még nem látott eleget ahhoz, hogy elmozdítsa a tárcsát – ezért arra számítunk, hogy márciusban még egy utolsó 25 bázispontos kamatemelést hajtanak végre.”

Piaci reakció

A márciusi további 25 bázispontos emelés érdekében megemelkedett piaci árazás ellenére a brit államkötvényhozamok szerda reggel meredeken estek a hozamgörbén, majd kissé helyreálltak. A 2 éves aranyozott hozam alig változott, 3.75% csütörtök elején, míg a 10 év a hozam 3.47% körül mozgott.

James Athey, a cég befektetési igazgatója Abdn, azt mondta a CNBC-nek szerdán, hogy a kötvénypiac látszólag ostoba értelmezése némi megkönnyebbülést jelentett. Ugyanakkor rámutatott az Egyesült Államokban az elmúlt hónapokban tapasztalt hasonló adatokra, megjegyezve, hogy „csak néhány adatpontra volt szükség ahhoz, hogy a piac elkezdje jelentősen átértékelni a politika kilátásait”.

Athe szerint a kocasüldők pozicionálása jelentősen befolyásolta a hozammozgást, mivel az elmúlt hetekben a görbe rövid végének túlzott pozicionálása jelent meg, és az elülső rész alulteljesítését okozta.

„Szóval azt hiszem, eljutottunk abba a szakaszba, hogy a pozicionálás vagy tisztább volt, vagy valójában egy kicsit rövidebb brit kamatláb volt, így az infláció terén tapasztalható marginális előrelépés meglehetősen erős emelkedést mutatott ma reggel.