3 olcsó BDC, amely 9%+ osztalékot fizet

Készítse elő a vásárlási listáit, mert az majdnem ideje lecsapni.

Nemrég elmagyaráztam a befektetőknek, hogy ellenkezőleg, csak akkor akarunk teljesen belemerülni a piacba, ha egyértelmű előnyünk van– milyen előnyt kapsz, amikor a Wall Street teljesen kapitulált:

„Csak akkor akarunk teljes mértékben befektetni, ha a rendszeres befektető bedobta a törülközőt. És rengeteg mutató van, amelyek pontosan megmondhatják, hogy mikor jött el a mi időnk. Vegyük például a szorosan figyelt CNN Fear/Greed Indexet, amely írás közben 26-nál tart.”

Ez csak egy hete volt. Most, hogy a piac a medvepiac területére süllyedt, a félelem/kapzsiság indexe kezd igazán csoszogni felénk. Még nem tartunk ott – ismét csak néhány héttel ezelőtt az index egészen leereszkedett hat!– de most ott tartunk, hogy egy pillanat alatt készen kell állnunk az ugrásra.

Szóval mit veszünk?

A legjobb jövedelem három levele

Ritka eszközosztályról van szó, amely alkalmanként 7 vagy 8%-os hozamot is tud produkálni, de egy pár résberuházás rendszeresen magas egyszámjegyű és páros kétszámjegyű hozamot kínálnak.

És az egyik ilyen eszközosztály a szerény üzletfejlesztési társaság, vagy a BDC.

BDC-k: Jóval több, mint 8% az éves hozamban – átlagosan!

A BDC-k nem kapnak sok szeretetet a tipikus pénzügyi médiáktól, és ennek jó oka van: bonyolultak, és nem készítenek könnyű, izgalmas történeteket.

Ha nem ismeri, az üzletfejlesztési cégek az 1980-as években a Kongresszus aktusaként jöttek létre, ami életre keltette ezt az új eszközosztályt, hogy ösztönözze a kis- és középvállalkozásokba való befektetést – nagyjából úgy, ahogyan létrehozták. ingatlan befektetési alapok (REIT) az 1960-as években, hogy ugyanezt tegye az ingatlanokkal.

A BDC-k nagy lyukat töltöttek be az üzleti világban. A nagyobb bankok évekig elzárkóztak a kisebb vállalkozásoktól túlméretezett kockázatuk miatt. És ha megbecsülték volna, hogy ténylegesen finanszírozást nyújtsanak egy felkapottnak, akkor egy karjukat és lábukat fizetnék érte.

Vállalkozásfejlesztő cégek segítettek kielégíteni ezt a kielégítetlen igényt.

A BDC-k mindenféle adósságot, részvényt és egyéb finanszírozást biztosítanak számtalan iparágban tevékenykedő cégeknek. Ez azt jelenti, hogy az üzletfejlesztési társaságok gyakorlatilag diverzifikált magánvállalkozási részesedésekkel büszkélkedhetnek, amelyekbe ön és én soha nem tudnánk egyedül befektetni.

Ha ez úgy hangzik, mint a magántőke… nos, az, és ez a BDC igazi vonzereje.

Ennek eredményeként a BDC-k diverzifikált magánvállalkozási portfólióval büszkélkedhetnek, amelyekbe egyikünk sem tudna egyedül befektetni. De ellentétben a PE-vel, amely általában megköveteli a befektetőktől, hogy körülbelül egymillió összeget gyűjtsenek fel a játékhoz, te és én beugorhatunk egy BDC-be egyetlen részvény áráért – jellemzően 10 és 100 dollár között.

És bár befektetnek olyan kisvállalkozásokba, ahol gyakran a növekedés a legfontosabb, a BDC-k valójában nagy hozamú szörnyek. Ez azért van így, mert a REIT-ekhez hasonlóan a BDC-knek sem kell szövetségi adót fizetniük… mindaddig, amíg adóköteles jövedelmük legalább 90%-át osztalék formájában visszajuttatják a részvényeseknek.

És még egy utolsó dolog, mielőtt bemutatnék néhányat ezek közül a nagy hozamú színdarabok közül: Az üzletfejlesztéssel foglalkozó társaságok különösen zseniálisak ebben a pillanatban. Ennek az az oka, hogy sok portfóliójuk jelentős mértékben, ha nem is teljesen, változó kamatozású hitelekbe van fektetve, ami azt jelenti, hogy a kamatlábuk (és ezáltal a haszonkulcsuk) a kamatlábak emelkedésével emelkedik.

Ha mindez nincs az útból, nézzünk meg három BDC-t, amelyek átlagosan elképesztő 10.7%-ot adnak.

Apollo Investment (AINV)

Osztalék hozam: 10.0%

Kezdjük azzal Apollo Investment (AINV), amely elsősorban hitelviszonyt megtestesítő, de némi tőkebefektetést is biztosít középpiaci magáncégek számára (az Apollo meghatározása szerint ez az 50 millió és 2 milliárd dollár közötti bevétellel rendelkező társaság). Jelenleg a társaság nettó eszközértékének (NAV) mindössze 70%-án kereskedik, ami legalábbis jelzi a kiáltó értékű vásárlás lehetőségét.

Egyébként, ha arra gondolsz: „Várj, hogy Apollo?” Igen, van kapcsolat – az Apollo Investment Management, LP, a leányvállalata Apollo Global Management
APO
(APO), az AINV külső tanácsadójaként működik.

Jelenleg az AINV 2.52 milliárd dolláros befektetési portfólióval büszkélkedhet, amely 139 vállalatot ölel fel 26 iparágban. A vállalati alaphitelek a portfólió mintegy 83%-át teszik ki, elsősorban (94%) az egészségügyi és gyógyszeripari, technológiai, üzleti szolgáltatási és egyéb iparágakban működő vállalatoknak nyújtott első zálogkölcsön formájában. Fontos, hogy ezeknek a hiteleknek a 99%-a változó kamatozású, tehát ebből a szempontból az AINV vonzó pozícióban van.

Portfóliójának egy másik része sokkal problémásabb volt. A Merx repülőgép-lízingportfóliója, amely eszközeinek mintegy 12%-át teszi ki, 2022-ben erősen megszenvedte az oroszországi kitettsége miatt. A BDC most azt tervezi, hogy karcsúsítja ezt a ágat: „Az AINV csökkenteni kívánja a Merxbe való befektetését repülőgépek eladásával és szerviztevékenységének csökkentése révén.”

A helyzet az, hogy a Merx jelentős kétszámjegyű hozamot biztosít. Ez aggodalomra ad okot az Apollo múltját tekintve.

Az AINV rendszeres osztalékot és „feltöltést” is biztosít speciális osztalék ahogy a nyereség engedi, ami jellemzően egy biztonságosabb, konzervatívabb osztalékprogram jele. Nem így van ez az Apollo Investment esetében, amely 2011 óta három osztalékcsökkentést hajtott végre, és a negyedéves kifizetése együttesen 57%-kal csökkent.

Más szóval, az AINV olcsó – de mivel nem megbízható az osztalék, aligha tűnik értéknek.

Barings BDC (BBDC)

Osztalék hozam: 9.3%

Barings BDC (BBDC) úgy néz ki, egy kicsit ígéretesebb.

NAV-nak 20% kedvezménnyel, nem as olcsó, mint az Apollo, de ez még mindig óriási alku, ha Barings alapjait megvizsgálják.

Baringst egyébként nem mindig hívták Baringnak. 2018 augusztusáig a cég a Triangle Capital volt – egy BDC, amely alacsonyabb és középpiaci cégeket szolgált ki. És hajlamos volt gyakran lábon lőni magát. A Triangle többször is leírta a rossz befektetéseket, és eltörölte az osztalékot. 2017 novemberében azt mondtam, hogy Ashton Poole vezérigazgató „minden lehetőséget megvizsgál”, és ezt meg is tette: a cég nagyjából egy évvel később megváltoztatja a nevét és a tickjét.

De ez nem csak egy PR-átalakítás volt. A névváltoztatás az új külső tanácsadó, a Barings globális pénzügyi szolgáltató cég megjelenését, valamint a BBDC portfóliójának átalakítását jelentette. Jelenleg a Barings elsősorban magas szintű, fedezett magánadósság-befektetésekbe fektet be „jól megalapozott” középpiaci vállalatokba számos iparágban. Hitelei jellemzően öt és hét év közöttiek, és LIBOR+450 és LIBOR+650 közötti kamatozásúak.

A Barings kiemelkedik a diverzifikációból: eszközei amerikai középpiaci és európai/ázsiai csendes-óceáni középpiaci társaságokra oszlanak, de rendelkezik két BDC-akvizíció – az MVC Capital és a Sierra Investment Corporation (SIC) – portfóliójával is. -platformbefektetések, valamint néhány készpénzes és rövid távú befektetés.

Ez a diverzifikáció és a jó minőségű részesedés még nem jött be a befektetők számára – legalábbis az ár szempontjából. A BBDC valamivel kevesebbet hozott, mint egy benchmark BDC alap a márkaváltása óta – de az osztalék rakétaként ugrott fel, a Barings azóta szinte minden negyedévben megemeli az ante-t.

FS KKR Capital (FSK)

Osztalék hozam: 12.7%

FS KKR Capital (FSK) jelenleg az AINV-vel együtt a legolcsóbb BDC-k közé tartozik, 30%-os kedvezménnyel a NAV-hoz.

De tekintettel az idő múlásával elért gyenge teljesítményére, vitatható, hogy az FSK kellene kereskedelem legalább valamelyest nyomott szinten.

Az FS KKR Capital középpiaci magáncégeknek nyújt finanszírozást, elsősorban elsőbbségi fedezett hitelek befektetésével (69%), de foglalkozik alárendelt kölcsönökkel és egyéb finanszírozásokkal is. 193 portfólióvállalatot tartalmaz számos iparágban, beleértve a szoftvereket és szolgáltatásokat, a beruházási javakat, az ingatlanokat, a kiskereskedelmet és még sok mást.

Az FSK emellett a Credit Opportunities Partners JV-vel szemben is fennáll, amely a South Carolina Retirement Systems Group Trust-tal közös vállalkozás, amely számos befektetésbe fektet be tőkét.

Az FS KKR Capital adósságbefektetéseinek 87%-a pedig változó kamatozású, így a befektetők itt némi beépített védelmet kapnak a Fed-től. Valójában az FSK azt mondta, hogy a Fed irányadó kamatának 100 bázispontos emelése részvényenként 4-5 centtel növelné negyedéves nettó befektetési bevételét (NII).

Ez vonzó, akárcsak az FS KKR Capital portfóliójának növekvő hitelminősége. Kevésbé az osztalék, amely az utóbbi időben jó irányba fejlődik, de messze nem megbízható.

Az FSK érdemére legyen mondva, hogy a legutóbbi negyedéves NII-je elegendő volt a növekvő kifizetés fedezésére, amely a legutóbbi negyedévben 68 cent. De nyilvánvaló, hogy ez a BDC kényelmesen kezeli osztalékprogramját a szélén.

Brett Owens az Egyesült Államok fő befektetési stratégiája Ellenkező kilátások. További nagyszerű jövedelem ötletekkel kaphatja meg ingyenes példányát legutóbbi különjelentéséből: Az Ön korengedményes nyugdíjazási portfóliója: Hatalmas osztalék – minden hónapban – örökké.

Közzététel: nincs